La loi sur l’espionnage de la Corée du Sud nearrêtera pas ce qui se passe déjà dans le domaine de la DRAM.

La Corée du Sud a adopté sa loi sur l’espionnage – inchangée depuis la Guerre froide – et…Le 13 septembre, il a été étendu pour couvrir tout pays étranger.Pas seulement en Corée du Nord. Les tribunaux peuvent désormais condamner les personnes qui exportent des technologies sensibles à des peines allant jusqu’à…30 ans de prisonCes lois ont été établies comme une protection pour l’industrie des semi-conducteurs du pays, où se trouvent Samsung Electronics et SK Hynix, deux des plus grands fabricants de DRAM au monde.

La loi ressemble à un mur… Mais ce n’est pas le cas.Il s’agit d’une menace qui a déjà été dépassée par une autre menace – une menace que aucune loi pénale ne peut arrêter.

Le fuite qui a provoqué tout cela

La pression pour les réformes suit un schéma de vol de technologies industrielles, qui ressemble à un cauchemar en matière de sécurité des entreprises. En décembre…Les procureurs ont inculpé 10 anciens employés de Samsung pour avoir divulgué des informations concernant la technologie de fabrication des DRAM à 18 nanomètres.– La recette de fabricationContenant environ 600 étapes de production.– Aux entreprises chinoises ChangXin Memory Technologies, connues sous le nom de CXMT.Samsung a mis cinq ans et 1,6 trillion de wons (1,1 milliard de dollars) à développer cette technologie.La police sud-coréenne estime que la fuite a coûté à SamsungEnviron 5 billions de wons, soit 3,7 milliards de dollars, de ventes perdues en 2024..

Ce n’était pas un incident isolé.Un ancien manager d’équipe chez Samsung a déjà été condamné à sept ans de prison.C’était le même comportement que celui qui s’est produit plus tôt en ce qui concerne la fuite de cette même technologie. Le schéma était systématique.CXMT, fondée en 2016, sans installations de recherche ni équipements de fabrication.Ils ont recruté des anciens employés de Samsung, qui ont ensuite adapté le “Process Recipe Plan” volé pour les outils de fabrication chinois.D’ici 2023, CXMT produisait en série des puces DRAM de classe 10 nanomètres..

La loi sur la spionnage était une réponse à un problème réel. Mais ce problème a évolué.

Les chiffres que la loi ne modifie pas

Dans le deuxième trimestre de 2026,CXMT a capté 10 % du marché mondial de la DRAM.Un an plus tôt, sa part de marché était de 4 %. Cela représente une augmentation de 150 % dans la position de marché mondiale en un an, pour une entreprise qui n’était qu’un concurrent crédible il y a quelques années seulement. Au même trimestre, la part de marché des DRAM de SK Hynix a également augmenté.Chute de 39 % à 25 %.

La croissance de CXMT n’était pas uniquement due aux connaissances volées. L’entreprise vient de terminer…8,6 milliards de dollars en sortie boursière sur la bourse de Shanghai ; les actions ont augmenté de 466 % le premier jour.de transactions. Il a reçu2,6 billions de wons d’investissements du gouvernement chinoisElle peut maintenant produire jusqu’à 280 000 gélules par mois. Et elle utilise cet argent pour…cible HBM— La mémoire à haut débit qui alimente les serveurs d’IA — et LPDDR6, la nouvelle génération de mémoire mobile.

Le marché des DRAM est en plein essor – la demande mondialeElle a augmenté de 385 % en glissement annuel au second trimestre 2026.Poussée par les serveurs d’IA et les GPU de nouvelle génération. Mais les revenus de CXMT…Croissance de 716 % par rapport à l’année précédente.Plus du double du taux de marché.Ce n’est pas un problème de fuites. C’est un problème lié aux subventions et aux capacités.

Ce que la loi ne peut poursuivre

Voici l’écart mécanique entre le titre et la réalité.Un professeur de l’université Seokyung a identifié ce que les experts juridiques appellent une « grande faille ».Dans ce nouveau cadre, les procureurs doivent prouver l’implication de l’État national pour pouvoir porter des accusations de espionnage. Les informations doivent être classées comme des « secrets nationaux », et il doit exister une relation évidente entre l’accusé et un gouvernement étranger.

La loi nationale sur les services de renseignement chinois exige que tous les citoyens et organisations chinois soutiennent et aident les activités de renseignement de l’État. Par conséquent, il est juridiquement impossible pour un citoyen chinois de refuser d’agir au nom de l’État, même si ses motivations sont liées à des intérêts commerciaux privés. Le résultat est une situation délicate : le mécanisme qui permet les vols devient également difficile à prouver selon les normes plus strictes de la nouvelle loi.

Les fuites qui ne dépassent pas le seuil de l’espionnage restent néanmoins soumises à la loi sur la protection de la technologie industrielle. Cette loi prévoit des sanctions propres à elle-même. Mais ces sanctions sont celles que la nouvelle loi voulait remplacer – des sanctions jugées trop légères pour être un dissuasif efficace.

Plus les sanctions sont strictes, plus il est important que les poursuites judiciaires se produisent réellement. Et le barrière pour les poursuites judiciaires est devenue encore plus élevée.

L’échec de l’opérateur principal

La loi sur l’espionnage attire l’attention des investisseurs sur le vol de données, mais il y a une raison plus immédiate pour laquelle SK Hynix perd de terrain – une raison qui n’a rien à voir avec les espions.

SK Hynix a signé des accords à long terme avec les clients à des prix fixes avant l’augmentation des prix sur le marché des DRAM. Ces prix fixés sont maintenant bien inférieurs à ceux que demande le marché ouvert. Part de marché de HBM de SK HynixPassant de 64 % au Q2 2025 à 50 % au Q2 2026, malgré les revenusaugmentation de 214 % année après annéeLa perte de part de marché reflète les principes mathématiques liés au prix, et non le volume des ventes : SK Hynix a vendu plus de puces, mais à des prix moyens plus bas. Par conséquent, sa part de revenus a diminué, même si le marché a connu une forte expansion.

Samsung a évité cette pièce de résistance. Il n’a pas signé d’accords de licence agressifs, a profité de la hausse des prix, et a pu récupérer sa position.La position standard de la DRAM est de 38 % du marché.. SK Hynix ne subit pas seulement une concurrence de la part des concurrents chinois ; elle est également affectée par sa propre structure commerciale.

C’est le modèle des gravitons, mais sous une autre forme : le concurrent gagne des parts de marché en partie parce que l’actuel créateur de cette opportunité s’est lui-même donné une chance de progresser. La différence ici, c’est que cette opportunité n’est pas due à une incapacité technologique – c’est plutôt une discipline de tarification. SK Hynix a cédé des marges pour retenir les clients, et le marché s’est éloigné de cela.

Ce que cela signifie pour les investisseurs

La loi sur l’espionnage est un spectacle politique, avec un soutien législatif réel. Elle indique que la Corée du Sud considère son industrie des semi-conducteurs comme un atout pour la sécurité nationale ; en effet, les semi-conducteurs représentent environ 20 % des exportations de la Corée du Sud. Mais cela ne change rien à la situation concurrentielle.

Pour les trois fabricants de mémoires cotées en bourse – Samsung et SK Hynix en Corée du Sud, Micron aux États-Unis – la question n’est pas de savoir si Séoul a adopté une loi en ce sens. Il s’agit plutôt de savoir si le capital, les capacités de production et le soutien gouvernemental de CXMT peuvent permettre à l’entreprise de poursuivre sa stratégie de développement de produits à marge élevée comme l’HBM sur le long terme. L’offre d’émission de valeurs mobilières de 8,6 milliards de dollars de cette entreprise vise précisément cet objectif.

Le marché des DRAM se trouve actuellement dans une phase de prix élevés et de marges élevées. Les marges brutes de Micron s’élèvent à 72,6 %, avec une croissance des revenus de 167 % par an. Ce sont des chiffres exceptionnels, mais le marché de la mémoire est un marché basé sur les cycles de production. Les prix élevés attirent des capacités de production supplémentaires. CXMT construit justement ces capacités, avec un financement qui ne nécessite pas de justification pour les actionnaires publics, de la même manière.

La loi ne pourra pas arrêter CXMT. La capacité et les prix, eux, le feront.Et sur ce champ de bataille, les lois pénales n’ont aucune importance.