Le bookmaker sportif obtient un broker de premier rang.

Le bookmaker sportif obtient un broker de premier rang.

À première vue, il s’agit de l’histoire financière la plus ennuyeuse possible : un grand courtier-broker va permettre à ses clients institutionnels d’accéder au marché des produits dérivés réglementés, et il sera lui-même le intermédiaire dans leurs transactions. La seule chose inhabituelle, c’est les produits dérivés eux-mêmes. Le marché est Kalshi, et les produits dérivés sont des contrats liés à des événements – des instruments binaires qui versent 1 dollar ou rien en réponse à une question factuelle : la Banque centrale fait des réductions, un chiffre du CPI apparaît, un candidat nommé gagne une élection sénatoriale.

Le rapport est établi par Cantor Fitzgerald, une société de courtage de grossiste expérimentée, en tant que courtier.Acheter les contrats auprès de ses clients institutionnelsC’est le modèle de négociation en bloc dans le marché des obligations : le client souhaite détenir une position, le courtier prend l’autre côté à un prix négocié, puis gère ou couvre les risques. La seule différence est le contrat lui-même : il s’agit d’une question de oui/non concernant l’avenir, vendue à un fonds d’investissement, tout comme les obligations et les swaps sont vendus en grande quantité.

Le point essentiel est que nous assistons à la transformation d’un produit de pari en un produit financier, et ce, non pas par l’intermédiaire d’une équipe de marketing, mais par les mécanismes proprement dits de Wall Street. L’appellation officielle est « un marché de contrats réglementé par la CFTC, qui propose des contrats d’événement ». La réalité économique est une option binaire : soit un paiement en espèces de 1 dollar, soit rien du tout. La seule différence réelle entre une mise en jeu sur la course à la nomination au Sénat de l’Ohio et une position en termes de produits dérivés est la façon dont on accède à ce marché. Kalshi est justement la meilleure version de ce marché… Ce que les chercheurs académiques appellent…Le seul marché de prédictions autorisé au niveau fédéral aux États-Unis.— Et la licence représente tout le business.

Investisseur : Dix millions de dollars pour un républicain de l’Ohio, oui. Broker : Bien sûr. C’est une transaction en produits dérivés. Le levier est disponible sur demande.

Wall Street a investi 2026 pour installer toute une suite de services financiers sur cette licence. Tradeweb a reçu un investissement minoritaire et a accepté de développer…Le premier marché axé sur les institutions pour les contrats d’événements.L’entreprise affiliée de Kalshi, Kinetic Markets, a été autorisée à exercer ses activités en tant que courtier en instruments financiers à terme – ce permis permettant à une entreprise de détenir l’argent des clients et d’accorder des crédits. Kalshi a donc obtenu l’autorisation nécessaire pour…Offrir le trading de marge aux clients professionnelsLes courtiers principaux se précipitent également dans cette voie : Clear Street devrait effectuer sa première transaction de type Kalshi, tandis que Marex prévoit d’offrir à ses clients l’accès à ces transactions, tout en utilisant les marchés de prévisions pour couvrir ses propres produits structurés.

Du côté des transactions, Interactive Brokers a…Kalshi, CME et ForecastEx sur une seule plateformeEt Talos a intégré les contrats d’événement dans ses algorithmes de mise en œuvre institutionnelle et son réseau de trading de blocs – avecCantor Fitzgerald conseille sur la construction.Chaque élément de cette pile – les marges, la garde des fonds, les algorithmes, les transactions en blocs, les sources d’information – constitue l’équipement standard du secteur financier. Or, il s’agit maintenant d’un produit qui, il y a un an, n’était qu’une application de paris de type retail.

Pourquoi un hedge fund voudrait-il cela ? L’argument est que il s’agit de produits financiers et de données alternatives, et non de paris. Tarek Mansour, le dirigeant de Kalshi, dit que les institutions sont…Tous les marchés de prédictions sont actuellement en ébullition.“Il y a deux utilisations : couvrir les risques liés au portefeuille existant et interpréter les probabilités d’événements comme signaux. L’échelle est réelle – Kalshi a traité ces données.”17,9 milliards de volumes de transactions en un seul mois cet étéEt ils ont réussi à lever 1 milliard de dollars, pour une valeur de 22 milliards de dollars. Comme l’a dit Mansour : « Une nouvelle Wall Street se forme là-bas. »

Vérifiez cependant quels produits obtiennent cette influence, car c’est là que la machine vous indique ce qu’elle pense réellement être. L’outil institutionnel de référence est “margin”. Le détail important est que les contrats binaires clés sont, selon les rapports,…Exclu de l’offre de marge initialeCela devrait faire sens si l’on prend en compte le risque : un contrat à haute levée de 1 ou rien n’a pas de point médian. Ce n’est ni une perte mineure, ni une perte importante – c’est tout, en un seul jour, au moment de la clôture des transactions. Les produits continus, comme les indices et les contrats perpétuels, offrent un modèle de risque qui peut être modélisé ; un contrat binaire, en revanche, crée un risque extrême. Ainsi, la machine de levier est conçue pour les activités financiarisées… C’est d’autre part une manière de dire que Wall Street veut utiliser le levier pour “payer une distribution de probabilités”, et non pas pour parier sur les résultats électoraux. Plateforme : On peut utiliser l’indice CPI comme levier de trading. Le siège au Sénat ? Pas assez important pour être modélisé.

Et toute cette structure vacille exactement autour de la question qu’elle était destinée à éviter : est-ce que c’est une forme de finance, ou plutôt de jeu d’argent ? Les grandes banques ont évité de s’y impliquer pendant des années, face aux accusations des régulateurs étatiques selon lesquelles les contrats d’événements sont des activités de jeu sans licence. De plus, il y avait une inquiétude persistante concernant le fait que les marchés de prévisions puissent être…Sous le poids des informateurs qui connaissent déjà la réponseLes courtiers qui se précipitent ici sont honnêtes sur les choses qui se passent : le directeur général de Clear Street qualifie son entreprise de « venue-agnostique », et admet que certains contrats ne sont pas ceux qu’il préfère personnellement. Le permis de DCM, le statut de FCM…L’argent des clients est stocké en USDC chez Coinbase Custody.— Tout cela existe pour faire passer cette mise en jeu dans une catégorie que le comité de conformité d’un fonds peut approuver.

C’est la bonne approche pour les actions de Cantor. Ce n’est pas une position concernant un résultat particulier ; c’est plutôt une position liée à la classification des actifs, et au fait de constituer l’interface de liquidité si cette classification est valide. Cantor a été conçu pour faire exactement cela : gérer les transactions sur le marché pour les institutions, en particulier dans le domaine des obligations fixes. Un nouveau type d’actif à gestion intermédiaire représente donc le même rôle, mais sous une nouvelle forme. Il n’y a pas non plus de actionnaires publics à qui expliquer tout cela… Howard LutnickTransmettre la propriété à la génération suivanteLorsqu’il a quitté son poste pour diriger le département du Commerce… Si l’étiquette “finances” reste valable, cela signifie que les grandes sommes d’argent expriment une opinion sur le monde. Mais si les tribunaux annulent cette étiquette, alors ce marge disparaît et les paris ne sont plus que des paris ordinaires. Le bookmaker devient donc un courtier de premier ordre. La nouvelle forme de finance, en réalité, est la même que l’ancienne forme de finance, mais sous une forme “oui/non” – avec maintenant une licence pour les contrats à terme.