Les élections primaires en South Carolina et le vide dans l’appareil de dépenses de défense

Lorsque Lindsey Graham est décédéele 11 juilletIl a occupé deux postes de président de comité, ainsi qu’une grande partie du savoir institutionnel associé à ces postes. Sa mort a retardé la signature d’un projet de loi de 1 000 milliards de dollars relatif à la défense.87,6 milliards de dollars iraniens, montant complémentaireEnlisée dans les comités, et un troisième paquet de réconciliation budgétaire a été établi, selon le sénateur républicain Shelley Moore Capito.“Mais beaucoup moins probable.”Avant les élections. La personne qui est maintenant chargée d’autoriser toutes ces dépenses a obtenu le droit de tenter sa chance mardi, en battant le représentant Ralph Norman lors du second tour des primaires sénatoriales républicaines en Caroline du Sud. Le problème, c’est qu’elle n’est pas la bonne personne pour ce poste.

Darline Graham, la sœur cadette du Monsieur Graham, avait été nommée pour occuper cette place à la mi-juillet. Elle n’a pas beaucoup campagné, n’a donné que peu d’interviews, et a admis sur scène lors d’un débat qu’elle était…Pas assez informé en matière de sécurité nationale.L’ancienne gouverneure de la Caroline du Sud, Nikki Haley, qui a soutenu M. Norman, a répondu que « ce n’est pas quelque chose que l’on hérite ». Mme Graham a quand même remporté la élection, grâce au nom de M. Graham, à l’héritage de son frère, et aux soutiens du président Donald Trump. Elle affrontera maintenant la candidate démocrate, Annie Andrews, en novembre.

Le résultat politique est courant dans un État oùLes républicains n’ont pas perdu un siège au Sénat depuis 1960.L’histoire de cet investissement est plus intéressante. Mme Graham remplace son frère au sein du Comité budgétaire, où il dirigeait les délibérations. Mais elle ne occupe aucune position de direction au sein du Comité des dépenses, où les dépenses de défense sont réellement déterminées. Elle a également déclaré ouvertement que la sécurité nationale n’était pas son domaine d’expertise. Le Comité budgétaire, sous sa nouvelle présidente…Sénateur Ron Johnson du WisconsinIl constitue le cadre législatif pour la réconciliation, mais ne rédige pas les lois relatives aux dépenses. C’est le Comité des Dépenses qui le fait. Les Républicains ont maintenant seulement 13 voix contre 14 pour les Démocrates. Mitch McConnell est absent indéfiniment, en raison d’une maladie à domicile. Le poste de Graham est occupé par un jeune homme sans expérience législative.

Tout cela est important, car les réserves de défense sont évaluées en partant du principe que Washington mettra à disposition ces ressources. Le budget de M. Trump pour l’année fiscale à venir propose…1,5 billions de dollars en dépenses de défense, une augmentation de 44 %Les niveaux de courant ont augmenté. Ce chiffre a été annoncé dès le début de l’année 2026 et figure dans les modèles de calcul des résultats financiers pour Lockheed Martin, General Dynamics, Northrop Grumman et tous les autres grands fournisseurs de services militaires du Pentagone. Le iShares U.S. Aerospace & Defence ETF et le SPDR Kensho Defense ETF, KBE, ont tous deux bénéficié de cela. KBE, qui possède 1,7 milliard de dollars en actifs, a enregistré 254,6 millions de dollars en flux de création/remboursement au cours de l’année écoulée, et encore 98,7 millions de dollars au cours du dernier mois. Les investisseurs ont acheté ces actions, convaincus que les dépenses budgétaires continueront à augmenter.

Le problème est que l’autorisation et l’appropriation ne sont pas la même chose, et cela ne s’est jamais produit.Un budget annuel de 886 milliards de dollars pour la défense, qui a été bloqué par les démocrates du Sénat en juillet.Les dépenses autorisées pour l’année en cours augmentent de 3 %, ce qui est bien inférieur à l’objectif de 1,5 billions de dollars fixé par M. Trump. Ce projet de loi est resté en suspens, tout comme le projet de loi complémentaire concernant l’Iran et le troisième ensemble de mesures de réconciliation, après la mort de M. Graham. Le mécanisme qui devait permettre de verser ces fonds présente des problèmes.

Certes, les dépenses de défense bénéficient de facteurs structurels favorables. Les dépenses militaires mondiales devraient atteindre2,6 billions de dollars d’ici fin 2026, selon le fournisseur de recherches Forecast International.Les pays de la NATO augmentent leurs budgets. Les tensions géopolitiques du Moyen-Orient aux points chauds d’Asie justifient une augmentation des dépenses américaines. Les entreprises de défense ne vendent pas simplement du matériel ; elles fournissent également la sécurité structurelle dont les gouvernements ont besoin. La justification à long terme pour ce secteur ne s’est pas affaiblie.

Mais la demande à long terme ne suffit pas à combler le fossé entre la demande budgétaire d’un président et les décrets de financement signés. Le Sénat doit agir aujourd’hui concernant ce montant de 1,5 billions de dollars. Si la majorité républicaine ne parvient pas à obtenir les votes nécessaires pour l’approbation des dépenses, si la Commission du budget, sous la direction d’un président inexpérimenté, a du mal à trouver une solution, et si les élections arrivent avant qu’un accord ne soit conclu, alors 1,5 billions de dollars ne deviendraient qu’une promesse politique plutôt qu’une obligation contractuelle. Les entreprises de défense fonctionnent avec des projets pluriannuels et des retards dans l’exécution des contrats ; donc l’impact ne se fera sentir pas immédiatement. Mais les directives changeront, les modèles seront revus, et les flux d’argent vers les ETF qui soutiennent ce secteur s’arrêteront ou se retourneront.

Il y a une autre couche. Le mari de Mme Graham est…Directeur des opérations de Cosmox North AmericaC’est un fabricant de produits liés aux armes. Elle a déjà admis son manque de connaissances en matière de questions de sécurité nationale. Cette combinaison ne la rendra probablement pas une représentante efficace pour les programmes du Pentagone, même si elle le voulait. Son frère a établi des relations au sein des comités du budget, des apports financiers, de la justice et des forces armées au cours des deux dernières décennies. Il a utilisé ces relations pour négocier des accords entre la Maison Blanche et des groupes politiques divisés. Ces relations ne peuvent pas être transmises par héritage.

Pour les investisseurs dans les actions liées à la défense et les ETF liés à ce secteur, la question n’est plus de savoir si la demande mondiale soutient ce secteur. Elle est plutôt de savoir si Washington peut autoriser et financer les dépenses que le marché a déjà prises en compte. La réponse dépend des sénateurs républicains qui sont actuellement en manque de soutien, d’un Comité du budget sans son président jusqu’à récemment, et d’une commission des dépenses où la majorité manque de voix pour voter. La victoire de Darline Graham lors d’une élection primaire en Caroline du Sud n’est qu’une note politique insignifiante. Le problème structurel qui se pose est bien plus important.