Le pari d’AI de SpaceX, s’élevant à 18,4 milliards de dollars, teste la patience des investisseurs

Le test immédiat de SpaceX concerne la distribution des ressources, et non seulement l’histoire liée à l’IA.

Le risque à court terme n’est pas lié uniquement à la théorie sur l’IA. Il s’agit d’un problème de déséquilibre entre la pression de vente et les conditions du marché : un grand nombre de actions éligibles se trouve confronté à un marché basé sur la rareté. Les premiers résultats publiés par SpaceX montrent…7,81 milliards de dollars de chiffre d’affaires trimestrielMais le test immédiat arrive quelques jours plus tard, lorsque…911,5 millions d’actionsLes actifs détenus par les employés et autres parties prenantes avant l’IPO deviennent éligibles à la vente.

Pourquoi le flot est-il plus important maintenant

SpaceX a commencé avec une capitalisation publique exceptionnellement faible. Lors de l’IPO…moins de 5 % de son nombre total de actions en circulationCette situation peut amplifier à la fois les bons et les mauvais effets. Après une première hausse, l’action a déjà chuté de 33 % par rapport à son niveau le plus élevé après l’IPO. En six semaines, elle a été vendue en dessous du prix d’introduction en bourse de 135 dollars.

Les dépenses en IA ont augmenté la pression, mais le problème à court terme est plus simple : la liquidité change. La date d’expiration du lock-up ne crée pas de nouvelles actions, mais cela peut néanmoins faire que une action passe d’un marché où elle est rare à un marché où elle doit être liquidifiée, si les insiders choisissent de vendre.

Le marché exige maintenant des preuves que les dépenses en IA peuvent être remboursées.

Le premier rapport de résultats a changé le débat. Les investisseurs ne se demandent plus si SpaceX peut développer une stratégie liée à l’IA ; ils se demandent plutôt si ce développement peut être financé suffisamment rapidement pour justifier la valeur de l’entreprise. L’entreprise a bien obtenu des résultats solides en termes de chiffre d’affaires.7,81 milliards de dollars de revenus trimestrielset uneAugmentation de 92 % par rapport à l’année précédente.Mais le marché s’est encore plus concentré sur les dépenses : les dépenses de capital ont atteint…18,4 milliards de dollarswell au-dessus des attentes des analystes, etPlus de 80 % du budget d'investissement de SpaceX est consacré à l’intelligence artificielle..

Le problème de l’horaire est le véritable point de pression.

SpaceX investit massivement dans l’IA avant que sa base de revenus ne soit complètement établie. Lors de la conférence annuelle d’annonces financières, le directeur financier Bret Johnsen a déclaré que l’entreprise est convaincue qu’elle réussira.Moins d’un an de retour sur investissementCette approche aide à renforcer l’image positive de l’entreprise, mais elle laisse les investisseurs toujours assumer le risque lié à l’écart entre les dépenses actuelles et les flux de trésorerie futurs.

Il y a des raisons pour être optimistes. Reuters a rapporté queLes contrats calculés pourraient atteindre 25 milliards de dollars annuels une fois que la capacité sera pleinement exploitée.Mais les contrats et les projections futures ne correspondent pas à des preuves actuelles montrant que l’IA peut commencer à financer les projets sans que Starlink reste le principal moteur de financement.

Les boucs ont un cas de revenus futurs ; les ours ont un problème lié à leur retard dans les transactions.

L’idée de base est que les dépenses actuelles concernent l’infrastructure, et non des dépenses inutiles. Si la demande en calculatrice contractée se transforme en une utilisation durable, alors le profil des dépenses peut devenir plus rationnel plutôt que irresponsable.

Le problème est plus immédiat. CNBC rapporte que SpaceX…Derrière OpenAI, Anthropic et GoogleDans les modèles et les services, l’entreprise cherche à rivaliser avec Microsoft, Amazon et Google en matière de calcul informatique. Dans un marché où les habitudes des clients et la force de l’écosystème sont importantes, le retard peut maintenir les investisseurs sceptiques plus longtemps.

Ce qui est important ici, c’est l’expansion flottante, le comportement des insiders, et la ligne de 135 $.

Le déséquilibre en termes de pression de vente n’est plus théorique. C’est maintenant un événement commercial.

Le 6 août, le lieu d’incarcération devient une épreuve de liquidité.

Début6 août, autant que911,5 millions d’actionsLes actions détenues par les employés et les premiers investisseurs deviennent éligibles à la vente, juste quelques jours après la publication des résultats financiers publiques de SpaceX. Cela pourrait…Augmente significativement l’offre potentielle de stocks.en relation avec le petit capital social initial de l’entreprise. Parce que SpaceX a structuré…Une série de vannes de déchargeAu lieu d’une période de blocage de 180 jours, le marché devrait s’attendre à des variations continues de la liquidité, et non pas à un seul point de bascule.

Le rythme de vente est plus important que la proposition liée à l’IA.

Pour les bouvillons, le signal clé n’est pas une meilleure histoire. C’est plutôt si les détenteurs avant l’IPO conservent suffisamment d’intérêt dans l’entreprise pour indiquer une évolution à long terme, plutôt qu’une sortie ordonnée. Selon…Le PDG Elon Musk, qui contrôle environ 60 % des actions en circulation, est soumis à une période de confinement plus longue. On ne prévoit pas qu’il commence à vendre ses actions avant juin 2027.Ainsi, la pression dès le début proviendrait principalement des employés, des investisseurs expérimentés et d’autres personnes au sein de l’entreprise.

Si ce groupe vend peu alors que la demande augmente, le marché pourrait accepter de ne pas se soucier des fluctuations à court terme. Si les ventes dépassent la demande, les investisseurs considéreront probablement les actions publiques comme une source de liquidité pour sortir du marché, plutôt que comme un actif à long terme.

135 reste le point de contrôle technique le plus propre.

La ligne la plus importante à surveiller est le prix d’introduction en bourse. En combinant ce prix avec le volume d’achats et la solidité du titre, il sera important de voir si SpaceX peut maintenir ou récupérer 135 dollars après l’ouverture des cours. Cela indiquera si le marché considère l’entreprise comme une entreprise capable de développer des technologies IA et de calculs, ou si elle est confrontée à des difficultés liées aux dépenses et aux besoins en ressources.