Les marges de RWE chez SOLV Energy, les perspectives concernant le backlog pour 2027, et la durabilité des marges ont créé des contradictions lors de l’appel d’urgence financier du deuxième trimestre 2026.

Date de l'appel13 août 2026

Résultats financiers

• Revenus1,63 milliard de dollars pour la première moitié de l’année, soit une augmentation de 72 % par rapport à l’an dernier ; les revenus du deuxième trimestre ont augmenté de 77 % par rapport à l’an dernier.
• Marge bruteLe taux de marge brute ajustée est de 16,5 % pour le premier semestre ; la fourchette prévue pour le taux de marge brute ajustée est relevée à 16,4 %.
• Marge d’exploitationLe taux de marge EBITDA ajusté était de près de 13 % au premier semestre, soit une augmentation de 75 % par rapport à l’année précédente. Les projections pour le taux de marge EBITDA ajusté sur l’année entière se situent entre 12,5 % et 12,7 %.

Conseils :

• Les prévisions de chiffre d’affaires pour l’année entière ont été relevées à 3,97 milliards de dollars (avant : 3,87 milliards de dollars).
• La prévision du bénéfice net ajusté sur l’année a été relevée à 660 millions de dollars (avant : 620 millions à 660 millions de dollars).
• Les prévisions annuelles ajustées du EBITDA ont été relevées à 500 millions de dollars (auparavant entre 485 millions et 500 millions de dollars).
• Les prévisions de marge brute ajustée ont été relevées à 16,4%-17% (avant c’était 16,4%).
• Le taux de marge EBITDA ajustée est prévu entre 12,5 % et 12,7 % pour l’ensemble de l’année.
• Le backlog à la fin du trimestre est de 8,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 44 % par rapport à l’année précédente.

Commentaires sur les affaires commerciales:

Enregistrer les performances financières et la croissance des revenus :

• Solve Energy a enregistré des chiffres records.recettesde163 millions de dollarsPendant la première moitié de 2026, jusqu’à…72%Année après année.
• L’entrepriseEBITDA ajustéétait210 millions, reflétant une75%augmentation par rapport à l’année précédente.
• Cette performance remarquable est due à une augmentation des constructions neuves et aux contributions provenant des activités d’acquisitions et de fusions, ainsi qu’à une augmentation significative des projets de stockage solaire et de batteries.

Croissance du backlog et exécution des projets :

• Le stock de commandes en attente de l’entreprise a augmenté à environ8,9 milliards, représentant une44%augmentation année après année.
• Le volume moyen des projets qui entrent dans le backlog est passé à environ450 mégawatts, en plus de…200 mégawattsDans la même période l’an dernier.
• La croissance du stock de projets en attente est due à une forte demande sur tous les marchés, ainsi qu’à la transformation des projets passant d’étapes avancées de discussion et d’accords LNTP en projets réellement en cours de réalisation.

Acquisitions stratégiques et développement de l’écosystème :

• Solve Energy a poursuivi sa stratégie d’acquisitions et de fusions, en acquérant Roberson-Waite Electric, ce qui a permis d’améliorer ses capacités dans le domaine des infrastructures énergétiques.
• Ces acquisitions font partie d’une stratégie plus large visant à créer une plateforme complète de services tout au long du cycle de vie des produits. Cela permettra à l’entreprise d’étendre ses offres de services au sein de la chaîne de valeur de l’infrastructure énergétique.
• L’objectif stratégique est de renforcer les relations avec les clients et d’élargir l’éventail des services offerts. Cela inclut la construction de sous-stations et les capacités de stockage des batteries.

Dynamiques du marché et opportunités à long terme :

• La demande d’électricité aux États-Unis devrait augmenter d’environ28%Au cours de la prochaine décennie, cela sera rendu possible grâce aux infrastructures de données, au retour des industries dans les pays d’origine et à l’électrification.
• L’investissement attendu dans les projets de stockage solaire et de batteries est d’environ518 milliardsEntre 2025 et 2034, cela permettra une augmentation significative des capacités de production.
• Ces dynamiques du marché créent des conditions favorables à long terme pour la plateforme de services de cycle de vie de Solve, car la chaîne d’approvisionnement nationale se renforce et offre une demande durable pour les services de l’entreprise.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• PDG : « Nous effectuons aujourd’hui plus de travail qu’à n’importe quel moment de l’histoire de notre entreprise… Je suis très enthousiaste à l’idée de pouvoir annoncer que nous obtenons des résultats records… Nous augmentons donc nos prévisions financières pour l’ensemble de l’année. » CFO : « Compte tenu de la performance du premier semestre, nous anticipons maintenant des revenus pour l’ensemble de l’année… Nous augmentons donc nos prévisions financières pour l’ensemble de l’année. »

Q&R:

• Question de Julian Dumoulin-Smith (Jeffries)Qu’est-ce qui a causé l’augmentation du stock de commandes en retard, et quelle est la meilleure façon d’augmenter ce stock de commandes ?
  RéponseCroissance du backlog dus au déploiement des grands projets vers le statut LNTP/obligatoire, ainsi qu’aux nombreuses opportunités de stockage d’énergie (à la fois indépendantes et hybrides).

• Question de Julian Dumoulin-Smith (Jeffries)Avez-vous des idées initiales sur l’impact de la section 232, et des commentaires concernant le projet Big Rooter ?
  RéponseLa section 232 n’a aucun impact à court terme. Big Rooter est un projet très important qui était en attente depuis longtemps, mais qui commence maintenant à progresser.

• Question de Michael Fairbanks (J.P. Morgan)Quelle visibilité le retard de travail offre-t-il jusqu’en 2027/2028 ? Quelle est la tendance en ce qui concerne les taux d’attachement des O&M ?
  RéponseLe backlog offre une excellente visibilité pour l’année 2027 ; les taux d’attachement des O&M ont continué à augmenter progressivement, mais sont sujets à des variations.

• Question de Philip Shen (Ross Capital Partners)Quelle part de la dette non réglée est soumise au risque prévu par la section 232 ? Pourquoi les prévisions de revenus augmentent-elles moins en rapport avec la taille de la dette non réglée ?
  RéponseAucun impact immédiat visible sur les dossiers en attente de traitement ; l’augmentation des revenus est plus limitée en raison du moment de reconnaissance des revenus (les revenus sont reconnus au moment où la procédure est engagée, et non au moment de la réception des biens).

• Question de Philip Shen (Ross Capital Partners)Y a-t-il une possibilité de faire augmenter le taux de marge EBITDA à long terme ?
  RéponseOui, grâce à une exécution disciplinée des projets, les tailles moyennes des projets sont plus grandes (450 MW contre 200 MW), et il y a aussi un avantage opérationnel lié aux coûts fixes.

• Question de John Windham (UBS)Y a-t-il eu des décaissements en espèces liés à l’Accord sur les créances fiscales au deuxième trimestre ?
  RéponseAucun décaissement en espèces lié au TRA au deuxième trimestre ; les paiements devraient se faire plus tard, vers 2028.

• Question de Dylan Nassano (Wolf Research)Quelle part du retard et des instructions supplémentaires provient de l’acquisition de Roberson-Waite Electric ?
  RéponseNon quantifié de manière spécifique ; RWE est intégrée dans les chiffres, avec sa contribution en EBITDA qui se situe à un niveau marginal.

• Question de Dylan Nassano (Wolf Research)Quels autres aspects de l’entreprise Solve envisage-t-il de renforcer grâce aux fusions-acquisitions ?
  RéponseVoulons acquérir des compétences dans le domaine du travail direct électrique, développer les services O&M et les services directs, en nous concentrant sur les zones situées au centre du diagramme de la chaîne de valeur.

• Question de Nick Amikuchi (Evercore ISI)Quelles sont les opportunités de services en cas de ralentissement sur le marché EPC ?
  RéponseAucun ralentissement à court terme dans le secteur EPC. Les services O&M offrent des opportunités de croissance, avec de grandes opportunités de réparation d’équipements.

• Question de Nick Amikuchi (Evercore ISI)Comment devrions-nous penser au renforcement des revenus durant la seconde moitié de l’année ?
  RéponseQ3 devrait être plus important que Q4 en raison des jours de travail optimaux, avec quelques irrégularités entre les trimestres.

• Question de Mark Jarvie (CIBC Capital Markets)Comment se sont déroulées les acquisitions précédentes ? Les avantages obtenus sont-ils réellement exploités ?
  RéponseLes acquisitions se sont très bien déroulées par rapport aux souscriptions, avec des rendements élevés. Les bénéfices continuent, et on s’attend à des performances similaires dans les futurs deals de type “tuck-in”.

• Question de Mark Jarvie (CIBC Capital Markets)Comment les clients perçoivent-ils la longévité de la demande jusqu’aux années 2030 ?
  RéponseLes clients sont optimistes quant à la demande à long terme ; les projets en cours pour les clients s’étendent sur une période de 30 ans. Cependant, les projets en retard se déroulent rapidement en raison des déploiements rapides.

• Question de Ben Callow (Baird)Devrions-nous s’attendre à une interruption des réservations en raison de l’incertitude liée au § 232 ?
  RéponsePas nécessairement ; une offre importante de modules domestiques et une planification en fonction des clients atténuent l’impact à court terme, tout en maintenant une dynamique positive.

• Question de Ben Callow (Baird)Les transactions d’acquisition et de fusion futures seront-elles plus importantes en taille ? Et quelle est votre opinion sur les valeurs des entreprises concernées ?
  RéponseLes accords futurs se fonderont sur les compétences des parties concernées, et non nécessairement sur leur taille. Les valeurs des entreprises sont importantes, mais l’objectif principal est de s’assurer que les deux parties correspondent bien aux objectifs stratégiques et que le modèle d’exploitation soit bien mis en œuvre.