La pénurie d’argent liquide a augmenté, même si le plus grand client de Silver a réduit ses achats. Voici ce que cela signifie vraiment.

La semaine du 7 septembre a été une semaine difficile pour l’argent. Elle a commencé autour de 66 dollars l’once, puis s’est détériorée au fil des jours. Le jeudi, jour où les États-Unis ont publié leurs chiffres relatifs aux prix des produits, l’argent est encore tombé.4,1 % en une seule session, tandis que l’or ne rapporte que 1,35 %.D’ici vendredi, le prix du métal était tombé sous les 60 dollars, ce qui signifie une troisième semaine consécutive de pertes. Durant cette même période, les grands fonds négociés sur le marché des ors ont également perdu de la valeur.environ 2 milliards de dollarsDe l’argent nouveau… Le plus grand fonds de Silver a donné un peu d’argent en retour.

Tout le monde qui suivait les prix de l’argent cette semaine se posait la même question : quel chiffre va apparaître ensuite ? 70 dollars de gain ? Moins de 60 dollars ? Ce n’est pas le bon chiffre à surveiller. Le prix spot hebdomadaire est la chose la moins intéressante dans tout ça. Ce qui est intéressant, c’est que, pour la première fois depuis longtemps, les acheteurs et le prix ne sont plus d’accord – et c’est là que tout le marché est déterminé.

Pour comprendre pourquoi, il faut commencer par l’histoire que tout le monde croit déjà.

L’histoire que les taureaux racontent constamment

Le cas de l’argent est vraiment solide en termes de consensus ; les principaux défenseurs de cette idée ont raison sur la plupart des points. Le marché de l’argent connaît un déficit de supply depuis six ans consécutifs – la demande dépasse l’offre. On prévoit que ce déficit s’agrandira en 2026.environ 46 millions d’oncesLe chiffre est passé de environ 40 millions l’année précédente. La partie de l’offre est inhabituellement rigide : environ trois quarts de l’argent extrait dans le monde proviennent des produits dérivés des activités d’extraction de cuivre, de plomb et de zinc. Cela signifie que les mineurs décident de la quantité d’argent à extraire en fonction des prix…autresLes métaux, et non le prix de l’argent. Si le prix de l’argent augmente, le système de distribution se met à fonctionner à peine.

Ajoutons cela à une transition énergétique qui consomme de l’acier – panneaux solaires, centres de données, véhicules électriques, équipements de réseau électrique – et on obtient ce que l’industrie et de nombreux gestionnaires d’actifs qualifient de marché boursier structurel : une pénurie qui se poursuit constamment dans l’économie physique. C’est une explication logique. Mais, en soi, c’est aussi une explication erronée.

La partie que personne ne met dans l’encadré de titre

C’est un fait qui ne correspond pas à l’histoire. Solar est le principal client industriel de Silver ; en 2026, ce client…Sa utilisation en argent a diminué de 19 %– De environ 187 millions d’onces, ce chiffre est tombé à environ 151 millions d’onces, ce qui représente la plus grande baisse en un an jamais enregistrée. La demande industrielle totale se trouve également au niveau le plus bas depuis quatre ans.

Ainsi, le plus grand acheteur dans l’histoire « structurelle » achète…moinsEt le manque de produits s’est encore aggravé.

C’est cette phrase qui change toute la situation économique. Si une économie industrielle consomme de l’argenture plus rapidement que le monde ne peut en extraire, on pourrait s’attendre à ce que le principal utilisateur de cette ressource soit celui qui crée une demande accrue. En réalité, le déficit est maintenu par deux facteurs moins importants. Le premier est le stock physique : les stocks au niveau du sol ont diminué au fil des années, et le marché se trouve donc dans une situation plus précaire qu’auparavant. Le second facteur est la demande d’investissements des investisseurs, plutôt que celle des usines. On prévoit que la demande d’investissements physiques…Augmentation d’environ 20 % jusqu’à un niveau record sur trois ans.Et à son pic en janvier, la foule était très active – les investisseurs de détail américains.acheté sur Internet pour environ 171 millions de dollarsLe montant des investissements dans le fonds d’argent liquide en une seule journée est presque deux fois plus élevé que le record établi en une journée lors de la période de pénurie d’argent liquide en 2021. Le volume d’investissements est également plus de onze fois supérieur à la normale. Un observateur a dit que c’était « plus intense que les transactions traditionnelles liées à l’IA ».

Le déficit est réel. Mais le “moteur” qui l’explique a progressivement passé d’une base industrielle en croissance à une situation liée aux stocks et aux positions de marché. Un manque dont l’économie physique se développe est durable. Un manque qui est causé par les personnes qui achètent parce que les prix ont augmenté, ainsi que par un stock de métal qui diminue, est fragile.

Pourquoi les mêmes données atteignent Silver Triple

C’est là que cela cesse d’être un sujet académique et apparaît sur votre écran. L’argent est un métal étrange : il fait partie des métaux précieux, comme l’or – il ne génère aucun intérêt, donc il subit des pertes lorsque les taux d’intérêt et le cours de l’dollar augmentent. De plus, c’est aussi un métal industriel ; par conséquent, il souffre également des fluctuations de la demande dans les usines et le secteur technologique. Lorsque les offres sont principalement destinées à positionner les actifs, le côté des métaux précieux prend le dessus en cas de baisse, car ceux qui ont acheté pour profiter des hausses de prix sont les premiers à se sentir anxieux lorsque le coût de détention du métal augmente.

La semaine du 7 septembre a été une manifestation sans incident. Le nombre de postes occupés le vendredi…Arrivé à 162 000.— environ trois fois plus que les ~56 000 économistes prévus — et les chances que la Réserve fédérale…randonnéeLes taux à la réunion de mi-septembre ont atteint environ 62 %. Ils ont continué à augmenter tout au long de la semaine, à mesure que les données sur l’inflation apparaissaient. C’est exactement l’environnement que détestent les actifs peu rentables et en excès de volume. Les données sur l’inflation du jeudi ont complété ce tableau : l’argent a chuté de 4,1 % pendant la séance, tandis que l’or a perdu 1,35 %. La même situation. Une baisse trois fois plus importante.

Pendant ce temps, l’argent vous indiquait quel aspect de l’histoire était en train de fonctionner. Les fonds en or ont attiré environ 2 milliards de dollars – les investisseurs ajoutaient donc leur participation.dansFaiblesse, qui est le signe caractéristique de la conviction. Le plus grand fonds en argent a connu une sortie de capitaux. Personne ne vend de l’argent, car l’économie industrielle s’est effondrée cette semaine. Les gens réduisent leur exposition à l’argent pour obtenir une force relative ; c’est comme vendre ce seul actif qui vous a déjà permis de gagner de l’argent. Cette divergence indique que l’offre « structurelle » n’est pas, pour l’instant, ce qui maintient le prix élevé.

Le nombre qui vaut la peine d’être suivi n’est pas le prix.

La démarche réflexive consiste à continuer de fixer le prix hebdomadaire et à le qualifier de baisse ou de chute. Ce chiffre est une information tardive, peu fiable – c’est la réponse à une question que le marché a déjà partiellement répondu. Il y a deux signaux d’information clairement identifiables ; mais aucun d’eux ne correspond au prix lui-même.

• Argent contre or.Lorsque l’argent est plus valorisé que l’or pour les mêmes données, on observe une perturbation dans la positionnement des actifs, et non une réévaluation de la valeur des marchandises en fonction de leurs fondements économiques.
• Direction du flux.Lorsque l’argent afflue vers l’or et quitte l’argent, les offres « structurelles » ne jouent pas un rôle significatif. La semaine qui se termine le 8 septembre : l’or augmente d’environ 2 milliards de dollars, tandis que le fonds spécialisé dans l’argent diminue discrètement. C’est donc une situation particulière, mais pas une tendance durable.

Le fonds phare de Silver est passé de 30 dollars et demi à près de 110 dollars au cours de l’année dernière. Ainsi, le prix en lui-même ne constitue pas un indicateur fiable pour évaluer la valeur du fonds. Ce qui est plus pertinent, c’est la force relative du fonds et le volume d’argent investi.

Qu’est-ce qui prouerait que la foule a raison ?

Un appel contraire réel doit pouvoir perdre, et celui-ci le peut. La théorie ci-dessus – selon laquelle le commerce se résume davantage à des stratégies de positionnement qu’à des phénomènes physiques – est incorrecte si les facteurs physiques reprennent le dessus. Faites attention à cette combinaison : une donnée sur l’inflation basse, et une Fed qui ne fait rien, avec des fonds qui retournent vers le bas.dansLe prix se trouve plutôt dans la zone de 67–68 dollars. Cela indique que l’offre d’inventaires et de produits dérivés est réellement limitée. Les gens qui achètent cette métal ne se soucient pas du prix d’hier.

Le test plus décisif est la réunion de la Fed elle-même, les 15 et 16 septembre. Si la Fed augmente les taux d’intérêt – ou indique qu’elle est prête à le faire – et que l’argent refuse simplement de baisser en dessous des 60 dollars, alors l’argent possède une base structurelle solide. J’avais donc mal interprété un produit comestible sain comme quelque chose de fragile. C’est une situation vivante et controllable ; la semaine du 7 septembre n’était qu’une préparation à ce qui allait se passer.

Le paradoxe est la clé. La pénurie est réelle, les analystes optimistes ont raison pour la plupart des cas, et le métal peut toujours constituer un bon investissement. Mais l’étiquette « structurelle » a disparu. Une pénurie due à des facteurs de positionnement et à une diminution des stocks présente des risques, même si les fondamentaux indiquent que le marché est sûr. Être dans le consensus protège votre carrière. Savoir quelles parties du consensus sont en réalité responsables des résultats est ce qui protège vos économies.