Les prévisions concernant les revenus du marché de prédiction et les affirmations sur la faiblesse du marché américain entrent en conflit chez Sportradar Group.

<<>>

Date de l'appel3 août 2026

Résultats financiers

• Revenu378 millions de dollars, soit une augmentation de 19 % par rapport à l’année précédente (21 % sur une base monétaire constante).
• Marge d’exploitationMarge EBITDA ajustée de 20 %, en hausse par rapport à l’année précédente.

Orientation :

• Le taux de croissance des revenus en devises constants pour l’ensemble de l’année 2026 est attendu entre 19 % et 21 %. Les chiffres rapportés aux taux de change actuels s’élèvent à 1,518 milliard de dollars et 1,533 milliard de dollars.
• La croissance de l’EBITDA ajustée au taux de change constant pour l’ensemble de l’année 2026 devrait être de 24 % à 27 %, soit entre 360 M$ et 368 M$ selon les taux de change actuels.
• Une croissance des revenus la plus forte est attendue au troisième trimestre, avec une accélération de la croissance du ratio EBITDA ajusté. Cependant, les marges seront en baisse par rapport à l’année précédente au troisième trimestre, en raison de la saisonnalité liée aux activités IMG.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Croissance des revenus et monétisation stratégique:

• Sportradar a rapportéRevenusde378 millionspour le Q2 2026, une19%augmentation année après année.
• Cette croissance était motivée par des performances remarquables dans les domaines du jeu de hasard et du jeu en ligne, en particulier grâce à la continuité de la monétisation des droits d’IMG Arena.

Marchés de prédictions et nouvelles opportunités :

• L’entreprise exploite activement les opportunités offertes par les marchés de prévisions. Des accords nouveaux, comme l’accord mondial pluriannuel avec Culture, devraient contribuer à la croissance des revenus de l’entreprise.
• L’expansion vers les marchés de prédictions est considérée comme une tendance naturelle qui élargit le marché cible, à l’instar de la croissance observée dans les paris sportifs en ligne.

Impact du change de devises et des dynamiques du marché :

• Sur une base de devises constantes, la croissance des revenus de Sportradar aurait été…21%.
• La croissance des revenus rapportée a été affectée négativement par les difficultés liées aux devises étrangères, en particulier par la forte valeur du dollar américain par rapport à l’euro.

Efficacité opérationnelle et gestion des coûts :

• Le EBITDA ajusté est passé à76 millions, vers le haut19%En comparaison avec l’année précédente, cela est rendu possible grâce à une attention portée aux économies de coûts et aux synergies liées à l’intégration de l’IMG.
• L’entreprise utilise l’IA pour automatiser les processus de travail et améliorer l’efficacité des coûts, ce qui contribue à l’augmentation du bénéfice.

Tendances du marché américain et environnement réglementaire :

• La croissance du marché américain s’est calmée en raison de l’absence d’ouvertures significatives par les États et des règles fiscales plus strictes.
• Malgré ces défis, Sportradar reste confiant dans sa capacité à se développer à long terme, grâce à des initiatives stratégiques telles que les marchés de prévision et l’expansion du jeu en direct.

Analyse des sentiments :

Ton généralNeutre

• La direction reconnaît les obstacles à court terme, et a donc revu à la baisse ses recommandations en raison de la faiblesse du marché américain, des retards dans le calendrier des transactions sur les marchés prédictifs, ainsi que des impacts fiscaux et réglementaires. Cependant, elle exprime sa confiance dans les fondamentaux à long terme, affirmant que « les fondamentaux de notre entreprise restent solides » et anticipant une performance supérieure en 2027.

Q&R:

• Question de Eric Handler (Roth Capital)Pourriez-vous analyser les modifications apportées aux directives, les positions de vente et d’achat, ainsi que votre opinion concernant la seconde moitié de l’année 2027, et les facteurs qui peuvent influencer cette période ?
  RéponseLa révision reflète le retard dans la conclusion de l’accord relatif aux marchés de prédictions, ainsi que la persistance de la faiblesse du marché américain. Cependant, les publicités ont commencé à se redresser. Les fondamentaux pour l’année 2027 restent inchangés, et on s’attend à une performance supérieure sur le long terme.

• Question de Chad Beanan (Macquarie Capital)Les tendances aux États-Unis s’accélèrent-elles moins au cours du deuxième trimestre ? Quel était l’impact de la Coupe du Monde sur ces tendances ?
  RéponseLa croissance du marché américain est restée stable en comparaison saison à saison. La Coupe du Monde a entraîné des chiffres d’affaires et des ventes de billets élevés au deuxième trimestre. Cependant, le match final, qui s’est déroulé au troisième trimestre, a été le plus rentable.

• Question de Chad Beanan (Macquarie Capital)Y a-t-il des changements dans les attentes concernant l’adoption de PlayRadar dans la deuxième moitié ?
  RéponsePlayRadar est encore en phase préliminaire ; une mise en ligne majeure est prévue pour septembre. Il combine des contenus sportifs en direct avec le jeu en ligne afin de créer une expérience unique.

• Question de Ryan Sigdahl (Craig Hallam Capital Group)Le ralentissement de la croissance des paris sportifs réglementés, change-t-il votre stratégie pour accéler les négociations concernant les droits de diffusion des ligues ?
  RéponseAucun changement dans la stratégie ; les accords liés aux droits sont positifs sur le plan financier, et permettent une expansion vers les marchés de prédictions, ce qui est bénéfique.

• Question de Ryan Sigdahl (Craig Hallam Capital Group)Y a-t-il des mises à jour concernant les allégations mentionnées dans le rapport succinct ?
  RéponseLe comité d’audit a constaté que les rapports des courtiers spéculatifs présentaient une description trompeuse. L’entreprise dispose de systèmes de conformité rigoureux, et a reçu des autorisations réglementaires ainsi que des renouvellements de droits.

• Question de Joe (VTIG)Quelle est la structure de l’offre proposée par Kalshi ? Est-ce un bon modèle pour les autres ?
  RéponseLes contrats comprennent des éléments de frais fixes et variables afin de permettre une augmentation des bénéfices. Chaque contrat est personnalisé, mais tous doivent être bénéfiques et permettre de tirer parti des forces de l’entreprise dans les domaines du contenu et des services.

• Question de Zach (Wells Fargo)La réduction de la dépendance aux marchés de prédictions retardés permet-elle d’obtenir des bénéfices plus importants en 2027/2028 ? Et comment intégrer cela dans les orientations stratégiques ?
  RéponseOui, en 2027/2028, les affaires se développeront progressivement à mesure que les contrats seront conclus. L’avantage pour l’année 2026 sera de l’ordre des dizaines de millions, et le potentiel pour 2027 sera encore plus important.

• Question de Zach (Wells Fargo)Compte tenu de la régulation de la croissance aux États-Unis, quelle est la composition des contrats fixes et variables, et quelles sont les attentes ?
  RéponseEnviron deux tiers des contrats sont fixes, un tiers est variable. Les renouvellements fixes devraient connaître une augmentation par rapport à l’historique ; les contrats variables varieront en fonction du marché, mais dans l’ensemble, on s’attend à une expansion.

• Question de Jordan Bender (Citizens)Comment devrions-nous envisager de surpasser les estimations du marché américain l’année prochaine ?
  RéponseLe meilleur résultat est obtenu grâce à la force du produit, au contenu et aux relations avec les clients à l’échelle mondiale, et non seulement aux États-Unis. C’est le résultat d’une prestation constante de valeur.

• Question de Jordan Bender (Citizens)Comment devrions-nous traiter les transactions dans les marchés de prédictions incrémentales dans les directives ?
  RéponseLes directives actuelles incluent l’accord Kalshi (en attente d’un accord avec la NBA). Il y a un potentiel important grâce aux éventuels accords avec d’autres exchanges, marchés financiers et courtiers.

• Question de Barry Jonas (Truist Securities)Quelle quantité de cannibalisme l’OSB observe à travers les marchés de prévisions ?
  RéponseLes clients rapportent une cannibalisation très limitée actuellement.

• Question de Barry Jonas (Truist Securities)Comment pensez-vous aux fusions-acquisitions, en particulier au marketing de partenariats ?
  RéponseLes M&A ne se concentrent pas sur le marketing par affiliés. L’objectif principal est la répurchase des actions, étant donné que le cours de l’action n’est pas en accord avec les fondamentaux économiques.

• Question de Jeff Stanchel (Stifel)L’orientation vers l’arrière-plan suppose-t-elle une amélioration à l’échelle du marché, et toute évolution dans les conditions économiques liées à la renouvellement ?
  RéponseLa guidance suppose un marché américain légèrement meilleur, mais n’est pas dépendante de changements significatifs. L’économie des contrats reste largement inchangée, car la plupart sont à long terme, et le potentiel de croissance est positif sur le long terme.

• Question de Jeff Stanchel (Stifel)Quelle est l’estimation du taux de prise en charge pour les transactions dans les marchés de prédictions par rapport aux OSB traditionnels ?
  RéponseChaque transaction est personnalisée, mais les transactions dans les marchés de prévisions doivent être au moins aussi bénéfiques que les transactions traditionnelles dans les OSB.

• Question de Mike Hickey (StoneX)Pourrait Sportradar participer directement à la création de marchés pour les marchés de prévisions ?
  RéponseOui, en fournissant des flux de données à faible latence et une modélisation des données approfondie, ce qui est très utile pour les marchéurs.

• Question de Mike Hickey (StoneX)Quel est l’impact fiscal/réglementaire, en particulier au Royaume-Uni et pour l’année 2027 ?
  RéponseLes augmentations d’impôts au Royaume-Uni et au Brésil cette année ont eu un effet négatif sur les clients. Aucun obstacle fiscal majeur ne devrait se présenter en 2027 ; l’iGaming se trouve encore dans une phase de démarrage, avec une valeur unique.

• Question de Bernie McTernan (Needham)La faiblesse des États-Unis était-elle due au fait que la MLB empêchait l’organisation de la Coupe du Monde ?
  RéponseNon, c’était une faiblesse du marché à grande échelle ; les volumes de la MLB restent solides.

• Question de Bernie McTernan (Needham)Quelle est l’estimation du taux de sortie pour les marchés de prédictions ?
  RéponseLes attentes sont plus élevées qu’il y a trois mois, en raison de l’intérêt croissant pour l’écosystème. La croissance en 2027 sera plus forte, en raison du bon moment choisi pour cela.

• Question de Jason Basnet (Citi)Les défis juridiques au niveau des États pourraient-ils affecter les revenus des marchés de prévision aux États-Unis ?
  RéponseSportradar opère là où c’est permis ; il continuera à servir les clients dans les juridictions où cela est autorisé.

<<>>