Les validateurs de Solana approuvent une double désinflation pour accélérer les réductions de l’offre.

• Les validateurs de Solana ont approuvé le SGP-0002, doublant le taux d’inflation annuelle à 30 % afin de…La cible d’inflation finale de 1,5 %D’ici 2029.
• La proposition réduit la délivrance prévue de SOL de 18,9 millions de tokens sur six ans, en abordant directement ce problème.Problèmes liés à la dilution à long terme.
• L’approbation reposait sur des changements de position effectués à la dernière minute par des principaux validateurs tels que Kraken et des entités liées à Galaxy.Heures finales de vote.
• Les changements structurels dans la tokenomics réduisent les rendements liés aux staking à l’avenir, tout en augmentant l’attention portée par le réseau.Pénurie de fourniture.
• La demande institutionnelle pour les produits Solana réglementés a augmenté, avecEntrées cumulatives d’ETF sur le marché à termeAtteignant environ 1,7 milliard d’ dollars cette année.

Les validateurs de Solana ont finalisé l’approbation de la proposition de gouvernance SGP-0002. Cela signifie que le taux d’inflation annuel du réseau sera doublé, passant de 15 % à 30 %. Ce changement stratégique accélère le processus nécessaire pour que le réseau Solana atteigne son niveau d’inflation à long terme de 1,5 %. Le calendrier prévu est donc réduit de près de 2032 à la première moitié de 2029. La mesure a reçu un soutien de 67 % des parties prenantes concernées ; c’est un score juste au-dessus du quorum requis, avec 176,26 millions de SOL votés en faveur.

Le processus d’approbation marque la fin du premier cycle complet de gouvernance obligatoire sur Solana. Ce processus inclut également la ratification de la Constitution de Solana et le rejet de la proposition concernant la structure des frais. La participation atteint environ 60,7 % des participations éligibles, ce qui est bien plus que le quorum nécessaire pour que le vote soit considéré comme valide. Le passage de SGP-0002 représente une récalibration fondamentale de la politique monétaire de SOL, permettant au réseau de se rapprocher d’un rythme de supply plus strict au cours des six prochaines années.

Le résultat final du vote a été déterminé par des changements radicaux dans les positions des principaux validateurs du réseau durant les heures finales de la période de vote. Au début, la proposition avait du mal à atteindre le seuil requis pour être adoptée. Cependant, des changements importants de position de la part des principaux participants, y compris Kraken et les validateurs liés à Galaxy Digital, ont finalement permis que le nombre de votes en faveur de la proposition dépasse le seuil nécessaire. Kraken, qui avait initialement voté contre cette mesure avec 8,9 millions de SOL investis, a changé son vote environ 8,1 millions de SOL en faveur de la proposition juste avant la date limite.

Comment la double déinflation affecte-t-elle l’offre de SOL ?

La mise en œuvre du protocole de double déinflation, officiellement identifié comme SIMD-0550, devrait permettre d’éliminer environ 18,9 millions de SOL des émissions futures sur une période de six ans. Cette contrainte liée à l’offre réduit effectivement le taux de dilution annuel pour les détenteurs actuels des tokens, ce qui contribue à renforcer la rareté à long terme de cet actif. Cette modification permet au réseau d’atteindre son niveau d’inflation de 1,5 % en environ 2,8 ans, contrairement aux plans précédents, qui auraient nécessité environ 5,7 ans pour atteindre le même objectif.

Bien que la réduction des émissions futures permette de résoudre les problèmes liés à la dilution des tokens, cela entraîne des compromis importants pour le modèle économique du réseau. La désinflation accélérée est directement corrélée à une compression structurelle des rendements des validateurs et des délégués. Les rendements nominaux actuels, estimés à environ 5,84 %, devraient diminuer.4,34 % en premier année3,00 % au deuxième année, et 2,25 % à partir du troisième année, selon le nouveau calendrier.

Le passage d’une rentabilité passive élevée à une rareté accrue vise à encourager le transfert de capitaux vers l’écosystème décentralisé de finance sur Solana, afin de compenser les revenus perçus grâce au staking. Cependant, ce changement comporte des risques en termes de rentabilité pour les petits validateurs qui comptent fortement sur les récompenses liées à l’émission de tokens pour couvrir leurs coûts opérationnels. Le cadre de gouvernance cherche donc à équilibrer le besoin de flexibilité du protocole avec la stabilité nécessaire pour les plans institutionnels et les prévisions commerciales.

Quels ont été les résultats des propositions de gouvernance associées ?

Le vote SGP-0002 faisait partie d’une démarche de gouvernance plus large, qui comprenait également deux propositions supplémentaires. Les résultats obtenus pour le cadre réglementaire du réseau étaient mitigés. Le SGP-0001, connu sous le nom de « Constitution de Solana », établit les règles fondamentales pour la gouvernance future, y compris les procédures de vote et les seuils d’approbation. Cette mesure fondamentale a été adoptée par une majorité écrasante, avec 95,35 % de soutien et seulement 0,22 % de opposition. Cela a permis de formaliser les mécanismes de vote sur le chain, utilisés lors du vote de désinflation.

En revanche, la proposition SGP-0003, qui visait à mettre à jour les structures de frais de transaction en introduisant des frais d’inclusion liés au prix des ressources, n’a pas réussi à obtenir la majorité requise de deux tiers. Cette proposition de frais, visant à augmenter le nombre de tokens brûlés quotidiennement de environ 650 à environ 7 500 tokens, a reçu seulement 53,9 % de soutien. Par conséquent, le taux de combustion quotidienne reste inchangé, à environ 650 SOL, ce qui signifie que l’attention du cycle de gouvernance récent se concentre principalement sur la réduction de l’émission de tokens, plutôt que sur l’accélération de la combustion des tokens.

La différence dans le soutien aux propositions de déinflation et de taxes souligne les compromis complexes auxquels est confronté l’écosystème. Bien que les validateurs et les parties prenantes soient d’accord sur la nécessité de réduire la dilution de l’offre, ils sont divisés quant à l’application de structures de taxes complexes qui pourraient affecter les coûts de transaction et les marges opérationnelles des entreprises utilisant le réseau.

Comment la demande institutionnelle influence-t-elle le marché de Solana ?

L’approbation des règles plus strictes concernant la tokenisation coïncide avec une période où la demande institutionnelle pour les actifs Solana réglementés augmente. Le fonds ETF Bitwise Solana Staking (BSOL) a rapporté plus de 1 milliard de dollars en actifs gérés, ce qui représente un tournant important pour les produits crypto réglementés. Les entrées cumulées des ETF Solana sur le marché américain ont atteint environ 1,7 milliard de dollars, avec des entrées quotidiennes récentes dépassant 60 millions de dollars.

Ces produits institutionnels combinent une exposition immédiate avec des récompenses liées à l’investissement, ce qui fait en sorte que une partie des actifs du fonds ne peut pas être vendue immédiatement. La combinaison de restrictions sur l’offre due aux réglementations et de demande institutionnelle croissante crée une dynamique de marché complexe pour le SOL. Bien que le prix ait rebondi ces dernières semaines, les données relatives aux produits dérivés indiquent que l’intérêt des positions ouvertes a diminué, ce qui suggère que les traders fermentent leurs positions à hausse plutôt que d’ajouter de nouvelles expositions.

Malgré ces facteurs positifs fondamentaux, les risques de sécurité au niveau des applications restent une préoccupation pour le réseau. Un exploit sur la plateforme Avici a entraîné des pertes estimées entre 650 000 et 1 million de dollars. Cependant, cet incident concerne uniquement les contrats intelligents et ne nuit pas à la couche de base de Solana. Le marché continue de comparer les avantages d’une désinflation accélérée aux défis opérationnels et de sécurité qui en découlent.