La société Solana fait face à une perte de 30,3 millions de dollars. Cependant, les revenus provenant des staking s’élèvent à 2,5 millions de dollars. Les traders réécrivent donc les attentes optimistes concernant Solana.

Les revenus provenant des staking modifient la situation au sein d’une perte de 30,3 millions de dollars.

Le résultat principal reste négatif, mais c’est le mix des revenus qui est important maintenant. Les revenus du deuxième trimestre ont augmenté.2,5 millionsDepuis 43 000 dollars au Q2 2025, et la direction a indiqué que cette augmentation provenait de…Récompenses pour les prêtsIl est lié au trésorier SOL. En d’autres termes, l’entreprise commence à générer des rentes sur les actifs qu’elle possède déjà, y compris les SOL que la direction a déclaré ne pas avoir besoin d’acheter ou de lever de fonds pour acquérir. Cela ne fait pas encore de cette activité un business de staking mature, mais cela rend le trimestre plus intéressant qu’une situation simple où il s’agit soit de garder les actifs, soit d’éviter de les investir.

Ce qui a entraîné cette perte doit être séparé de ce qui pourrait être récurrent. La perte nette de 30,3 millions de dollars est due aux pertes liées aux actifs numériques, ainsi qu’aux coûts de départ de l’entreprise traditionnelle s’élevant à 6,8 millions de dollars. Bien que l’entreprise ait également enregistré une plus-value de 3,1 millions de dollars liée à cette cession. Les optimistes argumenteront que ces éléments obscurcissent le signal financier. Les pessimistes diront que les revenus provenant de ces activités sont encore trop faibles pour avoir de l’importance. Pour l’instant, l’aspect le plus important est celui structurel : l’entreprise dispose désormais d’une première source de revenus liés aux activités de staking, au-delà du trésorier SOL existant.

Le cas du taureau dépend de la capacité de SOL à continuer de générer des revenus.

Le changement clé n’est pas la perte en soi, mais le fait que l’entreprise dispose désormais d’une manière visible de tirer des profits à partir du SOL qu’elle possède déjà. Au deuxième trimestre, elle a généré…2,5 millions de récompenses pour les stakingsIl s’agit de 31 200 SOL, tandis que la valeur des actifs en fin de trimestre est d’environ 2,3 millions de SOL, soit 170,6 millions de dollars. Cela diffère de la plupart des revenus liés aux nouveaux services, car les actifs sous-jacents étaient déjà inscrits sur le bilan.

Pourquoi le nombre multiple peut changer

Les investisseurs devraient surveiller si davantage de SOL gérés peut se traduire par une plus grande rentabilité récurrente, sans nécessité de nouveaux fonds de capital. Le portefeuille était très concentré.86 % des actifs dans SOLEt 170,6 millions de SOL contre 176,1 millions d’actifs totaux. Si cette base continue à générer un rendement annuel proche de 6,14 %, l’état des résultats financiers aura finalement une composante de retour en espèces plus claire.

Cela change également le débat concernant le financement. Les actions étaient échangées en dessous de la valeur nette des actifs. La direction a racheté 2,3 millions de dollars d’actions, tout en résilier 1,3 million d’actions. Si les investissements peuvent continuer à générer des revenus financiers à partir des actifs existants, il y a moins de pression pour financer cette stratégie uniquement par des levées de fonds via des nouvelles offres d’actions ou des ventes opportunistes d’actifs.

Qu’est-ce qui rendrait le modèle plus crédible ?

Il existe encore un retard significatif entre la propriété des actifs et le modèle de revenus plus large. On s’attend à ce que le premier groupe de validateurs institutionnels de l’entreprise à Tokyo génère des revenus reconnus au troisième trimestre. La participation d’environ 500 000 SOL en tant que partenaire tiers est plutôt un signe de progression, plutôt que des revenus concrets. Les optimistes peuvent prévoir une augmentation des frais à venir. Les pessimistes peuvent dire que le deuxième trimestre ne dit pas grand-chose aux investisseurs concernant la demande extérieure.

Cette tension est le principe actuel du marché : le prix suit toujours SOL, mais les conditions favorables dépendent des revenus, qui deviennent donc plus indépendants du prix. Les indicateurs de suivi les plus pertinents sont :

• Revenu du validateur reconnu, apparaissant au moment prévu.
• Les participations de tiers deviennent des revenus de services récurrents
• Les revenus provenant des prêts restent significatifs par rapport à la taille du trésor.

Si ces flux apparaissent ensemble, les traders peuvent commencer à souscrire à HSDT en fonction des revenus et des rendements générés par les services, plutôt que uniquement en fonction de la concentration de SOL. Sinon, l’action reste plus proche d’une sorte de pari sur un token endetté, plutôt qu’d’une plateforme de stake véritablement fiable.