Situational Awareness LP quitte RIOT, Bitfarms

Un portefeuille plus concentré apparaît.

Lors du trimestre se terminant le 30 juin 2026, la société Situational Awareness LP a réorganisé son portefeuille d’investissements. Le montant total des actifs a augmenté de 48,01 %, atteignant 20,24 milliards de dollars. Cet accroissement n’est pas dû à de nouvelles acquisitions, mais plutôt à une réduction significative de la diversité du portefeuille. Le nombre de titres détenus par la société a diminué drastiquement : il est passé de 42 titres au trimestre précédent à seulement 26. De plus, le nombre de titres ayant des données détaillées sur les actions est tombé à zéro, ce qui rend difficile l’analyse des mécanismes spécifiques du portefeuille restant. Cette réduction indique donc une orientation stratégique vers un ensemble plus restreint de convictions, même si la valeur totale du portefeuille augmente.

La concentration des dix actifs principaux du portefeuille reste une question importante à étudier. Cependant, l’absence de données détaillées pour la période en cours rend impossible toute calculation précise. Au trimestre précédent, l’entreprise détenait 2 positions détaillées sur un total de 42, ce qui représente seulement 1,32 % de la valeur du portefeuille. Avec une couverture de 0 % au cours du trimestre actuel, la concentration réelle des actifs les plus importants est actuellement invisible pour les analyses publiques. Cependant, les retraits apparents des principales actions liées à la minage de cryptomonnaies indiquent un mouvement décisif vers l’éloignement de ce secteur.

Départs complets de RIOT et Bitfarms

Les changements les plus visibles dans le dossier actuel concernent l’élimination complète de deux postes occupés auparavant : RIOT Platforms Inc et Bitfarms Ltd. Ces éliminations sont considérées comme « apparentes » car la période de rapport en cours n’est pas complète. Cependant, le nombre de actions détenues pour ces deux postes tombe à zéro, ce qui indique une liquidation complète.

RIOT Platforms Inc, qui détenait 11,5 millions d’actions au cours du trimestre précédent, a complètement retiré ses actions du portefeuille. Cette position représent 1,04 % de la valeur du portefeuille, soit environ 142,17 millions de dollars. Ce retrait signifie que l’une des participations importantes de cette entreprise est complètement retirée du portefeuille. De même, Bitfarms Ltd a vendu ses 19,88 millions d’actions, ce qui fait disparaître une position représentant 0,28 % de la valeur du portefeuille, soit environ 38,76 millions de dollars. Ces retraits réduisent l’exposition du portefeuille au secteur de l’extraction de cryptomonnaies, ce qui contraste avec la croissance générale des actifs déclarés.

La diminution des actifs détenus, combinée avec ces retraits complets, indique une tentative de rééquilibrage du portefeuille. L’entreprise n’a pas ajouté de nouvelles positions confirmées ni augmenté ses positions existantes pendant cette période. Les retraits apparents de RIOT et Bitfarms sont les principaux facteurs qui expliquent ce changement dans la composition du portefeuille, indiquant ainsi une volonté de réduire la volatilité ou les risques spécifiques aux secteurs concernés.

Core Holdings et orientation du portefeuille

Malgré l’absence de données détaillées pour le trimestre en cours, la direction du portefeuille est claire. L’entreprise s’est orientée vers une structure plus concentrée : elle détient moins de positions, mais leur valeur totale est plus élevée. L’absence de nouvelles positions confirmées, ainsi que le retrait complet de RIOT et Bitfarms, indiquent une position défensive ou consoliderative. Le portefeuille ne repose plus sur les actions liées à l’exploitation minière de cryptomonnaies qui constituaient auparavant sa part dans ce secteur.

L’attention se porte maintenant sur les 26 titres restants, dont les poids et les caractéristiques spécifiques ne sont pas détaillés. Cette absence de transparence crée une lacune importante pour les investisseurs qui cherchent à évaluer le profil de risque actuel de l’entreprise. Le rendement futur du portefeuille dépendra fortement des performances de ces positions non divulguées, qui représentent aujourd’hui la totalité des actifs de 20,24 milliards de dollars rapportés.

Ce que la prochaine déclaration doit confirmer

La prochaine déclaration au registre 13F sera cruciale pour clarifier la structure actuelle du portefeuille. Les domaines clés à surveiller incluent :

1. Confirmer l’expiration des actions de RIOT et Bitfarms : Veillez à ce que les positions restent entièrement expirées lors du prochain dépôt complet.
2. Déclaration des actifs restants : Identifier les 26 positions actuelles et leurs poids respectifs afin de comprendre la nouvelle concentration.
3. Suivi des nouvelles positions : Vérifier si des positions nouvelles ont été ajoutées et qui ne sont pas visibles dans le fichier incomplet actuel.
4. Surveillance des changements dans la valeur du portefeuille : Évaluer si la croissance de la valeur du portefeuille se poursuit ou si elle s’inverse au cours de la prochaine période.
5. Vérification de l’exposition au secteur : Vérifier si l’entreprise a réduit son exposition au secteur de la minage de cryptomonnaies, ou si elle s’est tournée vers d’autres secteurs.

Ces points permettront de mieux comprendre la stratégie d’investissement et l’approche de gestion des risques de Situational Awareness LP au cours des prochains trimestres.

Limites 13F

Il est important de noter que les déclarations préparées selon le formulaire 13F sont retardées et se rapportent au passé ; elles donnent donc un aperçu des actifs en fin de trimestre. Les transactions ultérieures restent inconnues, et les positions courtes ne sont pas prises en compte. De nombreux produits dérivés, protections et actifs non déclarés ne sont pas entièrement visibles, ce qui peut limiter la complétude de l’analyse. L’incompletité de cette déclaration rend également difficile de tirer des conclusions définitives sur la composition du portefeuille actuel de l’entreprise.