SK Hynix : un rendement de 9 % contre 5,3 % – Cela affecte la situation des fabricants de puces… Est-ce un bon investissement ?

Les hausses des rendements, et non les fondamentaux liés à la mémoire historique, ont provoqué la baisse initiale des prix.

La première évolution se manifesta dans les taux, et non dans la mémoire.Le rendement des obligations du Trésor à 30 ans a atteint 5,327%.Lorsque les prix du pétrole ont dépassé 90 dollars le baril, l’inflation s’est réactivée et les conditions sur les actifs à risque se sont tendues. Pour une action qui faisait partie des actions liées aux liquidités automatiques, cette combinaison a agi comme un bouton de réévaluation rapide.

Le chemin de transmission était exceptionnellement direct.

Ce qui s’est passé pour SK Hynix, ensuite, n’a pas été une simple mise à jour lente de la stratégie de gestion des ressources mémorielles. C’était plutôt un processus de libération de liquidités plus large, qui s’est déroulé rapidement, de Washington à Séoul.Micron est tombé de 7%La société SK Hynix cotée aux États-Unis a chuté de 9,2 %, et le KOSPI a également baissé fortement. Ce phénomène indique plutôt une pression de financement et une amélioration de la situation financière de la société, plutôt que des signes spécifiques liés à la composition des stocks de mémoire ou aux commandes des clients de SK Hynix.

Délocution ou rupture de la tissu ?

Un retrait brutal après la hausse des taux d’intérêt liés à l’IA est compréhensible. Mais le comportement de ces taux ne semblait pas être spécifique à l’entreprise en question. Les taux d’intérêt élevés sur les obligations du Trésor ont affecté les actions des entreprises du secteur des semi-conducteurs. Ce choc s’est répandu dans tout le secteur des puces aux États-Unis avant de se propager en Corée. Si ces taux restent élevés, cette pression peut persister. Sinon, il s’agit plutôt d’une situation où les actions sont forcées à baisser, plutôt que d’un problème économique sérieux.

Le problème réel concerne la valeur et le moment opportun pour agir.

Les bons revenus ne suffisaient pas.

Une fois le bruit lié aux macros écarté, l’enjeu réel concerne les attentes des investisseurs. SK Hynix vient de publierBénéfices multipliés par sixCependant, le cours de l’action a encore chuté de plusieurs chiffres. Cela indique que les investisseurs prenaient en compte non seulement la rentabilité actuelle, mais aussi une transition très fluide d’une demande forte en HBM vers une accélération des livraisons à court terme et une amélioration supplémentaire des marges. Dans ce contexte, même un simple retard peut entraîner un réajustement complet des conditions économiques du marché.

La action était vulnérable à un retrait du mouvement.

C’était également un commerce qui impliquait beaucoup d’argent. SK Hynix a enregistré…Sa plus grande baisse en un jour de tous temps.Après une levée de boucliers qui a précédé la sortie de l’entreprise sur le Nasdaq, où…Une augmentation de 12,8 % lors de sa première introduction sur le Nasdaq.Dans ce type de situation, le prise de bénéfices ne nécessite pas de surprise fondamentale négative pour que l’action devienne volatile ; une pause dans la dynamique du marché suffit. La baisse se propage également au sein du complexe des semi-conducteurs, ce qui indique que l’effet est plus large que celui concernant uniquement SK Hynix.

La rampe HBM4 est le test d’évaluation réelle.

Le débat en direct est lié au timing, et non à la question de savoir si la demande pour les HBM existe ou non. Les analystes recommandent de rester prudent face aux résultats du deuxième trimestre, et pensent que les livraisons de HBM4 devraient augmenter depuis le deuxième trimestre, mais cela n’a pas encore eu lieu. Cela est important, car le multiple de valorisation dépend du fait que la situation des HBM reste stable pendant plus longtemps que ce que le marché croit actuellement.

Cependant, les Bulls disposent d’un point de données concret : SK Hynix a tenu…58 % de part de l’recette dans le marché des HBM au premier trimestre.Donc, la vraie question est de savoir si l’augmentation des ventes entre les trimestres 2 et 3 était toujours imprévisible, alors que la pénurie d’approvisionnement maintient ouvert le champ des bénéfices. Si c’est le cas, le marché a peut-être surestimé les multiples de valorisation trop tôt. Si l’augmentation des ventes pour HBM4 est réellement faible, alors la correction du cours semble justifiée.