SK Hynix : 5 fois le taux de croissance des bénéfices – 257 % de croissance des revenus. Selon ‘Cheap’, les fabricants de mémoire suggèrent qu’il faut être prudent.

La question de l’évaluation concerne la durabilité, et non le taux de croissance en chiffres clés.

SK Hynix semble peu rentable par rapport à ses revenus, et non par rapport à son taux de croissance global. L’entreprise vient de publierCroissance des revenus de 257 % par rapport à l’année précédente.Avec 79,3187 billions de wons de revenus, 60,5426 billions de wons de bénéfices d’exploitation et 93,9226 billions de wons de bénéfice net, dans ce contexte…5,5 fois le P/E à l’avantIl reste encore un niveau bas pour une entreprise qui génère autant de bénéfices liés à l’IA. La vraie question n’est pas ce qui s’est déjà passé ; elle est plutôt de savoir si ces profits peuvent rester stables suffisamment longtemps pour justifier un multiple plus élevé.

C’est aussi pour cette raison que l’écart de valorisation par rapport aux concurrents américains reste important. Micron est évaluée à 6,66 fois ses revenus futurs ; donc, même une réduction partielle de cet écart pourrait augmenter sa valeur, sans nécessiter de changement majeur sur le long terme. Les analystes pessimistes affirment que la rentabilité liée aux produits mémoire peut diminuer rapidement, ce qui représente le principal risque pour l’entreprise. Mais les chiffres actuels indiquent que les revenus de l’entreprise sont encore plus importants que ce que le multiple ne reflète.

L’influence des marchés de capitaux aux États-Unis est également importante. La demande pour la vente d’actions de SK Hynix était…Plus de sept fois le nombre de actions disponiblesCe qui indique un fort intérêt des investisseurs. La société vise en effet une cotation aux États-Unis.dès que aoûtLa prochaine réévaluation pourrait provenir d’une meilleure propriété, d’une meilleure liquidité, et d’un accès plus facile aux fonds axés sur l’IA aux États-Unis – et non seulement d’une autre période de performance forte.

Pourquoi les taureaux argumentent-ils que le nombre reste suffisant ?

Le problème, c’est que SK Hynix n’est pas bon marché par rapport à son histoire passée. C’est plutôt le fait que les revenus actuels de l’entreprise sont de plus en plus liés à la demande en IA, même si le marché continue de considérer l’entreprise comme une entreprise typique de l’industrie des mémoires.

Q1 a déjà montré une accélération avant l’augmentation de Q2.

Le Q2 fut l’événement principal, mais le signal plus important est que les résultats s’étaient déjà renforcés avant cela. Au Q1, les revenus ont augmenté.52,5763 billions de wonsEn même temps, les bénéfices d’exploitation et les bénéfices net ont également atteint des niveaux record. La direction a indiqué que ce trimestre a été bénéfique grâce à une forte demande en technologies de l’IA et aux ventes de produits à haute valeur ajoutée, et non seulement à un rebond du marché des mémoires. Cette distinction est importante si la base des revenus devient moins dépendante d’un simple recyclage de produits comptables.

La combinaison d’IA est le principal facteur de durabilité.

SK Hynix a indiqué…HBM, DRAM pour les serveurs d’IA, et eSSDLes produits performants pour les serveurs d’IA constituent des facteurs clés de la rentabilité. Ces produits à haute performance entraînent en effet des augmentations des prix. Les pessimistes affirment que les prix des mémoires peuvent diminuer rapidement. Les optimistes, quant à eux, soutiennent que la situation évolue vers des mémoires d’AI à plus haute valeur, ce qui rendrait les bénéfices actuels plus stables que ce que ne suggère une valorisation basée sur des facteurs cycliques.

L’inscription aux États-Unis est le catalyseur, pas la thèse.

L’écart de valeur relative reste facile à repérer. Micron est toujours cotée à…6,66 fois les bénéfices futursComparé aux 5,5 fois de SK Hynix, même si Reuters souligne le rôle central de SK Hynix dans la chaîne d’approvisionnement en mémoire pour l’IA. Si les investisseurs américains accordent plus d’attention à cette entreprise grâce à son insertion sur le marché américain, cette différence pourrait se réduire, sans nécessiter de scénario à long terme particulièrement complexe.

La vente des actions étaitPlus de sept fois les actions disponiblesEt la liste est destinée à…dès que aoûtCela ne prouve pas que les multiples doivent être réinitialisés, mais cela indique qu’il existe une voie pour améliorer les prix en s’appuyant sur une plus grande propriété et une meilleure liquidité.

Pourquoi enregistrer des bénéfices ne suffit pas pour protéger les actions

Des revenus record ne garantissent pas une hausse du cours de l’action si les investisseurs cessent de croire que ces revenus peuvent persister.

Une grande quantité de données antérieures augmente les exigences pour les rapports futurs.

SK Hynix est en train de se débarrasser…Un rendement de 119,33 % sur l’année.Et un rendement annuel de 435,94 %. Après une telle évolution, il est moins probable que le marché récompense les résultats passés, et plus probable qu’il se concentre sur ce qui va suivre. Les investisseurs ne ont pas besoin d’une chute des bénéfices pour pousser les actions ; ils ont simplement besoin que les investisseurs concluent que l’apogée des résultats actuels n’est pas aussi durable que la valeur actuelle de l’action le suggère.

De bons résultats peuvent néanmoins décevoir après une course.

Cette sensibilité était claire lorsque SK Hynix a publiéprofits multipliés par sixEt le cours de l’action a encore chuté de 10 %. Le message n’était pas que le trimestre avait été mauvais. C’est plutôt que l’état d’esprit des investisseurs pouvait être supérieur aux chiffres réels. Lorsqu’une action a déjà augmenté autant, « meilleure que prévu » peut ressembler à quelque chose qui a déjà été pris en compte dans les prix des actions.

Reuters note que cette hausse est d’origine les résultats financiers.

Le risque cyclique est intégré au modèle d'affaires. Reuters a écrit que SK Hynix…L’augmentation des stocks reflète les bénéfices obtenus.Alors que son ratio P/E a en réalité diminué. Cela signifie que les investisseurs ne paient pas beaucoup plus pour chaque won de bénéfice, car les bénéfices eux-mêmes ont augmenté de manière significative. Dans ce cas, la valorisation peut rester faible, tandis que les attentes jouent un rôle important dans le réajustement des prix.

Quoi regarder ensuite

• Si une autre période de forte tendance est suivie par une autre baisse, il s’agit probablement de problèmes liés à la confiance des investisseurs, et non simplement d’une action de prix à court terme.
• Si les actions se stabilisent après une baisse de 10 % suite à une augmentation de revenus six fois plus importante, le marché pourrait accepter cette évolution plutôt que de rejeter l’histoire liée aux résultats d’IA.
• Le signal de risque le plus clair serait une action commerciale moins forte, malgré une exécution solide. Cela indiquerait que le marché ne croit plus en la pérennité de la base de profits actuelle.