Le pari d’AI de SpaceX de 25 milliards de dollars semble excellent sur papier… mais pas pour ce début d’activité économique.

Les revenus sont moins importants que l’écart de prix lié au contrat de location.

Le premier trimestre de SpaceX après l’IPO s’est déroulé de manière solide, en termes de résultats globaux :7,8 milliards de dollars de chiffre d’affaires au deuxième trimestrevs. 4,1 milliards l’an dernier. Mais la structure de trading est le problème majeur. Les actions étaient cotées à…135 $ par actionEn juin, les actions ont déjà chuté de 8 % depuis cette introduction sur le marché, pour une valeur d’environ 1 750 milliards de dollars.

Le catalyseur le plus immédiat est la liquidité. À partir de demain, autant que possible…912 millions d’actionsLes actifs détenus par les employés et autres parties prenantes avant l’offre publique d’émission deviennent éligibles à la vente. Cela représente environ…116 milliardsDes possibilités de fourniture. C’est la première chose que les investisseurs doivent surveiller.

Pourquoi ce lancement se concentre davantage sur le flottement que sur la valorisation

Les optimistes peuvent montrer l’augmentation des revenus comme preuve de la demande dans le domaine de Starlink et d’IA. Les pessimistes, quant à eux, peuvent souligner que l’entreprise est encore trop petite pour supporter un chiffre d’affaires supérieur au trillion de dollars, surtout avec…Dépenses en IA et dans l’espaceFinancé en grande partie par les bénéfices de Starlink.

Les deux arguments sont importants. Mais pour les premières sessions, la question la plus simple prédomine : peut le marché absorber une échéance de durée de contrat historique juste après une publication de résultats financiers ? Même un trimestre plutôt solide peut encore conduire à des actions en baisse si une quantité trop grande d’actions est mise sur le marché.

Respectez la croissance. Ne confondez pas cela avec le pouvoir de tarification à court terme.

L’IA renforce l’impact des projets, mais elle augmente également les exigences en matière de financement.

Après cette augmentation des revenus, la véritable épreuve est de savoir si l’IA rend les économies de SpaceX plus attrayantes ou simplement plus coûteuses.

Le cas du taureau : les revenus liés à l’IA ne sont plus simplement une vision

L’analyse optimiste est que l’IA passe d’une phase de développement initial à une phase de production réelle. Les analystes s’attendent à ce que le secteur de l’IA soit presque triplé.2,33 milliards de dollars au deuxième trimestreCela est important, car une action dont le prix est fixé pour un grand marché futur nécessite la preuve que les acheteurs investissent déjà des capitaux, et non simplement une promesse future.

Si les investisseurs peuvent voir une voie menant des contrats informatiques actuels à une base de revenus récurrentes beaucoup plus importante, l’IA commence à ne pas sembler être un projet secondaire, mais plutôt une véritable source de croissance.

Le problème : les revenus plus importants entraînent des charges de dépense plus élevées.

Le point sceptique n’est pas que cette demande soit fausse. C’est plutôt que cette échelle pourrait s’accompagner d’un budget de financement très élevé. Reuters a indiqué que l’expansion de l’IA chez SpaceX nécessitait un budget considérable.7,72 milliardsdans le trimestre janvier-mars, tout en notant queLes montants des contrats calculés pourraient dépasser 25 milliards de dollars annuels une fois que le système sera pleinement opérationnel.Les revenus liés à l’IA plus élevés ne résolvent pas automatiquement le problème de la forte intensité de trésorerie nécessaire pour cette mise en place.

SpaceX a clarifié son modèle de financement :Les opérations de connectivité de Starlink et SpaceX restent le principal moteur financier de l’entreprise.Et le PDG Elon Musk a déclaré que les bénéfices de Starlink permettront à court terme de financer les projets liés à l’IA et à d’autres activités spatiales. Cela peut fonctionner si Starlink continue de générer des excédents de trésorerie. Mais cela devient plus difficile si les dépenses liées à l’IA continuent de dépasser les revenus monétaires obtenus par ces projets.

Donc, la question n’est pas simplement de savoir si l’IA est intéressante. Il s’agit de savoir si la subvention croisée constitue un financement temporaire, ou si elle représente une contrainte à long terme pour les multiples.

Comment lire la impression et la bande magnétique

Pour cette première publication, l’essentiel n’est pas tant un rythme parfait ou un titre de qualité, mais plutôt la pression de vente : qui vend, et si davantage de produits vont arriver.

Le dénominateur de 175,50 peut changer la situation du fournisseur.

Regardez attentivement un niveau :$175.50Si SpaceX se négocie à ce niveau ou au-dessus pendant au moins cinq des dix jours de négociation précédant l’expiration de l’accord,455,8 millions de actions supplémentaires pourraient être éligibles immédiatement..

Cela augmenterait considérablement le nombre de produits vendables, et permettrait de transformer quelques séances difficiles en une offre plus longue. En termes simples :

• À partir de ou supérieur à 175,50 dollars :On suppose qu’une plus grande quantité de fournitures pourrait arriver plus tôt.
• Moins de 175,50 :L’ouverture initiale reste importante, mais le risque d’escalade supplémentaire est retardé.

Ce qui compte après la sortie

Se concentrer sur le processus, plutôt que sur les titres des articles.

• Le titre peut-il supporter la pression de vente sans chuter plus bas ?Cela serait constructif, même si le trimestre est simplement médiocre.
• La direction donne-t-elle des indications plus concrètes concernant le financement de l’IA, les montants à investir au maximum et la manière de générer des revenus grâce à l’IA ?Une langue de vision plus claire, sans chronologies, ne pourra pas grand-chose pour atténuer les craintes liées à l’offre.
• La vente semble-elle générale et forcée, ou plutôt sélective ?On s’attend à des ventes importantes, mais déterminer qui va sortir du marché ou réduire ses participations sera essentiel pour comprendre l’état d’esprit du marché..

La situation se détériore si les actions ne peuvent pas supporter l’ouverture initiale, et si la gestion n’offre aucune voie claire pour passer de la dépense à les revenus. La situation s’améliore si la demande reste stable, l’ouverture supplémentaire ne déclenche rien, et les ventes après impression diminuent avant l’ouverture de la prochaine période de vente.