Le bond de 24 % de Signet est une histoire de profits, pas une histoire de ventes.

Le titre du journal indique que Wells Fargo “augmente” les prix de certains produits chez Signet Jewelers (NYSE: SIG). Cependant, il faut lire les conditions d’achat en détail… Le comportement de l’analyste est plutôt positif. Wells Fargo a donc relevé son objectif de prix à 100 dollars, contre 90 dollars, tout en conservant une note de risque équilibrée.Maintien de la note « Poids égal »— un objet qui se trouve maintenant là.en dessousL’actif qui est échangé est celui où les actions sont vendues. Ce qui a vraiment augmenté de 24 % en une seule session, c’est la société elle-même, et non la banque.

Les “augmentations” qui méritent votre attention se sont produites la veille, lorsque Signet a publié ses résultats financiers du deuxième trimestre. Plus important encore, elle a augmenté les prévisions de bénéfices pour l’ensemble de l’année. C’est une bonne nouvelle pour une action qui est restée bon marché pendant des années. Mais il est utile de comprendre…quel typeDe l’inflexion… Car la réponse varie en fonction du fait que le pop actuel soit une réévaluation précoce ou que la plupart des changements soient déjà derrière nous.

Le nombre qui compte, c’est celui plat.

Commençons par le chiffre le plus important dans cette publication, qui est également le moins spectaculaire : les revenus sont restés pratiquement constants par rapport à l’année précédente, soit environ 1,53 milliard de dollars.Revenus d’environ 1,53 milliard de dollars.Signet ne vend pas soudainement plus de bijoux.

Cependant, les revenus ajustés pour le trimestre se sont élevés à 2,19 dollars par action, soit environ 26 % de plus que les 1,74 dollars attendus par les analystes.EPS de 2,19 $ contre une estimation de 1,74 $La direction et la gestion ont augmenté les prévisions de bénéfices ajustés pour l’ensemble de l’année de plus de 10 %, soit entre 10,45 $ et 12,15 $.Des directives de 10,45 à 12,15 dollars.À un prix actuel d’environ 102 $, cela signifie que l’action est environ 9 fois supérieure au chiffre de profit prévu pour cette année.

Ainsi, toute réévaluation repose sur un seul mécanisme : un détaillant qui, avec des ventes constantes et des bénéfices par action stables, peut donc augmenter ses profits. Cela se produit de trois manières différentes, et Signet utilise les trois.

Marges, un contrat de crédit et une reprise d’actions

D’abord, le bénéfice net a augmenté d’environ 80 points de base, pour atteindre 39,4 %. Cela est dû aux remboursements de taxes et aux coûts de distribution plus faibles.Marge brute augmentée de 80 points de baseDeuxièmement, les ventes dans la même catégorie ont augmenté de 2,2 % – c’est la cinquième hausse trimestrielle positive en six mois.Les ventes dans la même catégorie de produits ont augmenté de 2,2 %.— Ainsi, la demande est stabilisée, plutôt que en déclin, même si elle ne croît pas rapidement.

Troisièmement, et c’est le plus important pour les activités futures, Signet a renouvelé et consolidé son programme de cartes de crédit pour les consommateurs en collaboration avec la banque Community de Bread Financial jusqu’en 2035.Le programme est renouvelé jusqu’en 2035.Le nouveau contrat inclut un arrangement de partage des bénéfices et une prime de signature, en plus du fait que Bread reste l’émetteur exclusif de cartes.Le pain reste l’émetteur exclusif.La direction a également augmenté l’autorisation de rachat d’actions à 700 millions de dollars, y compris un rachat accéléré de 125 millions de dollars.Autorisation de rachat de 700 millions de dollarsAvec une capitalisation boursière d’environ 4 milliards de dollars, il s’agit d’une quantité significative de actions qui sont retirées du marché.

C’est pour cette raison que les EPS peuvent augmenter de deux chiffres, alors que les revenus restent stables : des marges plus élevées, une part de bénéfice régulier provenant du secteur des cartes, et moins de actions en circulation.

Pourquoi c’est encore bon marché – et la raison derrière le prix réduit

Même après une variation de 24 % en un seul jour, l’action n’est pas chère. Son cours est proche de six fois la valeur d’entreprise par rapport à l’EBITDA, soit environ 5,7 fois. Les quelque 536 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits montrent qu’une rentabilité des flux de trésorerie est d’environ 13 %. Pour donner un contexte, le consensus d’AInvest concernant cette action, qui prend en compte les scores fondamentaux et de liquidité, est de « Holding ». Ce consensus est donc en accord avec les précautions du marché, plutôt que avec une recommandation unanime pour acheter.

La réduction de prix est motivée par une raison précise, et c’est la même raison qui fait que les actions d’aujourd’hui méritent un retrait prudent. Signet est un vendeur de bijoux cycliques et discrétionnaires, qui sort d’une période difficile. En raison des réajustements des prix des diamants produits en laboratoire…Le prix des diamants cultivés en laboratoire diminue.Les ventes dans le même secteur avaient fortement diminué au cours de l’année fiscale précédente. Le prix bas correspondait à une estimation du marché basée sur des ventes stables et des marges d’exploitation faibles. C’est justement ce niveau de performance que l’entreprise parvient maintenant à atteindre.

Cela signifie que l’opportunité est ici uneRetour sur marge et capitalIl s’agit d’une réévaluation des valeurs, et non d’une augmentation du rendement de croissance. Ce sont des investissements très différents. La reprise du taux de marge atteint finalement un plafond : on ne peut que limiter la marge brute et racheter une certaine quantité d’actions. En revanche, une histoire de croissance des ventes se multiplie progressivement. Le marché a déjà rétabli une grande partie de la réduction des prix en une seule journée, ce qui augmente les exigences pour les prochaines périodes.

Quoi regarder

La condition de invalidation est la même ensemble de tendances qui ont créé ce résultat. Il faut vérifier si les ventes dans les mêmes catégories restent positives. Une stabilité sur cinq trimestres positifs sur six constitue le résultat opérationnel sur lequel tout le reste repose. Si les comparaisons stagnent ou si l’expansion des marges diminue, les mécanismes de rachat et les accords de crédit ne suffisent pas pour garantir une croissance du bénéfice par action à deux chiffres.

En réalité, le marché est en train de sous-estimer excessivement les valeurs de Signet. Son activité est vraiment meilleure que ce que le prix indique. Mais la baisse des valeurs s’est produite brusquement, sans aucune base de ventes stable, et sur des facteurs dont l’effet est limité. C’est une raison de comprendre correctement la situation du titre et de se positionner avec prudence – pas une indication pour penser que 24 % de baisse un jour sera compensée par une hausse le lendemain.