Les compétences jouent un rôle important dans le retour de University of Phoenix sur le marché.

Un webinaire sur le thème des « compétences intelligentes » est comme de la déco corporative : il arrive dans un bureau de presse et y reste. L’Université de Phoenix a co-hosté de tels séances avec Jobs for the Future, une organisation non lucrative pour le travail, pendant deux ans. La dernière collaboration annoncée cette année permet aux employeurs de mettre en œuvre des actions de renforcement ou de réadaptation des compétences à grande échelle. Bien que cela soit familier, cette performance mérite l’attention, car elle représente l’aspect public d’une véritable stratégie de l’entreprise derrière l’une des universités à but lucratif les plus prestigieuses des États-Unis. Phoenix Education Partners, la société mère de l’Université de Phoenix, est revenue sur le marché boursier en octobre 2025, après huit ans en main privée. La stratégie est que une entreprise basée sur la vente de diplômes aux adultes travaillant puisse se transformer en une entreprise qui vend des compétences aux employeurs. Les premiers résultats indiquent que cette transformation est réelle – mais bien moins importante que ce que le marketing suggère.

Le plus grand, et le plus petit

Cela aide à se rappeler que le cadavre peut être ressuscité. L’Université de Phoenix était autrefois la plus grande université du pays.Plus de 470 000 étudiants à son apogée en 2010Il compte maintenant environ 85 000 employés, ce qui représente moins d’un cinquième de cette valeur initiale. Cette diminution n’est pas un hasard. Une décennie de luttes réglementaires – des règles concernant l’emploi rentable, une pression pour que les employés restent dans leur poste, et le critère “90/10” qui limite la part des revenus d’une entreprise à partir des fonds fédéraux – a réduit la valeur d’un modèle qui dépend de publicités en ligne bon marché et de financements fédéraux pour les frais de scolarité. Apollo Global, Vistria et la famille Najafi…L’entreprise a été vendue en privé en 2017 pour 1,1 milliard de dollars.Et il a passé huit ans à le réduire en une forme viable. Un projet de 550 millions de dollars…L’université a été donnée à une organisation sans but lucratif affiliée à l’Université de Idaho. Cette organisation a fait faillite en 2025.Les sponsors l’ont plutôt indiqué, à 32 dollars par action.Revenus de 157 millions de dollarsetlaissant Apollon avoir le contrôle par majorité des voixLes actions sont actuellement cotées à environ…$29.

Cette histoire est importante, car elle détermine en quoi consiste le passage vers les « compétences ». Le vieux système ne pouvait pas être réparé : les régulateurs et un marché saturé avaient brisé son fonctionnement. En revanche, l’argent des employeurs constitue à la fois un marché de croissance et un moyen de se protéger contre les contraintes légales. Les frais de formation payés par les entreprises ne constituent pas des recettes fédérales ; plus une entreprise à but lucratif en investit, plus elle s’éloigne du plafond de 90 % et des politiques qui ont autrefois menacé l’industrie. Le passage vers les compétences n’est donc pas une nouvelle entreprise remplaçant une ancienne. C’est plutôt une ancienne entreprise qui cherche à changer ceux qui paient pour elle.

Un entonnoir portant les vêtements d’un produit

La stratégie comporte une mesure dénombrable, bien que peu glamour :L’inscription soutenue par l’employeur représente maintenant 36 % du total, contre 33 % l’an dernier., au-delà d’une basePlus de 2 000 partenaires employeursC’est la véritable transition, et elle se fait lentement – trois points de pourcentage par an.

Le marketing, quant à lui, est une situation complètement différente. L’offre phare en matière de « intelligence des compétences » repose sur Skillmore, une plateforme d’IA qui permet de cartographier les effectifs des employeurs en fonction d’une taxonomie de…Plus de 30 000 compétencesVoici les détails structurels qui méritent d’être notés :Skillmore est une marque déposée de Talent Mobility Inc.Cet établissement est considéré comme une filiale de l’université, dont les services nécessitent un accord séparé. Le logiciel et les webinaires qu’il propose ne font pas partie des activités commerciales de cette entreprise ; il existe en tant que filiale avec ses propres revenus. Son rôle est similaire à celui de l’université elle-même : orienter les employeurs vers les cours proposés par l’université et son réseau d’anciens étudiants, et transformer certains d’entre eux en étudiants inscrits. “Skills Intelligence” est donc comme un “funnel” qui porte les vêtements d’un produit.

La tension est visible dans les chiffres. Au troisième trimestre budgétaire, les revenus se sont maintenus à un niveau quasi constant, soit 271,8 millions de dollars.Le revenu net ajusté a diminué de 25 % pour atteindre 39,2 millions de dollars. L’EBITDA ajusté, qui représente toujours 28,7 % des ventes, a également diminué.Six points de marge par rapport à l’année précédente. Les indications fournies illustrent bien cette situation.Les revenus ont été réduits à environ 1,02 milliard de dollars.Alors que les prévisions pour le BEBIDA ont été légèrement augmentées, cette combinaison indique clairement qu’il s’agit d’une entreprise mûre et rentable, mais qui ne croît pas.

Le nouveau coût du entonnoir

Le frottement le plus intéressant se situe en amont. La direction a attribué le manque de revenus à une “ période de transition”.Adapter aux changements dans la découverte numérique et les recherches pilotées par l’IAEn termes simples : les futurs étudiants demandent aujourd’hui à ChatGPT et à Perplexity quelle école choisir, plutôt que de cliquer sur une publicité de Google. L’ancien système de recommandations inefficace ne fonctionne plus comme avant. De plus, des réglementations ont été ajoutées – le Département de l’Éducation…La nouvelle vérification visant à prévenir les fraudes a légèrement ralenti le processus d’inscription.Ajoutez un coût de six chiffres supérieur pour une campagne de marque (« Construit pour la vie réelle »), ainsi que des avantages en nature liés à la présence de l’étudiant sur le site web. Le coût de recrutement de chaque étudiant augmente donc, même si le prix que l’université peut facturer ne cesse de diminuer. C’est un secteur vieillissant et fortement réglementé, où l’objectif principal est de maintenir un revenu fixe.

Tout cela ne rend pas les actions en catastrophe. Les liquidités sont abondantes, les marges sont excellentes par rapport à celles des autres établissements d’enseignement supérieur, et le canal d’employeur est un véritable avantage pour l’entreprise. AInvest, une société de gestion d’actifs, classe les actions comme « à acheter » et donne une note de 4 sur 10 pour les fondamentaux de l’entreprise – c’est une des nombreuses opinions exprimées concernant cette entreprise peu couverte par les médias. Le problème réside dans la nature même de l’entreprise : il s’agit d’une entreprise rentable, mais à croissance lente, principalement régulée, dont les ventes sont inférieures au prix d’introduction en bourse. Il n’y a donc pas beaucoup de chances que l’entreprise surprend les investisseurs, sauf en ce qui concerne le coût de remplir son réseau de clients. La question vraie est de savoir si les « compétences» deviennent une catégorie importante dans les comptes de l’entreprise, ou reste ce qu’elle est aujourd’hui : une simple couche de présentation qui améliore la composition des clients de l’entreprise. Pour l’instant, les preuves indiquent que c’est ce dernier cas. Ce n’est pas un mensonge. C’est simplement un changement progressif, honnête, sous une apparence révolutionnaire.