Appel téléphonique concernant les résultats de Smartstop pour le deuxième trimestre 2026 : Signaux mitigés concernant le taux de capitalisation, et prévisions contradictoires concernant les revenus fiscaux au Canada.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• RevenuCroissance des revenus dans le même domaine de 1,3 % en glissement annuel.
• EPSLe FFO ajusté par action est de 49 centimes, soit une augmentation de 17,6 % par rapport à l’année précédente.
• Marge d’exploitationLe bénéfice opérationnel par rapport aux ventes identiques est de 67,3 %, soit une augmentation de 150 points de base par rapport à l’année précédente.

Conseils :

• Les prévisions de revenus au sein du même établissement ont été relevées entre 0,5 % et 1,5 % (la fourchette précédente était de -0,25 % à 1,75 %).
• La fourchette de croissance des coûts d’exploitation par produit a été réduite à 0,25 % à 1,25 % (la fourchette précédente était de 1,75 % à 3,75 %).
• Le point de croissance du NOI a augmenté, passant de -0,25 % à un chiffre positif de 1,15 %.
• Le FFO ajusté par action est estimé entre 1,98 et 2,04 dollars (la fourchette précédente était de 1,94 à 2,04 dollars).

Commentaires sur les affaires commerciales:

Performance opérationnelle exceptionnelle :

• SmartStop Self Storage a rapportéCroissance des revenus dans le même secteurde1.3%, a3.4%Diminution des dépenses opérationnelles, ce qui entraîne…NOI augmentede3.7%avec un taux de occupation moyen maintenu à92.5%.
• Cette performance était d’ailleurs due à une attention particulière portée au contrôle des dépenses.150 points de baseAugmentation annuelle des marges d’exploitation dans les mêmes établissements.

Croissance stratégique et acquisitions :

• L’entreprise a acquis un portefeuille de trois propriétés.Taux de rentabilité maximal de 5 %et déployés à peu près16,3 millionsDes capitaux de pont avec un rendement à deux chiffres.
• L’environnement d’acquisition est favorable, car de nombreuses propriétés de haute qualité sont disponibles. Cela permet à SmartStop de réaliser des acquisitions rentables, en cohérence avec son initiative DECA visant à créer de la valeur à long terme.

Croissance et orientation de FFO augmentées :

• SmartStop a rapportéFFO ajusté par actionde49 centimes, up17.6%An années après années.
• L’entreprise a relevé ses prévisions concernant les revenus par magasin, le NOI et le FFO par action, en raison de résultats opérationnels meilleurs que prévu et d’une dynamique améliorée au cours du deuxième semestre.

Performance du marché canadien :

• Les propriétés de la joint-venture canadienne ont montré…6.7%croissance des revenus et9.4%Le chiffre d’affaires a augmenté année après année.
• Malgré les contraintes difficiles, les performances remarquables sont dues à une demande saine et à des facteurs structurels tels que le vieillissement de la population et la densification urbaine.

Intégration de la technologie et de l’IA :

• SmartStop est encore à ses débuts dans l’intégration de l’IA dans ses opérations. Il se concentre sur des domaines tels que la gestion comptable et l’efficacité du centre d’appels.
• L’objectif est de réaliser des économies de coûts et une augmentation des revenus, grâce à une mise en œuvre stratégique et réfléchie des technologies de l’IA.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction a déclaré que « SmartStop Self Storage a connu de bons résultats au cours du trimestre » et a souligné qu’il y avait une dynamique supérieure aux attentes pour la seconde moitié de l’année, ce qui a conduit à une augmentation des prévisions. Ils ont également exprimé leur satisfaction face à la dynamique du secteur et à la bonne exécution de leurs activités. Ils voient également un cycle d’acquisitions solide, avec des opportunités intéressantes.

Q&A :

• Question de Wes Galladay (Baird)Seulement une question concernant le processus d’acquisition que vous suivez. Estimez-vous à réaliser des transactions avec un taux de capitalisation similaire à celui de 5,9 au cours du trimestre dernier ?
  RéponseLe taux de rendement cible est d’environ 5 % pour les États-Unis, et plus faible au Canada. L’environnement est solide, avec de nombreuses opportunités intéressantes en dehors du marché. L’entreprise dispose également de suffisamment de ressources pour investir son capital, compte tenu de la réduction de la levier utilisé.

• Question de Wes Galladay (Baird)Vous avez bien un frais unique de 2 millions de dollars que vous récupérerez grâce aux fonds qui seront consolidés. Est-ce que cela sera inclus dans votre guide de gestion par des tiers ?
  RéponseOui, les frais seront inclus dans les directives relatives aux REIT gérés. On s’attend à ce qu’ils soient atteints au quatrième trimestre.

• Question de Victor Fediv (Scotiabank)Votre marge sur le même magasin a augmenté de 150 points de base cette année, contre seulement 30 points de base au trimestre dernier. Alors, quel pourcentage de cet improvement est vraiment dû à une meilleure efficacité opérationnelle due à une plus grande densité du marché, et quel pourcentage provient de avantages temporaires tels que des économies liées aux assurances, aux réparations et à l’entretien ? Et où voyez-vous les principales opportunités pour une encore plus grande augmentation de la marge à l’avenir ?
  RéponseL’amélioration est stimulée par une combinaison de économies structurelles (par exemple, des conditions avantageuses en matière d’assurance, de réparations et de maintenance) et des réductions significatives dans les coûts de paie en raison du clustering ou de l’échelle (par exemple, l’expansion du marché de Denver). Les marges restent encore en mesure d’augmenter à mesure que les plateformes s’intègrent et se développent.

• Question de Victor Fediv (Scotiabank)Et ma deuxième question concerne vos hypothèses concernant les coûts de mouillage et le taux d’occupation pour le reste de l’année. Comment pouvez-vous donc se trouver à la limite supérieure de votre plage de FFO par action ?
  RéponseLes indications concernant le FFO de haut niveau dépendent de tendances plus régulières en matière de location saisonnière et d’occupation des locaux, sans volatilité. Ces indicateurs sont soutenus par des coûts de location plus bas au quatrième trimestre, une amélioration de la occupation des locaux à Asheville, ainsi que l’levée des restrictions liées aux incendies à Los Angeles.

• Question de Eric Libchow (Wells Fargo)Je voulais poser quelques questions supplémentaires concernant Asheville. Quelques propriétés ont été données en échange de l’expropriation, et, comme vous l’avez mentionné, le nombre d’occupants diminue progressivement. Peut-être pourriez-vous me parler de ce que vous observez sur le terrain à Asheville. Bien sûr, je sais que les conditions sont plus faciles au quatrième trimestre… Mais quels sont vos plans pour développer votre présence là-bas avec le temps ?
  RéponseLe taux d’occupation à Asheville est en hausse (91,8 %). Les tarifs sur le web sont devenus positifs en juillet ; on s’attend à ce que l’entreprise reste relativement inférieure aux attentes jusqu’à la fin du troisième trimestre, mais ses performances seront légèrement meilleures que prévu. L’entreprise investit dans nouveau développement (un bien de 83 % plus grand), qui commencera au début de 2027.

• Question de Eric Libchow (Wells Fargo)Et juste une question de suivi pour moi. Peut-être pourrions-nous discuter un peu du Canada et du marché GTA. Je sais que ce marché traverse des difficultés importantes par rapport à l’année dernière, mais peut-être pourriez-vous parler des aspects fondamentaux qui se passent au Canada.
  RéponseLes revenus de GTA ont diminué de 1 % (contre un taux de comparaison de 2 %). Les propriétés appartenant à des partenariats conjoints ont augmenté leurs revenus de 6,7 %, et le chiffre d’affaires net a augmenté de 9,4 %. Les fondamentaux de la demande restent solides (baisse du montant des dettes négatives, croissance démographique). L’arrivée de Public Storage valide le marché, mais SmartStop est déterminé et compétitif.

• Question de RJ Milligan (Raymond James)Je veux continuer à discuter de la question concernant les opportunités de marge. Je me demande combien plus de marge peut être obtenue en utilisant des stratégies internes, par rapport à ce que l’on peut obtenir en augmentant la taille de l’entreprise.
  RéponseDes opportunités importantes de croissance des marges restent disponibles, en particulier dans les marchés où il y a au moins 10 propriétés (historiquement, une amélioration d’environ 300 bps). La croissance continue grâce aux acquisitions et à l’intégration des plateformes permettra une expansion encore plus importante.

• Question de RJ Milligan (Raymond James)Et puis vous avez discuté un peu des opportunités d’acquisition. Mais en pensant à d’autres domaines de croissance externes, pourriez-vous nous donner des informations sur la coentreprise de prêts ponctuels ?
  RéponseLe pipeline de prêts via les ponts reste attrayant (plus de 100 M$). Le montant actuel des crédits est d’environ 20 M$, avec des taux d’intérêt inférieurs à 11 %. On travaille activement sur des structures de notes A/B. Ce programme génère des missions de gestion par des tiers et crée un pipeline potentiel pour des acquisitions futures.

• Question de Spencer Glimcher (Green Street)Ainsi, les réglementations concernant les prix, en particulier celles liées à la surveillance des prix, sont devenues un sujet important pour le secteur cette année. Nous avons même vu des réglementations être adoptées à New York. Je me demande donc comment vous envisagez ce risque pour vos systèmes de gestion des revenus. De plus, étant donné l’ampleur de l’influence de Toronto sur le marché, avez-vous également constaté des mesures réglementaires similaires au Canada ?
  RéponseAucune exposition directe aux réglementations de New York ; il s’agit de suivre les évolutions en cours. Les systèmes de tarification propres à l’entreprise diffèrent de ceux des concurrents. Au Canada, l’enjeu réglementaire est la transparence ; le secteur s’adapte et traite directement les préoccupations des consommateurs.

• Question de Spencer Glimcher (Green Street)Et puis, je sais que vous avez apporté beaucoup de commentaires et d’informations importantes concernant les coûts et les économies que vous avez réalisées au cours du trimestre. Y a-t-il quelque chose qui a été réalisé dans le domaine de l’IA qui vous aide à économiser de l’argent ?
  RéponseL’IA est un pilier essentiel au stade initial de sa mise en œuvre. Des économies potentielles peuvent être réalisées dans des domaines tels que la comptabilité, les centres d’appels et l’optimisation du personnel. Mais c’est plutôt un avantage à moyen terme.

• Question de Todd Thomas (KeyBank Capital Markets)Je voulais d’abord revenir au sujet des transactions de stockage public en Canada. Je me demande quel est l’écart entre ce système et le portefeuille de SmartStops Canada. Et puis, pensez-vous que la propriété de PSA pourrait conduire à une stratégie de gestion opérationnelle ou de revenus différente de celle que l’on observe habituellement dans ces marchés ?
  RéponseL’overlap se situe principalement dans le portefeuille de produits GTA. Il est difficile de commenter sur la stratégie de PS, car c’est un marché nouveau pour eux. SmartStop restera compétitif, quoi qu’il arrive.

• Question de Todd Thomas (KeyBank Capital Markets)Et puis, en ce qui concerne les mises à jour de juillet… Je suis intéressé par certains de ces éléments. J’ai entendu parler de l’occupation des logements, ainsi que des taux de location en ligne. Il semble que les loyers de mise en location aient augmenté tout au long du trimestre. Il semble que juin ait été un mois plus prometteur que ce que vous avez rapporté pour avril et mai. J’aimerais bien savoir si vous pouvez parler un peu de cela, et aussi comment se sont déroulés les loyers de mise en location en juillet.
  RéponseLes taux de réservation pour l’emménagement au deuxième trimestre ont diminué de 4,4 % par rapport à la même période de l’année précédente ; les taux de réservation en ligne sont restés stables (+3,5 % par rapport à la même période de l’année précédente). Juillet a été une bonne période : les réservations en ligne ont augmenté de 6,7 %, les locations ont augmenté de 7,2 %. Les taux de réservation en ligne ont augmenté de 1 % par rapport à la même période de l’année précédente, tandis que les tarifs accordés aux clients ont diminué. Les tarifs fixes ont augmenté de plus de 2 % par rapport à la même période de l’année précédente.

• Question de Todd Thomas (KeyBank Capital Markets)Et puis, je pense que, en fonction de ce qui se passait dans ce domaine et de l’occupation des lieux, il y avait aussi des commentaires à ce sujet. Mais, vous savez, les chiffres ont été assez stables au cours des dernières trimestres. L’amélioration entre le premier et le deuxième trimestre était un peu moins saisonnière que d’habitude. Mais, vous savez, il y avait aussi moins de saisonnalité dans la seconde moitié de 2020. Est-ce principalement dû à certains facteurs spécifiques du marché, ou est-ce plutôt le résultat d’une stratégie opérationnelle délibérée ?
  RéponseL’occupation stable est un objectif important. En deuxième trimestre, on a vu une tendance vers une augmentation des tarifs plutôt que des promotions. Les effets saisonniers seront présents, mais la stratégie consiste à maintenir une occupation élevée (92 %) pour augmenter les revenus pendant la saison de forte affluence, et pour retenir les locataires par la suite.

• Question de Mike Mueller (JPM)Quelques questions supplémentaires concernant les revenus. Je suppose que, premièrement, lorsque vous pensez aux taux de rémunération pour les déplacements, à quel moment pensez-vous atteindre un niveau de dépôt de territoire là-bas ?
  RéponseOn s’attend à un point de inflexion dans le taux d’emménagement plus tard cette année, entre la fin de la saison de location et la fin de l’année.

• Question de Mike Mueller (JPM)Et puis, si vous regardez ECRI, pouvez-vous nous indiquer quelle part de vos unités connaît au moins une augmentation au cours de l’année ?
  RéponseLa majorité des clients reçoit au moins un ECRI pendant la saison commerciale ; le nombre d’ECRI est plus faible pour les clients à long terme. La fréquence reste inchangée, et le taux moyen d’ECRI est inférieur à 20 %.

• Question de Robin Handel (BMO Capital Markets)J’étais juste curieuse de savoir si vous pouvez nous donner des informations sur le moment potentiel où une collaboration avec un partenaire ou une transaction pourrait avoir lieu. Et si vous pouviez nous parler des obstacles que vous avez rencontrés jusqu’à présent ?
  RéponseDe nombreuses discussions en cours concernant une coentreprise ; aucune annonce définitive n’a encore été faite. Cela représente une augmentation de la capacité, en dehors des prévisions actuelles.

• Question de Robin Handel (BMO Capital Markets)Et puis, en raison de la dynamique qui se développe sur votre plateforme tiers, une boutique a été ajoutée au Canada… mais cela représente une diminution nette. Je me demande si vous pouvez expliquer plus en détail et fournir quelques informations supplémentaires.
  RéponseL’intégration de la plateforme Argus progresse par étapes ; la satisfaction des propriétaires et le flux de ventes sont positifs. Les magasins intégrés sont plus grands et comptent dans une population plus diversifiée. Une troisième propriété de type tiers canadienne a été intégrée ; on s’attend à des synergies commerciales supplémentaires en 2027, lorsque la migration technologique sera complétée.