La baisse des ventes par correspondance en Chine chez Staar Surgical entre en conflit avec l’optimisme concernant les stocks, ce qui entraîne un décalage dans les délais de croissance lors des réunions d’évaluation financière au second trimestre 2026.

Date de l'appel12 août 2026

Résultats financiers

• Revenus93,5 millions de dollars, en hausse de 111 % par rapport à l’année précédente.
• EPS0,16 $ par action diluée, contre une perte nette de 0,34 $ par action diluée au trimestre précédent.
• Marge brute74,5 %, contre 74 % au trimestre précédent.

Direction :

• Pour le troisième trimestre 2026, on utilise une base ajustée de 68,8 millions de dollars (sans compter un ordre ponctuel de 25,9 millions de dollars issu du troisième trimestre 2025). On s’attend à une croissance annuelle, bien que la demande en Chine reste stable et ne soit pas au niveau de croissance extrême des années précédentes.
• Pour le quatrième trimestre 2026, on peut s’attendre à une croissance par rapport à l’année précédente, sans aucun effet des commandes ponctuelles.
• La saisonnalité de la Chine a changé : le premier et le deuxième trimestre sont les meilleurs, tandis que le troisième trimestre est légèrement inférieur au deuxième. Mais on s’attend toujours à une croissance. Le quatrième trimestre est plus faible en termes de saisonnalité, mais on anticipe également une croissance.
• L’entreprise anticipe que le flux de trésorerie libre sera significatif dans la seconde moitié de l’année. À la fin de l’année 2026, elle disposera de plus de 200 millions de dollars en liquidités.
• Les coûts de démission liés au marketing ne se reproduiront pas. De plus, les dépenses liées aux services de conseil en ERP diminueront considérablement à partir du quatrième trimestre.
• Le système ERP est maintenant en production et en cours d’optimisation. Des fonctionnalités basées sur l’IA sont prévues pour l’avenir.
• Les marges brutes continueront d’être affectées par les tarifs chinois, jusqu’à ce que 100 % des produits envoyés en Chine soient fabriqués en Suisse d’ici fin 2026.

Commentaires professionnels:

Croissance des revenus et gains de part de marché :

• STAR Surgical a publié des résultats.Ventes nettesde93,5 millions de dollarspour le Q2 2026, en hausse111%Annuelles.
• La croissance a été stimulée par le lancement de EVO Plus en Chine, ce qui a permis d’augmenter la part de marché. De plus, les performances ont été excellentes aux États-Unis et dans d’autres régions.

Amélioration de la rentabilité et des flux de trésorerie :

• L’entreprise a montré une amélioration significative en termes de rentabilité.Richesses nettesde8,1 millions de dollarsOu0,16 $ par action diluéeEn comparaison avec une perte nette au trimestre précédent.
• L’expansion des bénéfices était soutenue par une génération de flux de trésorerie solide, ce qui a permis d’augmenter les liquidités.181,5 millions de dollarsEt une gestion des coûts efficace.

Innovation et développement de produits :

• STAR Surgical a progressé dans son programme d’innovation avec le lancement réussi de EVO Plus et les plans pour des études sur les humains concernant les produits de nouvelle génération.
• L’accent mis sur l’innovation vise à créer une plateforme plus large et à diversifier l’organisation des produits afin d’augmenter la part de marché.

Performances régionales et investissements stratégiques :

• Les ventes nettes de la Chine ont augmenté.Plus de 100 %Avec une croissance séquentielle, soutenue par une adoption accrue d’EVO Plus. En revanche, les États-Unis ont réalisé encore un autre succès.6 millionsquarter.
• Les investissements stratégiques dans des régions comme le Japon et la Corée, ainsi que l’allocation disciplinée des ressources, ont contribué à la croissance globale.

Améliorations opérationnelles et mise en œuvre du ERP :

• Le système ERP a été mis en œuvre avec succès, ce qui a amélioré la visibilité des activités commerciales et permis à l’entreprise de se développer de manière plus efficace.
• Cette investissement fondamentale soutient la croissance à long terme et l’efficacité opérationnelle.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a décrit le deuxième trimestre comme un « trimestre solide », et comme le « meilleur résultat en termes de revenus au cours du premier semestre dans l’histoire de Star ». Elle a souligné les gains de part de marché, la rentabilité et la génération de flux de trésorerie. Le ton est optimiste concernant les facteurs de croissance, tels que l’adoption de EVO Plus en Chine et les performances aux États-Unis. On trouve des affirmations comme « Cette entreprise se porte bien » et « Nous avons beaucoup de raisons de être fiers ».

Q&A :

• Question de John Young (Canaccord)Êtes-vous satisfait du chiffre de consensus pour le troisième trimestre (environ 17,5 % de croissance sur une base ajustée) ? Quelle est la meilleure façon de considérer l’algorithme de calcul de la croissance pour le troisième trimestre ?
  RéponseLa direction ne fait pas de commentaire sur le consensus, mais précise que la croissance au troisième et quatrième trimestre doit être mesurée par rapport à une base ajustée de 68,8 millions de dollars (sans compter l’ordre unanime de 2024). Elle envisage de progresser à partir de là. Le succès est dû à la reprise de la Chine, aux gains de part de marché grâce à EVO Plus, ainsi qu’aux performances mondiales malgré les défis.

• Question de John Young (Canaccord) – suiteQuel est le part de marché actuel d’EvoPlus dans le volume des ventes en Chine par rapport aux attentes initiales ? Quel est le prix par unité de produit pour le deuxième trimestre en Chine ?
  RéponseL’approvisionnement par EvoPlus est limité par la demande, ce qui dépasse les attentes. Au terme de chaque trimestre, près d’un tiers des unités ont été vendues en Chine. Un prix considérable est appliqué, mais les clients et les patients acceptent cela.

• Question de Tom Stephan (Stiefel)Quel est le champ de variation général de la croissance annuelle normalisée de la Chine pour STAR en 2027, en excluant la saisonnalité ?
  RéponseLa gestion se concentre sur la croissance à long terme. La demande sous-jacente en Chine est stable, et on s’attend à une croissance plus forte que celle du marché des réfracteurs à un ou deux chiffres moyens. Cela est dû à l’effet positif de EVO Plus et V4C. Cependant, aucune précision n’a été donnée concernant les taux de croissance pour l’année 2027.

• Question de Tom Stephan (Stiefel) – suiviUn déclin des revenus en Chine au troisième trimestre de 10 à 15 millions de dollars (comme dans les tendances passées) est-il un point de repère raisonnable, compte tenu de la structure de produits d’EvoPlus et de la forte saison estive en été ?
  RéponseLes variations saisonnières signifient que les trimestres 1 et 2 sont généralement les plus forts, ce qui peut affecter les comparaisons pour le troisième trimestre. La demande sous-jacente en Chine est stable, et l’entreprise anticipe une croissance supérieure à la base ajustée, bien qu’elle n’ait pas quantifié cette baisse.

• Question d’Anthony Patron (Mizuho Americas)Quels sont les progrès concernant les sites actifs et la stratégie aux États-Unis, entre une pénétration plus profonde et la croissance des nouvelles comptes ?
  RéponseLes États-Unis disposent de centaines de sites actifs. La stratégie vise à renforcer la pénétration dans le domaine chirurgical, grâce à des chirurgiens compétents qui comprennent bien l’importance des patients et la nécessité de maintenir les revenus. En même temps, l’entreprise cherche à s’étendre à nouveaux clients, à mesure que la demande de services Evo augmente.

• Question de Anthony Patron (Mizuho Americas) – suiviQuel pourcentage du marché chinois est couvert par EvoPlus ? Et quel pourcentage de l’augmentation des ventes via les commandes chinoises est lié à EvoPlus ?
  RéponseEvoPlus ne crée pas de nouveau segment de patients ; c’est un produit premium destiné aux clients existants. Les ventes par commission en Chine sont en réalité en baisse, ce qui entraîne des coûts tarifaires plus élevés sur le résultat net.

• Question de Simran Kaur (Wells Fargo)Quel est le mécanisme qui permet aux actions chinoises de gagner en valeur (choix patient vs conversion en action) ? Et à quelle échelle ces gains sont-ils durables face à la concurrence intérieure ?
  RéponseLes bénéfices récoltés proviennent à la fois des patients qui choisissent EVO Plus et des chirurgiens qui adoptent cette solution. La concurrence est bienvenue, mais l’avantage du matériau de STAR, qui existe depuis plus de 32 ans, ainsi que la confiance des chirurgiens, permettent à STAR de maintenir une position concurrentielle solide.

• Question de Simran Kaur (Wells Fargo) – suiviPourquoi la croissance hors de Chine s’est-elle ralentie, et quelle est l’évolution future de cette croissance ?
  RéponseLa croissance de la Chine est affectée par les contraintes liées à la monnaie au Japon, les variations saisonnières en Corée, ainsi que les complexités des marchés comme l’Inde. La demande sous-jacente reste forte, et il n’y a aucune raison de penser que la viabilité d’EVO soit menacée.

• Question de Ryan Zimmerman (BTIG)Compte tenu de la part de marché d’environ 30 % d’EVO Plus et du prix supérieur qu’il possède en Chine, cela signifie-t-il une diminution du volume sur un marché à un chiffre moyen ?
  RéponseLa croissance des revenus en Chine est stimulée par l’adoption de l’EVO Plus et par l’effet d’écho de l’EVO V4C. Les calculs sont complexes en raison des processus de construction successifs et des contraintes d’approvisionnement ; l’entreprise se concentre sur la satisfaction de la demande.

• Question de Ryan Zimmerman (BTIG) – suiviPourquoi les revenus des États-Unis ont-ils diminué au fil du second trimestre, malgré une croissance globale ?
  RéponseLa diminution séquentielle est attribuée à une détérioration du marché des lentilles réfractaires (déterminée par la baisse liée aux lasers), au choix du moment de l’activité commerciale, ainsi qu’aux problèmes liés au chaîne d’approvisionnement (des commandes en retard causées par la demande chinoise affectant la production des MTO).

• Question de David Saxon (Needham & Co.)L’implémentation du ERP a-t-elle eu un impact significatif sur les revenus ou les commandes du deuxième trimestre ? Est-ce que cet impact est compensé au cours du troisième trimestre ?
  RéponseL’impact de l’ERP sur les revenus était négligeable ; le système n’a pas été un facteur important dans les pertes de ventes, qui étaient dues à une forte demande. Le système est maintenant en service et fait l’objet d’optimisations.

• Question de David Saxon (Needham & Co.) – suiteComment décrire la tendance séquentielle du troisième trimestre, en tenant compte de la saisonnalité ?
  RéponseLes tendances sont en accord avec les commentaires précédents : le Q1 et le Q2 sont les plus forts en raison de la saisonnalité ; le Q3 sera modérément inférieur, et la croissance devrait être inférieure à la base ajustée.

• Question de Mason Carrico (Stevens)L’EVO Plus Premium est-il suffisamment grand pour compenser les contraintes liées aux prix de vente au niveau consolidé, dans la seconde moitié de l’année ?
  RéponseL’objectif est de réduire la part de marché et de suivre la courbe du dioptrie, et non de se concentrer sur les prix. Les prix sont stables à l’échelle mondiale, avec une concurrence principalement dans certains pays comme l’Allemagne.

• Question de Mason Carrico (Stevens) – suiviQuand les stocks d’EvoPlus seront-ils suffisants pour satisfaire pleinement la demande en Chine ?
  RéponseOn s’attend à un stock suffisant d’ici la fin du troisième trimestre 2026, grâce à la baisse de la saison alta pendant l’été. Parallèlement, l’entreprise vise à expédier davantage de unités V4C depuis la Suisse afin d’éviter les taxes de douane.

• Question de Adam Mader (Piper Sandler)Pouvez-vous expliquer en détail comment passer d’une seule gamme de produits à une plateforme plus large ? Pensez-vous au-delà des produits à effet de réfraction… Quelles sont les échéances ?
  RéponseL’objectif est de construire une infrastructure à long terme et un portefeuille cohérent, en utilisant des technologies innovantes et des compétences avancées dans le domaine de l’installation des dispositifs. Un Directeur des Technologies sera recruté. Des études sur les produits de nouvelle génération seront menées prochainement, avec de plus amples détails à venir.