Les États-Unis vendent encore des euros en yens – Les négociants doivent maintenant évaluer le prix de la prochaine pression sur les devises.

Les achats directs de yens par les États-Unis ont rendu l’intervention plus difficile à nier.

Le Trésor américain a mis en œuvreAchats directsEn termes de yens, la Banque fédérale de New York a effectué des ventes d’euros pour acheter des yens au nom du Trésor américain. Cela fait donc plus qu’une simple mise en garde verbale.

Le marché a réagi rapidement. Le yen s’est élevé.155,20 par dollarC’est le niveau le plus élevé qu’il ait atteint en environ trois mois, avant que les gains ne diminuent un peu. Reuters a également cité Hirofumi Suzuki, stratège chez SMBC, qui affirme qu’une accumulation importante de positions sur le yen peut entraîner une accélération de l’appréciation du yen. En d’autres termes, dès que les traders acceptent que les achats officiels existent réellement, les positions peuvent amplifier cette tendance.

Tokyo maintient cette menace vivante. Le ministère des Finances a déclaré que l’action de vendredi visait à…Volatilité excessive et mouvements désordonnésEn yens, et le ministre des Finances Satsuki Katayama a déclaré que les responsables restent en étroite communication avec leurs homologues au sein du Trésor américain. Il reste à voir si cela constitue un risque réel ou simplement une simple surveillance des changes, selon ce qui se passera par la suite.

Pourquoi Washington se souciait de la faiblesse du yen

La question plus importante est pourquoi le Trésor américain se soucierait de la taux de change de Tokyo.

Les faiblesses peuvent se propager au-delà des taux de change.

Le processus de transmission est simple. Lorsque le yen se déprécie trop, les conditions financières japonaises peuvent se détériorer rapidement. La situation de la semaine dernière en est un exemple clair : le yen est tombé à163,73 contre le billet vertAvant de remonter à 157,57 le vendredi. Les analystes ont dit à CNBC qu’un yen plus faible pourrait favoriser des ventes supplémentaires de obligations gouvernementales japonaises. Des taux d’intérêt plus élevés pourraient alors se répandre sur les marchés obligataires mondiaux, alors que les coûts de prêt américains à long terme sont déjà sous étude.Des rendements plus élevés se répandent sur les marchés mondial des obligations..

La liquidité du Trésor et les réserves de financement sont également importantes.

C’est là aussi que intervient l’architecture de financement. Le Japon est le plus grand détenteur étranger de la dette du gouvernement américain. Par conséquent, Washington a intérêt à éviter une situation où Tokyo devrait lever des dollars pour intervenir en vendant des titres de la Réserve fédérale. Les rapports indiquant que les autorités ont mis en avant l’accès au service de rachat FIMA du Fed sont importants pour cette raison : ils suggèrent qu’il s’agit de préserver les options de financement en dollars et de réduire le risque de vente forcée d’obligations.

Cela explique bien la division entre les taureaux et les ours :

• BullsConsidérez cette opération comme une preuve que Washington aidera à protéger le marché dans son ensemble, si la faiblesse du yen menace la stabilité du JGB et la liquidité du Trésor.
• oursConsidérez cela comme un message de financement plus restreint ; l’accès au repo est plus important que toute défense continue du niveau du yen.

Comment les traders peuvent anticiper le prochain mouvement du marché

L’évolution récente montre que les autorités peuvent toujours provoquer une forte fluctuation des prix ; l’important est maintenant de manipuler le graphique de flux, plutôt que de chercher à suivre les prix en temps réel. Les points de référence récents sont…155,20 par dollarhaut,157,57 vendrediEt 163,73 contre le greenback.

Niveaux à surveiller

• Environ 155,20 :La zone où le marché a d’abord réévalué la possibilité d’un soutien officiel.
• Environ 157,57 :Le premier point de contrôle de récupération après le rebond de vendredi.
• Presque 163,73 :La zone où la faiblesse du yen est devenue une préoccupation majeure.

Tokyo a déclaré qu’elle n’hésiterait pas à mener des actions coordonnées supplémentaires. Les autorités restent donc en place.Communication étroite avec les responsables au Trésor américainTant que ce contexte persiste, il est plus probable qu’une autre tendance vers 163,73 soit considérée comme un signal politique, plutôt que comme simplement une autre épreuve technique.

Les signaux principaux sont le stress financier, la vitesse de dépréciation du USD/JPY, et les commentaires officiels. Si ces facteurs commencent à se rapprocher à nouveau, une hausse supplémentaire du yen est plus probablement due à des facteurs politiques qu’à des raisons purement techniques.