Les couvertures de risque de 77 % du S&P 500 pour les entreprises non du secteur IT de SPXT offrent un rendement positif, même avec un ratio de 23 fois les bénéfices.

SPXT élimine les technologies technologiques, mais pas la plupart de la concentration du marché.

SPXT suit les déplacements.S&P 500, excluant le secteur des technologies de l’informationau-delà429 entreprisesMais il porte toujours une…Ratio Prix/Bénéfices : 23,08et uneRatio Prix/Volume : 4,1Le problème n’est pas que le fonds est particulièrement risqué. C’est que les investisseurs renoncent aux meilleures opportunités de rendement du marché, tout en payant une valeur d’achat similaire à celle du marché pour ce qui reste.

C’est là le principal obstacle à la baisse. Si la direction reste concentrée entre les mains de quelques personnes, l’ex-tech pourrait ressembler davantage à une simple transformation narrative qu’à une structure fondamentalement meilleure.

SPXT est un fonds passif issu d’un secteur ancien, et non un portefeuille de facteurs conçu à des fins spécifiques.

SPXT est uneFonds indicés passifqueIl suit un benchmark publié en tenant les composants dans leurs poids indiqués dans le benchmark.Il est également conçu pour investir.Au moins 80 % de ses actifs totauxDans ces titres de référence, ce design est transparent et peu coûteux à entretenir. Mais cela ne signifie pas qu’il s’agit de créer un portefeuille visant à obtenir un rendement différent.

Pourquoi l’exclusion seule ne modifie pas le profil de retour

Morningstar décrit cette stratégie commeSensible, clairement défini et reproductible.C’est une caractérisation juste de la conception des benchmarks passifs. Ce n’est pas une preuve que le fonds crée une nouvelle source de performance supérieure.

Le risque de concentration restant explique pourquoi. Même sans technologies,31,18 % du portefeuilleIl se classe parmi les 10 entreprises les plus importantes. En pratique, cela signifie que SPXT peut encore se comporter comme “le marché sans une partie” ; il ne représente donc pas vraiment une opportunité de grande taille et largeement diversifiée.

Qu’est-ce qui devrait changer pour que SPXT dépasse les attentes ?

Le cas de SPXT ne s’améliore que si la direction se renforce au sein de…S&P 500, à l’exclusion du secteur des technologies de l’informationCela suffira pour que le benchmark ex-tech dépasse le S&P 500 complet. Cela nécessiterait une participation plus équitable de la part des grandes entreprises non technologiques, des entreprises cycliques, ainsi que des autres actifs du fonds.429 entreprises.

Si cette évolution se produit, SPXT peut fonctionner comme un substitut passif pour le marché global. Si la direction de l’entreprise se réduit à nouveau, la structure du fonds n’est pas conçue pour y faire face. C’est pourquoi la configuration actuelle ressemble plus à une stratégie de surveillance qu’à une opération de performance financière directe.