Les premiers résultats de SpaceX pourraient affecter les actions de Tesla. Voici la vraie spéculation en 20 mots.

La valeur de SpaceX constitue le test le plus clair du « premium d’Elon ».

La question centrale est simple : les investisseurs continuent-ils à payer plus pour les projets sur lesquels Musk travaille ? L’offre publique de SpaceX est la plus claire qui soit jusqu’à présent, car elle vise un…Valeur de 1,77 trillion de dollarsMême si les analystes se demandent si la valeur de l’entreprise et ses ambitions en matière d’IA non éprouvées sont entièrement justifiées par les fondamentaux actuels du marché. Cela est important pour Tesla, car SpaceX n’est pas simplement une nouvelle entreprise cotée. C’est un test en temps réel de la taille du « premium d’Elon » qui existe encore sur le marché public.

SpaceX a réussi…Plus de 250 milliards de dollars en demande des investisseursContre une offre planifiée de 75 milliards de dollars, soit environ 3,5 à 4 fois le montant requis pour couvrir les coûts. Reuters rapporte également que certains acheteurs vendent d’autres actifs ou collectent des fonds afin de participer à cette offre. En autres termes, les investisseurs veulent toujours avoir accès aux actifs appartenant à Musk, même sur un marché volatil.

Cela établit la distinction entre les acteurs « boucs » et les acteurs « ours ». Les acteurs « boucs » soutiennent que le bilan de Musk mérite toujours une prime de valeur, donc Tesla devrait continuer à évoluer en partie en fonction de cette croyance. Les acteurs « ours » affirment que cette prime peut disparaître lorsque les valeurs des actions deviennent extrêmes, ce qui rend Tesla plus vulnérable si le marché commence à considérer le nom de Musk comme un facteur de réduction de valeur plutôt qu’un facteur de renforcement de la valeur. Une fois que SpaceX sera cotée en bourse, les investisseurs auraront un nouveau critère pour évaluer comment le marché perçoit Musk aujourd’hui.

Les dépenses liées à Starlink et à l’IA constituent les véritables canaux de transmission pour Tesla.

Le lien le plus important n’est pas le transfert de liquidités entre SpaceX et Tesla. C’est ce que disent les résultats financiers publiés par SpaceX concernant si Musk peut continuer à financer ses prochaines grandes dépenses, sans affaiblir la réputation des entreprises publiques qu’il possède.

Starlink est le pont financier.

Reuters indique que le premier rapport financier de SpaceX sera un indicateur précoce pour savoir si les bénéfices de Starlink peuvent soutenir les dépenses liées à l’IA et aux activités spatiales. Dans son rapport du premier trimestre, SpaceX a indiqué que l’expansion liée à l’IA a consumé…7,72 milliards de dollarsPendant la période janvier-mars, les investisseurs veulent savoir si Starlink est capable de générer suffisamment de liquidités pour financer ces projets. Si c’est le cas, l’histoire de Musk reste plus crédible. Sinon, l’histoire ressemble davantage à une compétition pour les capitaux.

Le moment est important, car le marché cherche une réponse bientôt. Les premiers résultats financiers de SpaceX depuis leur introduction en bourse sont publiés après la clôture du marché mardi. Les investisseurs veulent savoir si Starlink peut aider l’entreprise à financer son rythme d’investissements plus rapide. Les optimistes voient des opportunités réelles si l’expansion de Starlink sur les marchés industriels et gouvernemental permet d’améliorer les marges. De plus, les contrats liés au calcul informatique pourraient valoir jusqu’à 25 milliards de dollars par an une fois que l’entreprise sera pleinement opérationnelle.

Pourquoi Tesla se trouve-t-elle sur la ligne de feu ?

Tesla est en difficulté, car une partie des projets de SpaceX est désormais liée à l’IA. Selon Reuters, les investisseurs veulent savoir quand ces dépenses atteindront leur maximum, si elles peuvent être financées par leurs propres ressources, et jusqu’à quel point les bénéfices de Starlink peuvent soutenir ces dépenses. C’est le mécanisme : les investisseurs ne attendent pas de financement direct ou de partenariats entre les entreprises. Ils décident plutôt si les revenus de Starlink suffisent pour maintenir la confiance dans l’empire de Musk. Si cette confiance reste intacte, Tesla peut continuer à opérer sur la base du principe que les entreprises de Musk se renforcent mutuellement. Mais si cette confiance diminue, Tesla risque de perdre une partie de son avantage concurrentiel.

Il y a également une couche de confiance. Reuters indique que le processus d’IPO de SpaceX comprenait…Vérification des investisseursDe nombreux investisseurs reçoivent des informations financières limitées, tandis que Musk contrôle strictement la manière dont ces informations sont présentées. Cela peut renforcer la confiance en la discipline de gestion de l’entreprise, mais cela peut également entraîner un plus grand contrôle sur les actions de l’entreprise si le premier rapport financier est vague en ce qui concerne les dépenses, les fonds propres ou les dates d’émission des actions. Les sceptiques affirmeront que ce qu’il s’est passé au cours d’un seul trimestre ne suffit pas pour avoir une idée claire de la situation. Les optimistes, quant à eux, penseront que le premier rapport financier public peut encore déterminer la durée pendant laquelle cette situation se maintiendra.

Qu’est-ce qui pourrait faire bouger les actions de Tesla après la publication de ce rapport ?

L’action commence après la clôture du marché mardi. En effet, il s’agit moins d’un test comptable de SpaceX que d’une évaluation plus large de la valeur que les investisseurs apportent encore à Musk. Selon Reuters, SpaceX vise une valorisation qui lui permettrait de devenir…Septième entreprise cotée en bourse aux États-Unis, selon sa valeur de marché.Tesla demande déjà aux investisseurs de payer pour les bénéfices futurs. C’est cette différence qui est importante. Si SpaceX parvient à rendre sa valeur boursière plus solide, l’histoire de premium de Tesla a encore de la marge pour s’améliorer. Si SpaceX rencontre des difficultés pour soutenir cette histoire, Tesla peut être sous-évaluée en raison de cette relation, même si rien ne change dans le domaine du secteur automobile.

Interpretation positive vs. négative pour Tesla

• Scénario positif concernant Tesla :SpaceX semble coûteux, mais il reste crédible. Si Starlink peut soutenir les dépenses liées à l’IA et à l’espace sans entraver les activités générales de SpaceX, c’est que le marché confirme que ce modèle économique fonctionne bien dans tout l’empire de Musk. Cela aide également Tesla dans sa stratégie.

• Scénario bearish pour Tesla :SpaceX semble plus investissable et plus cohérent sur le plan narratif que Tesla. Si les investisseurs décident que la meilleure façon de posséder Musk est via SpaceX, l’avantage à court terme de Tesla s’affaiblit, même en l’absence de nouvelles liées aux voitures.

Le point de vue clair est le suivant : après mardi, la question importante n’est pas de savoir si SpaceX a publié des résultats financiers positifs. Il s’agit plutôt de savoir si le marché croit toujours que Musk peut financer et mettre en œuvre son prochain cycle d’investissements importants, sans remettre en cause les fondements sur lesquels repose toute sa série d’entreprises publiques.