Slackforce est la réponse de Salesforce aux craintes liées à l’intelligence artificielle. Le flux de trésorerie gratuit en est la preuve.

Les actions de Salesforce ont augmenté d’environ 2 % au moment où l’entreprise lançait sa gamme de produits Dreamforce, avec Slackforce en tête. Il s’agit d’une initiative visant à intégrer des tableaux de bord en temps réel, des rapports et des agents IA directement dans les conversations sur Slack. Pour les actionnaires, cela représente plus qu’un simple lancement de nouveaux produits. C’est la réponse la plus claire à la seule inquiétude qui hante les actions de cette société depuis deux ans : que les agents IA rendront obsolètes les logiciels traditionnels comme ceux de Salesforce.

La peur qui a fait chuter les actions

Le scénario pessimiste se dessina de lui-même. Les agents autonomes permettraient à une entreprise d’effectuer ses tâches liées au CRM sans avoir à payer pour les accès des employés… Les agents effectuent le travail, alors pourquoi garder des postes ? De plus, la croissance des revenus s’était ralentie vers des chiffres bas. Le marché a anticipé le résultat qu’il craignait, et l’action a atteint un niveau bas sur 52 semaines, autour de 146 dollars, avant que les résultats opérationnels de Salesforce ne montrent qu’ils étaient nettement meilleurs que ce que le marché prévoyait.

La baisse des valeurs n’a pas été aussi importante que le fait que les attentes avaient déjà été réinitialisées, alors que les chiffres ne s’étaient pas détériorés. La situation qui suit est celle qu’il convient de surveiller maintenant.

Posséder le chat plutôt que de l’affronter

La réponse de Salesforce n’est pas de lutter contre le messager, mais de le maîtriser. Slackforce fait de Slack la porte d’entrée vers tout le produit. Un employé écrit une demande en langage simple à Slackbot, et reçoit une réponse.Tableau de bord interactif et en temps réel, construit à partir des données de Salesforce.– Des vues de pipeline, des prévisions financières, des risques liés au taux de désinstallation des utilisateurs… Tout cela est mis à jour en fonction des changements dans les données sous-jacentes. Les agents d’IA, qui devaient remplacer le logiciel traditionnel, fonctionnent désormais dans la même fenêtre de conversation, en surveillant les transactions, en gérant les demandes d’assistance, et en mettant à jour les données, là où l’équipe travaille déjà.

Slack est transformé d’un système de messagerie en ce que l’entreprise appelle…Le niveau de distribution pour son IAC’est une fenêtre de discussion unique où les utilisateurs posent des questions, et où les agents interagissent, sous le regard constant de l’équipe. Les agents résolvent les problèmes en sens inverse : au lieu de transférer les informations des utilisateurs depuis Slack vers un écran de CRM, ils insèrent les données et les tâches liées au CRM directement dans la conversation elle-même.

C’est là que l’histoire ne reste plus une simple démonstration, mais devient une question de flux de trésorerie. En effet, c’est l’utilisation des services proposés par Salesforce qui est ce sur quoi Salesforce facture actuellement.

Le flux de trésorerie libre qui est essentiel pour réussir

Les chiffres d’utilisation illustrent ce changement. Agentforce, la plateforme agentique qui joue un rôle central dans tout cela…Les revenus récurrents annuels ont atteint 1,5 milliard d’unités de monnaie, soit une augmentation de plus de 240 % par rapport à l’année précédente.Et au cours du dernier trimestre, 3,2 milliards d’« unités de travail agentique » ont été livrées – chacune représentant une tâche distincte effectuée par un agent. Cela représente une augmentation de 97 % par rapport à l’année précédente. Les revenus ont augmenté de 11 %, et le volume des travaux contractés en attente augmente de 14 %. Il s’agit donc de revenus calculés en fonction de l’utilisation des services, plutôt que de simples remplacements.

Le pont difficile est le flux de trésorerie libre. En 2026, Salesforce a généré…14,4 milliards de flux de trésorerie libres, soit une augmentation de 16 %Et le chiffre des flux de trésorerie sur les douze derniers mois se situe maintenant un peu au-dessus de 15 milliards de dollars – soit une marge de flux de trésorerie libre de près de 34 %. Par rapport à une capitalisation boursière d’environ 205 milliards de dollars, cela correspond à environ 13 fois le flux de trésorerie libre sur cette période. Ce n’est pas vraiment cher pour une entreprise qui connaît une croissance des revenus à deux chiffres bas, tout en retournant de l’argent aux actionnaires.

La partie intéressante, c’est que le marché n’a que partiellement réagi. L’action est montée fortement par rapport à son niveau bas, mais elle est toujours en baisse sur l’année. Le marché continue de prendre en compte certains aspects liés au profil de risque ancien, tandis que la structure opérationnelle devient de plus en plus propre. C’est là que pourrait résulter une nouvelle évaluation des valeurs… mais uniquement si les liquidités continuent de augmenter.

Voici la tension sincère. Les directives de Salesforce pour l’exercice financier en cours prévoient queCroissance du flux de trésorerie libre de seulement 4 à 5 %Après 16 % l’an dernier – une décélération due en partie au choix des moments et aux acquisitions qu’elle intègre, mais il faut quand même rester prudent. Le bilan est également très positif : la dette nette s’élève à environ 28 milliards de dollars, contre un flux de trésorerie de 15 milliards de dollars. De plus, l’entreprise peut financer…50 milliards de retraitésEt des offres fraîches. Cette combinaison est confortable tant du point de vue de la croissance que de la capacité à retenir de l’argent. Mais cela devient inconfortable rapidement si l’histoire d’agentisation échoue.

Ainsi, la condition qui permet de valider cette situation est plutôt spécifique et non prometteuse : la croissance des flux de trésorerie libres s’accélère à nouveau vers des chiffres en dessous du double, tandis que le volume des commandes restent dans les trentenaires. De plus, Agentforce continue d’augmenter ses revenus récurrents. Si cela se maintient, le marché dispose d’un espace pour reévaluer la différence entre les résultats que Slackforce pourrait obtenir dans ce secteur et le coût qu’il doit encore payer pour exploiter ce business. Si la décélération des flux de trésorerie devient une tendance, le faible ratio de flux de trésorerie libres commence à ressembler à une “pièce de valeur” piégée, plutôt qu’à un point de départ pour une nouvelle évaluation.

Je peux me tromper à nouveau… Intégrer Slack dans chaque nouvelle organisation Salesforce est bien plus simple pour annoncer cette initiative que pour en tirer des revenus. Les directives fournies avertissent également que la croissance financière ralentit avant de s’accélérer. Mais la situation est concrète : une entreprise dont le marché craignait que l’intelligence artificielle ne l’épuise, utilise en réalité l’intelligence artificielle pour diffuser ses données et ses agents partout où il y a du travail. Le flux de trésorerie gratuit est déjà suffisant pour rendre l’ancien problème beaucoup plus difficile à ignorer.