L’avantage de l’IA de Singapour pourrait être testé, alors que Hong Kong offre des réductions d’impôts aux gestionnaires de fonds.

Les politiques fiscales de Hong Kong transforment la rivalité entre les hubs en une compétition dans le domaine de l’économie des fonds.

Hong Kong met en avant sa position…Le plus grand hub de fonds hedger en Asie et le plus grand centre de gestion de patrimoine transfrontalier au monde, avec 35,1 billions de dollars Hongkong en actifs gérés.Pendant que le projet de loi pour juin est déposé au Conseil législatif… La compétition avec Singapour ne concerne plus seulement la marque commerciale. Il s’agit de plus en plus de la rémunération après impôts, du flux de trésorerie au niveau des fonds, ainsi que des talents qui accompagnent ces aspects économiques.

Ce que Hong Kong propose en réalité

Le projet de loi de Hong Kong élargirait…Le régime de participation portéeEt il est possible d’étendre les exemptions fiscales pour une plus large gamme d’activités financières. L’effet pratique est simple : plus de structures financières et plus de ressources financières pourraient avoir une charge fiscale moindre, ce qui rend plus difficile pour les entreprises de ne pas prendre en compte cette situation lors de leurs déplacements ou de nouvelles négociations.

Singapour réagit déjà. Les négociations du MAS avec les entreprises couvrentRéduction des impôts pour les gestionnaires de fondsainsi que d’améliorer l’accès aux talents. Une solution en discussion est de réduire le taux de participation dans un programme d’incitation spécial.10 % par rapport à le taux d’impôt sur les sociétés standard de Singapour, qui est de 17 %.Ce n’est pas une modification politique définitive, mais le fait qu’elle soit discutée montre que la pression concurrentielle est réelle.

Pourquoi le timing est important

La proposition s’est déroulée rapidement.Le projet de loi a été soumis au Conseil législatif le 24 juin 2026 pour première lecture.Et si cela est adopté en loi…Les dispositions du projet de loi s’appliqueront rétroactivement à partir du 1er avril 2025.Cela pose une question immédiate pour les gestionnaires de fonds : si les calculs fiscaux peuvent s’améliorer rapidement, pourquoi attendre ?

Un changement de taux d’imposition ne suffit pas à affecter tout le capital. Mais même un changement modeste dans le lieu où les revenus liés au travail est imposé, ou dans l’endroit où les talents éminents choisissent de travailler, peut améliorer la compétitivité d’un centre d’innovation plus rapidement que les investisseurs ne l’imaginent généralement.

Le vrai champ de bataille est le talent, les compétences et les conditions permettant à la croissance de se dérouler.

Les changements au Hong Kong vont au-delà d’une simple baisse des taux.

Le projet de loi proposé élargirait…Exemption du Fonds UnifiéIl s’agit de couvrir les crédits et dettes privés, les actifs virtuels, les fonds immobiliers, l’equity privé, les fonds hedging, ainsi qu’une grande variété d’investissements alternatifs. Cela permet également aux entreprises d’obtenir des revenus qualifiés via des entités à but spécifique. Cela affecte non seulement les impôts, mais aussi l’endroit où les bénéfices peuvent être enregistrés au sein d’un groupe.

Le côté concernant les participations avec intérêt porté est tout aussi important. La proposition permettrait d’élargir ce régime, de sorte que les bénéfices qualifiés ne soient pas limités au secteur du private equity. De plus, les avantages accordés pourraient s’étendre à…Employés qui sont directement impliqués dans les activités de gestion des actifs pertinentesEn termes pratiques, plus de managers et de personnel pourraient bénéficier d’un traitement fiscal meilleur après impôts.

Le talent reste la contrainte.

Un hub peut se vanter de sa taille, mais cette taille n’a d’importance que si elle parvient à retenir les personnes qui font des affaires, trouvent des fonds et maintiennent les investisseurs engagés. C’est pourquoi le talent est essentiel dans cette lutte. Hong Kong a déjà fait face à cela.Une vague récente de professionnels qui reviennent au paysEt les dirigeants des fonds ont déclaré au MAS que les changements prévus à Hong Kong pourraient entraînerUne pression pour des déménagements dans cette ville.

Singapour doit faire des changements sur plusieurs fronts en même temps. En plus des taxes, les entreprises veulent…Faciliter l’accès aux visasY compris le passeport pour les réseaux et l’expertise à l’étranger, les passes de travail régulier, et les permis de résidence permanente. Le débat, donc, concerne la compensation, les obstacles liés à la migration, et le lieu où les entreprises décident d’accélérer leur croissance.

La réponse de Singapour ne prouve pas encore grand-chose.

Singapour est encore en phase de négociation. Son cadre fiscal continue de reposer sur…La base territoriale de l’impositionAccords de double imposition, ainsi que des lois incitatives telles que la loi de 1967 sur les incitations à l’expansion économique (réduction de l’impôt sur le revenu). Les négociations peuvent améliorer la compétitivité, mais elles ne constituent pas encore une preuve d’un changement complet dans la politique économique.

Les marchés devraient se concentrer sur les réservations, et non seulement sur les titres de presse.

Pour les sociétés cotées, l’angle d’investissement devient plus pertinent uniquement lorsque les réductions fiscales commencent à changer en fonction de l’endroit où sont enregistrées les revenus des fonds. Les risques les plus pertinents sont probablement liés aux services fournis par les fonds, aux opérations de trésorerie, à la gestion des actifs financiers, aux paiements liés au flux de fonds, ainsi qu aux revenus liés aux structures financières, plutôt que aux prêts de base.

Hong Kong se développe en tenant compte de sa taille, avec35,1 billions de dollars hongkongais en actifs gérésAlors que Singapour examine encore des modifications à apporter au cadre en question.10 % par rapport à l’taux d’imposition sur les sociétés standard de Singapour, qui est de 17 %.Option. La proposition de Hong Kong est également plus avancée : un projet de loi sur des régimes fiscaux avantageux pour les fonds etIntérêts récupérésIl a été publié au journal officiel le 12 juin et a été inscrit au Conseil législatif le 24 juin 2026.

Quoi regarder ensuite ?

• Il reste à voir si la proposition de Hong Kong pourra être avancée dans le processus législatif après avoir été présentée en juin.
• Cela dépend de savoir si des réductions fiscales commencent à influencer l’endroit où les fonds sont utilisés pour générer des profits, pour embaucher du personnel ou pour structurer les activités commerciales.
• Que Singapour va aller au-delà de…Examiner les mesures visant à renforcer la compétitivité de SingapourEt annonce des incitations fiscales ou opérationnelles concrètes.

Qu’est-ce qui pourrait affaiblir cette opinion ?

Cette thèse s’affaiblit si les réformes de Hong Kong restent plus limitées que prévu, ou si la réponse de Singapour reste en suspens plutôt que de devenir une politique effective. Si aucun des deux pays ne change les conditions dans lesquelles les entreprises peuvent se développer, alors la hiérarchie actuelle des centres économiques devrait être plus durable que ce que les médias ne le laissent entendre.