Le “Rally” de Solana est en location, et non en propriété.

Solana baisse à nouveau : le 10 septembre, le prix est près de 98 dollars, soit une baisse d’environ 3 % au cours de la journée. Après deux mois de hausse, le prix tend à baisser à nouveau. La baisse du prix est justifiée par des actions de prise de profits, des ventes liées aux nouvelles économiques, et un niveau d’attente risque élevé. Si vous vous concentrez sur la baisse du prix, vous manquerez ce qui a réellement changé. Ce qui a changé n’était pas une situation liée au réseau lui-même, mais plutôt les conditions sous-jacentes au prix. Ces conditions ont évolué au fil de l’été.

Revenons à août. Solana avait fait un grand bond par rapport aux bas de la saison printanière ; elle a augmenté d’environ 28 % au cours des deux derniers mois avant cette baisse. La vitesse de ce rebond était due à la manière dont les rebonds dans le secteur des cryptomonnaies se produisent généralement : grâce à l’utilisation du levier.L’intérêt ouvert dans les futures perpétuelles de SOL s’élevait à près de 1,8 milliard de SOL, soit environ 23 millions de SOL.En termes d’exposition nominale et de taux de financement – les frais périodiques que les acheteurs paient aux vendeurs afin de maintenir les futures liées au prix spot – ces montants avaient augmenté.Le niveau le plus élevé depuis septembre 2025, près de 0,01 % toutes les huit heures.Dans les principaux lieux de diffusion. La dernière fois où il était nécessaire d’utiliser un SOL long, c’était vraiment cher.Le token a été vendu à un prix supérieur à 200 $.Cet avantage est le prix du marché pour la conviction : les acheteurs qui vendaient à terme payaient de l’argent réel pour rester en position, dans l’espoir que les acheteurs immédiats viendraient et les valideraient.

Les acheteurs sur le marché de l’or ne sont pas venus. C’est le point central de tout cela. Les ETF de Solana sur le marché de l’or.Les entrées nettes hebdomadaires ont chuté de 96 % en une seule semaine : de 153,87 millions de dollars pour la période se terminant le 28 août à 6,18 millions de dollars pour la période se terminant le 4 septembre.Le volume des transactions dans les fonds est presque divisé par deux.Les actifs totaux ont chuté à environ 1,41 milliard de dollars.La chose remarquable, c’est le rythme : pendant cette même semaine.Les ETF de Bitcoin ont généré 986,85 millions de dollars, soit une augmentation de 6,7 %., tandis queLes fonds ETH, SOL, XRP et Hyperliquid ont chuté entre 73 % et 96 %.Ce n’était pas une semaine où les risques liés aux cryptomonnaies diminuaient : l’argent continuait de circuler, mais il se déplaçait vers Bitcoin plutôt que vers les autres cryptomonnaies. Les acheteurs de Solana ont reculé juste au moment où leurs positions longues, basées sur des instruments de speculation, rapportaient le plus de profits.

Notez ce qui n’a pas cassé. Ce n’était pas une histoire de défaillance du réseau. Les données en ligne provenant de la même période montrent une activité élevée – environ…2 millions d’adresses actives et plus de 1,2 milliard de dollars de volume quotidien dans le domaine des DEX.— Même si une partie de ces spéculations s’est calmée. Les revenus, l’offre de stablecoins, les détails étaient tous en place. Il s’agissait d’une situation financière, pas fondamentale : le prix avait augmenté grâce à des crédits qui n’étaient pas soutenus par une demande réelle sur le marché. Lorsqu’une position longue est tenue à un coût élevé, la financement nécessaire pour cette position se transforme en passif. Si le trader continue à maintenir cette position pendant suffisamment longtemps, au prix de ces coûts, il devient un vendeur forcé, et l’effondrement de la valeur de la position se produit.

Cette conversion est ce que septembre a montré.Les financements ont alors passé de négatifs à positifs.— les longs paient maintenant pour être courts, l’inverse de August — et…Le rapport long/short est tombé à 0,92.Positionnement court pour le contrôle.Des groupes de liquidations densément concentrés se trouvent entre 100 et 103.C’est pourquoi le prix restant juste en dessous de 100 dollars est important : une baisse significative pourrait entraîner une chute généralisée des volumes d’achat, et il faut d’abord que le marché surmonte cette barrière de positions. Un investisseur a même vendu ses actions entièrement.Remixpoint japonais a liquidé ses actifs liés à Solana afin de les intégrer au Bitcoin.Un petit, mais lisible symbole indiquant la même rotation.

Il est important de bien examiner les aspects liés à l’infrastructure du réseau. La question importante pour ceux qui suivent Solana est de savoir si le prix peut être maintenu grâce à la demande immédiate, plutôt que par des financements périodiques. Ce qui indique cela, c’est le flux de fonds.En mai, Solana a rapporté des entrées de 115 millions de dollars en ETF par mois, et aucun jour de sorties.À peu près à la même période, il s’agissait d’une participation continue au marché spot, ce qui rend le levier sécurisant pour les investisseurs. Une seule semaine difficile ne suffit pas pour annuler tout le tableau : les entrées de capitaux restaient positives, même lorsque le volume diminuait. Mais la divergence avec Bitcoin est le signe clair : Bitcoin continuait à recevoir des capitaux en volume réduit ; les entrées de capitaux et le volume sur Solana diminuaient ensemble. C’est la différence entre la demande et un “locataire” du marché levier. Cette hausse était donc le résultat d’un “locataire” du marché levier, et le marché levier est maintenant celui qui décide du prix – jusqu’à ce que l’acheteur sur le marché spot revienne à posséder le titre.