Snowflake a atteint un taux de 22 % de profit sur cette période. Le rapport montre donc ce que l’entreprise a vraiment payé.

Après la clôture du 2 septembre, Snowflake a publié ses résultats trimestriels, et les actions ont augmenté d’environ 22 % – de…$306,19 à la clôture de la session ordinaire, soit environ $374.Pendant les transactions en dehors des heures normales de trading, les titres qui sont mentionnés dans les médias affirment être des “gagnants grâce à l’IA”. Un historien des données cherche les dates pertinentes. Le deuxième trimestre de la période financière 2027, c’est-à-dire le trimestre qui s’est terminé le 31 juillet, a connu une hausse significative des prix. Mais ce record ne vient pas d’une réévaluation basée sur des données déficitaires. C’est plutôt une accélération sur une tendance qui existait déjà depuis plusieurs mois. C’est cette différence qui constitue toute l’histoire d’investissement.

Commencer par les nombres, chacun associé à sa base correspondante.Les revenus totaux ont atteint 1,55 milliard de dollars, soit une augmentation de 35 % par rapport à l’année précédente.Et ce chiffre est inférieur à celui que les analystes prévoyaient, soit environ 1,48 milliard de dollars. Les revenus liés aux produits constituent donc le principal moteur du résultat.Le chiffre d’affaires a augmenté de 37 %, atteignant 1,49 milliard de dollars, ce qui représente une troisième trimestre consécutif de croissance accélérée.GestionLes prévisions de revenus de produits pour l’ensemble de l’année ont été relevées à 6,07 milliards de dollars, contre 5,84 milliards de dollars.Actuellement, cela représente une croissance d’environ 36 %. De plus, la prévision du taux de rentabilité opérationnelle après adjustment des coûts fiscaux est portée à 14,5 %, contre 13,5 % auparavant. Les bénéfices ajustés se sont élevés à 62 cents par action, contre 45 cents attendus.

Ces derniers « bénéfices » nécessitent une précision que le lecteur qui lit pour la première fois peut comprendre. Les 62 centimes représentent les bénéfices non conformes aux normes GAAP/ajustés. Selon les chiffres publiés, Snowflake a encore perdu de l’argent au cours de ce trimestre.Une perte nette d’environ 192 millions de dollars— bien que cette perte soit considérablement plus faible par rapport aux ~298 millions de dollars l’an dernier. L’entreprise exploite…Marge d’exploitation ajustée d’environ 15,3 % sur un revenu d’exploitation non GAAP de 237 millions de dollars.Et une véritable perte d’exploitation conforme aux normes GAAP. C’est une entreprise qui…devenirIl est rentable en termes de comptabilité, mais il n’existe pas encore. Toute évaluation de cet actif repose sur la période future, et non sur le présent.

Ce qui rend l’accélération crédible, plutôt que quelque chose de ponctuel, c’est le mécanisme qui sous-tend tout cela. Les revenus de Snowflake sont basés sur la consommation : les clients paient en fonction de la quantité de données traitées. Donc, le signe fiable indique d’où provient cette utilisation. La direction a cité CoCo, l’agent de codage intelligent, qui…9 100 comptes ont été traités après l’ajout de plus de 2 000 comptes en un seul trimestre.. Le taux de retenue des revenus nets reste à 126 %.Cela signifie que les clients existants dépensent 26 % plus qu’il y a un an. De plus, 828 clients contribuent actuellement à des revenus annuels de plus de 1 million de dollars. Les nouveaux clients représentent une augmentation de 32 % par rapport à l’année précédente. C’est la preuve de l’expansion réelle : des charges de travail réelles, une expansion réelle, et non pas un seul contrat important qui entraîne une augmentation des revenus.

Gardez cette position et reculez vers la zone de jeu, car c’est là que se situe la deuxième partie de l’histoire. Ce mouvement de 22 % n’a pas été réalisé avec une technique calme ou contrôlée.Depuis la fin du mois de mai, les cours de Snowflake ont augmenté d’environ 50 %, et se sont élevés vers des sommets historiques sur 52 semaines.En plein milieu d’une année où les logiciels pour grandes entreprises ont été affectés de manière sévère – Microsoft et Salesforce ont connu une baisse significative – les noms de plateformes liées aux données et à l’IA ont pris une importance particulière.La cause directe de ce déclin du secteur a été l’explosion de Palantir.Cela a entraîné des achats de risque dans les domaines des données et du cloud. Ainsi, le rôle du “container” a changé : le premium spéculatif s’est déplacé de “logiciels” vers “consommation de données en IA”. Snowflake est donc le tenant qui occupe ce rôle.Un analyste chez BTIG a décrit cette croissance comme étant de nature diversifiée.Sur l’ensemble de la base clientèle, sans une concentration importante dans un seul secteur ou uniquement dans les entreprises spécialisées dans l’IA – il s’agit donc d’une demande structurelle, et non d’une situation liée à la pandémie, où la demande était concentrée chez quelques grandes entreprises.

C’est le film. Maintenant, son coût. Au prix post-horaire, la valeur de marché de Snowflake…Évolué vers environ 106,6 milliards à la clôtureEnviron 130 milliards de dollars. Par rapport aux quelque 6,5 milliards de dollars de revenus que l’entreprise espère atteindre cette année fiscale, le cours de l’action est environ 20 fois supérieur aux revenus futurs. Les indicateurs techniques indiquent la même chose : le cours de l’action est environ 70 % au-dessus de son moyenne sur 200 jours, et le RSI est proche de 69. Cela signifie que la dynamique de l’action est forte, et non bon marché. Tout cela ne signifie pas que le trimestre soit mauvais – c’est l’inverse. Cela signifie que la reprise de la croissance est déjà présente dans le cours de l’action, et les 22 % représentent la perception du marché concernant l’avenir, et non une correction de prix.

Deux personnes pourraient modifier les données. La première est liée aux aspects mécaniques et à un avenir proche : le prochain point de contrôle se situe au troisième trimestre financier. Les dirigeants ont estimé que les revenus liés aux produits seraient d’environ 1,59 milliard de dollars, soit une augmentation de 37-38 %. Si la croissance des produits se poursuit, l’hypothèse concernant les conteneurs reste valable. Si elle ne correspond pas à ce niveau, alors les multiples prennent tout leur poids. La deuxième situation concerne les conteneurs, et non l’entreprise elle-même : il faut observer si le marché des logiciels continue de se développer, tandis que les entreprises spécialisées dans les données continuent d’acquérir des parts de marché. Si c’est le cas, la valeur de Snowflake sera simplement un phénomène temporaire, et ce phénomène peut disparaître lorsque le prochain conteneur sera ouvert. Si les entreprises qui consomment de grandes quantités de données cessent également de croître, alors les 22 % représentent plutôt l’état d’esprit du secteur, et non les fondamentaux de Snowflake. Les livres d’histoire situeront donc le pic de cette croissance à une époque proche de Palantir, et non sur le bilan financier de Snowflake.

Cet événement constitue un enregistrement authentique : troisième accélération consécutive, une véritable histoire de croissance, et une augmentation des prix pour soutenir cette croissance. Rien de tout cela n’est douteux. Aucun point bas ou haut ne peut être déterminé à partir des données en direct. La question importante pour un acheteur de produits de consommation n’est pas « était-ce une bonne période ? » – c’était le cas. La question est plutôt de savoir si le prix que vous payez inclut déjà la croissance qui s’est produite. En effet, lorsqu’une action est de 70 % supérieure à son niveau des 200 jours précédents, la partie simple de cette transaction est déjà réalisée.