La mise en jeu de 118 milliards de dollars par SpaceX est confrontée à des obstacles réglementaires et à des difficultés de financement.

Analyse prospective

Les analystes de Wall Street prévoient que SpaceX réalisera des revenus de 6,88 milliards de dollars pour le deuxième trimestre 2026. La plage de prévisions des analystes se situe entre 5,30 milliards de dollars et 8,44 milliards de dollars. En ce qui concerne les bénéfices, l’entreprise devrait réaliser un EPS négatif de -0,23 dollar, ce qui correspond à une plage de prévisions allant de -0,41 dollar à 0,09 dollar. Malgré ces pertes, l’opinion générale des analystes reste optimiste, avec une tendance à la « acheter modérément » sur la base de 38 prévisions récentes. La cote moyenne sur 12 mois est d’environ 233,18 dollars, avec des variations importantes entre les différentes institutions. Les cotes varient de 75,00 dollars, suggérée par Phillip Securities avec une note de vente, à 800,00 dollars. Des institutions majeures comme Morgan Stanley (300 dollars), Deutsche Bank (255 dollars) et Needham (250 dollars) attribuent une note d’achat ou d’excellence, en raison des progrès réalisés par Starship et du potentiel de l’infrastructure IA. Cependant, il y a des doutes : HSBC propose une note de hold à 115 dollars, tandis que Phillip Securities propose une note de vente à 75 dollars. Les principales inquiétudes sont liées aux plans d’investissements agressifs de SpaceX, qui devraient passer de 48,7 milliards de dollars au cours de l’exercice 2026 à 118,4 milliards de dollars en 2028. De plus, la dette devrait augmenter de cinq fois, atteignant plus de 218 milliards de dollars. Les investisseurs surveillent attentivement si ces investissements massifs en IA et en infrastructure spatiale permettront de générer des rendements positifs avant l’expiration des contrats à venir.

Revue des performances historiques

Les résultats de SpaceX pour le premier trimestre 2026 ont révélé des difficultés financières importantes : les revenus s’élevaient à 4,69 milliards de dollars, tandis que le bénéfice brut était de 2,31 milliards de dollars. Cependant, le bénéfice net a été très négatif, s’étant élevé à -4,28 milliards de dollars. Le bénéfice par action était également négatif, à -1,27 dollar. Ce déficit important montre l’intensité du taux d’utilisation des ressources de l’entreprise au cours de son développement, ce qui contraste fortement avec les pertes modérées attendues pour le trimestre suivant.

Nouvelles supplémentaires

Les actions de SpaceX ont connu une volatilité extrême avant la publication des résultats financiers. Le cours s’est clôturé à 108,37 dollars, après avoir perdu environ 30 % par rapport à son prix d’introduction en bourse de 150 dollars, et 50 % par rapport à son plus haut niveau historique de 225,64 dollars. Une situation préoccupante se profile avec l’expiration du contrat de non-vente les 6 août prochain : cela pourrait permettre la vente de 20 % des actions, ce qui pourrait faire baisser les prix des actions en raison de l’augmentation de l’offre. Parallèlement, des rapports indiquent que le PDG Elon Musk envisage une fusion avec Tesla (TSLA). Cela soulève des questions réglementaires et géopolitiques liées aux contrôles exercés par Pékin sur les usines chinoises de Tesla, ainsi qu’aux données des 2 millions de utilisateurs. De plus, le Comité de l’énergie de la Chambre des représentants a demandé une visite aux centres de données d’AI de SpaceX à Memphis, ce qui signifie une surveillance accrue de l’entreprise par le gouvernement concernant sa infrastructure d’IA en développement.

Résumé et perspectives

La santé financière de SpaceX reste précaire. Cela se reflète par une perte nette de 4,28 milliards de dollars au premier trimestre 2026, malgré des revenus de 4,69 milliards de dollars. Bien que l’entreprise réalise une forte croissance en chiffres d’affaires, sa rentabilité est sérieusement entravée par des dépenses de capital importantes, estimées à plus de 118 milliards de dollars d’ici 2028, ainsi qu’une accumulation rapide de dettes. Les facteurs de croissance incluent le développement de Starship et l’expansion de l’infrastructure d’IA. Mais ces éléments sont contrebalancés par des risques importants : l’expiration imminente des contrats menace la demande sur le marché, et les obstacles réglementaires liés à une fusion avec Tesla créent une incertitude géopolitique. Compte tenu de l’écart croissant entre le volume d’investissements et les rendements actuels, l’évolution future est neutre ou défavorable à court terme. Le marché attend donc des preuves que les projets à forte intensité de capital permettront finalement de stabiliser les bénéfices par action et de justifier la valeur actuelle de l’entreprise, malgré les craintes liées à la dilution des actions.