SPY rebondit, mais les cryptos restent en retrait, tandis que les actions montrent une force incertaine.

Les tendances macroéconomiques récentes font que les marchés doivent équilibrer des données cycliques plus faibles avec une inflation persistante et des risques géopolitiques persistants. Le taux de croissance des emplois en juillet, de seulement 44 000, a renforcé l’idée que la demande de main-d’œuvre diminue progressivement. Cependant, le discours de la Fed reste divisé : Kashkari affirme ouvertement que les taux d’intérêt pourraient encore augmenter. En même temps, le pétrole a retrouvé un avantage géopolitique après les attaques des Houthis près de Yanbu. Les taux d’intérêt sur les obligations du Trésor ont fluctué en fonction des nouvelles concernant une éventuelle détente au détroit d’Hormuz. Le marché boursier prend également en compte les signes de stress liés à l’endettement, après les informations relatives à la situation actuelle du marché. L’activité des entreprises reste solide dans les domaines de l’infrastructure technologique, de la santé et des plateformes de consommation. Le résultat est un marché qui est toujours prêt à payer pour une croissance, mais qui devient de plus en plus sélectif en ce qui concerne l’exécution et la valeur des actifs. Dans ce contexte, les actions conservent une tendance constructive à court terme, les cryptomonnaies se stabilisent plutôt que de suivre une tendance particulière, et l’or reste dans une zone de variation sans aucun mouvement macroéconomique clair.

SPY cherche à reconstruire sa structure ascendante après une baisse importante de 771,33 vers l’intervalle 728,99–733,58, puis une reprise ultérieure. La situation actuelle suggère un niveau plus bas par rapport au soutien de 30 jours à 716,58. Cependant, le marché se trouve toujours en dessous de la résistance de 30 jours à 773,41. Par conséquent, le comportement général du marché peut être décrit comme une consolidation avec une tendance haussière, plutôt qu’une rupture complète de la tendance précédente. La structure des moyennes mobiles est positive : la MA(3) à 758,68 se trouve au-dessus de la MA(7) à 746,73 et de la MA(10) à 745,17, ce qui indique une dynamique de court terme renforcée. Le RSI à 66,0 se trouve dans la zone modérée ; il est suffisamment proche de la zone d’overbought pour indiquer une forte participation des investisseurs, mais pas encore trop élevé. Historiquement, un RSI dans les 60-70% indique souvent une tendance à continuer dans la même direction, sauf si le prix atteint la résistance. À court terme, SPY semble tendre vers un re-test de la bande supérieure, mais probablement par des fluctuations de prix plutôt que par une progression linéaire.

QQQ présente une structure similaire, mais moins convaincante. Après avoir chuté de 723,85 à 661,73, il a repris rapidement ses cours. Récemment, il a atteint des prix jusqu’à 736,40, avant de baisser à 713,65. Cela laisse donc un niveau bas plus élevé, mais il n’a pas réussi à dépasser définitivement la résistance de 30 jours à 737,62. Le pattern reste donc dans une zone de consolidation plutôt que dans une nouvelle tendance ascendante. La configuration des moyennes mobiles reste positive : MA(3) se situe à 703,97, bien au-dessus de MA(7) à 687,83 et MA(10) à 689,63. Cependant, l’écart entre ces valeurs n’est pas aussi important que pour SPY. Le RSI à 58,0 est modéré et inférieur à la zone d’overbought. Cela indique qu’il y a encore de la marge pour que les technologies reprennent leur liderançage si la volatilité des résultats se calme. Par rapport à SPY, le Nasdaq ne joue pas clairement un rôle de leader ; il participe à la tendance générale, mais la réaction de AMD, malgré une forte croissance des revenus, montre que les valeurs liées à l’IA restent très valorisées. Un passage net au-dessus de 737,62 serait probablement le prochain catalyseur pour une tendance ascendante plus large sur les actions en général.

En somme, l’atmosphère générale sur les actions est plutôt optimiste mais incertaine. À la fois SPY et QQQ ont récupéré leur dynamique à court terme, grâce à une alignement avec le moyenne mobile positive. Cependant, aucun d’eux n’a réussi à dépasser clairement la résistance clé de 30 jours. Cela suggère que les mouvements positifs seront limités, plutôt que des accélérations généralisées. Les conditions macroéconomiques ne permettent pas encore de mouvements désordonnés vers le risque faible. Mais les inquiétudes liées au levier financier, les taux d’intérêt élevés et les réactions inégales aux résultats financiers indiquent que le marché pourrait avoir besoin de périodes de consolidation avant de continuer à grimper.

Bitcoin, représenté par IBIT, émet plus de signaux contradictoires que les actions. Le prix a connu une forte baisse au cours du mois, passant de 37,67 à 33,29, avant de se redresser à 35,31. Cela laisse donc un niveau de haut plus bas par rapport à la résistance de 30 jours, qui est de 37,93. Mais il y a aussi une reprise juste au-dessus du niveau de soutien de 32,84, ce qui est plus cohérent avec une consolidation plutôt qu’avec une poursuite de tendance baissière. Les moyennes mobiles sont faibles : la MA(3) à 36,06 est inférieure à la MA(7) à 36,26 et à la MA(10) à 36,41, ce qui indique que le momentum à court terme n’a pas encore complètement changé. Le RSI à 49,7 est neutre, ce qui confirme l’absence de urgence de direction. Par rapport à QQQ, Bitcoin diverge quelque peu, car il ne suit pas le rebond des actions avec un momentum similaire. En termes de prix spot, les zones psychologiques de 80K, 90K, et surtout 100K restent des marqueurs importants pour déterminer l’état du marché. Le comportement actuel des ETF indique que le marché n’est pas encore prêt à attaquer ces niveaux de manière décisive. Il faudra probablement patienter jusqu’à ce que le momentum remonte à la fin de la dernière période de hausse.

L’or reste le métal dont l’expression macro est la moins directionnelle parmi les principaux métals. Le RSI du GLD, à 48,3, est neutre ; il n’est pas en dessous du seuil de sous-achat de 30, et loin d’être dans une situation extrêmement sur-achat au-dessus de 90, ce qui serait normal avant une correction plus marquée. Au cours du dernier mois, l’or a fluctué entre 360 et 380. Les clôtures récentes se situaient près de 365,92 et 377,32, indiquant ainsi une période de volatilité mais sans résolution. Lorsque l’or se négocie avec un RSI autour des 40, dans ce type de contexte, l’issue habituelle est une consolidation continue, jusqu’à ce que les taux bancaires chutent ou que les tensions géopolitiques s’intensifient suffisamment pour générer une demande vers les actifs de sécurité. Le contexte fondamental est mitigé : les attentes de réduction des taux ne sont pas très solides, le dollar n’a pas encore diminué de manière décisive, mais la demande des banques centrales et les stratégies de couverture géopolitique restent des facteurs structurels de soutien. La position tactique préconise plutôt l’achat lors des baisses, plutôt que de chercher à profiter de la forteresse, avec une prudence à court terme jusqu’à ce que le momentum s’améliore.

Le message concernant les actifs à risque est relativement clair. Les actions restent les actifs les plus solides à court terme, surtout si SPY peut atteindre 773,41, et si QQQ peut retrouver un niveau de 737,62 en raison d’une participation plus forte dans le secteur technologique. Cependant, il ne s’agit pas d’une stratégie de risque générale ; les valeurs boursières sont de plus en plus étroites, et les valorisations élevées sont soumises aux taux d’intérêt plus élevés et aux conditions de performance plus difficiles. Les cryptomonnaies se stabilisent, mais ne confirment pas encore une tendance de croissance généralisée. Par conséquent, il convient de rester patient et de prendre des positions prudentes. L’or fonctionne plutôt comme un hedge, plutôt que comme actif lié à la dynamique de marché. Il est probable qu’il nécessite soit des taux de rendement réels plus bas, soit une situation géopolitique plus favorable pour pouvoir se développer. En pratique, il convient de rester constructif envers les actions, de choisir avec soin les actifs à risque, de considérer les cryptomonnaies comme une opportunité à surveiller plutôt que comme un actif à acheter activement, et d’utiliser l’écart de prix du gold de manière tactique, tout en respectant le régime actuel de marché.