Le dividende de 0,35 $ de Signet est sûr – C’est simplement que ce n’est pas la bonne histoire, ou le rendement.

L’annonce principale ressemble à une information simple et responsable concernant les activités de l’entreprise : Signet Jewelers, l’entreprise qui gère Kay, Zales et Jared, a annoncé son dividende trimestriel.0,35 $ par actionPour les investisseurs en revenus, cette formulation soulève d’abord une question : d’où vient l’argent ? Et le paiement sera-il durable ? La réponse honnête est presque l’inverse de l’alarme habituelle : ce dividende n’est pas seulement sûr, il est plutôt incident.

Signet a complètement suspendu ses dividendes pendant la période initiale de la pandémie, puis l’a repris à l’été 2021.$0.18 un quartDepuis lors, le montant du dividende a été augmenté chaque année : 0,20 $, 0,23 $, 0,29 $, 0,32 $, et maintenant 0,35 $. En d’autres termes, il s’agit d’une entreprise qui cherche lentement à rétablir un montant de dividende qu’elle avait dû réduire. Le taux actuel est toujours juste en dessous de 0,37 $, ce qui correspond au montant que l’entreprise payait avant la suspension. Cette histoire n’a pas beaucoup d’importance en termes de montant financier, mais elle montre bien la discipline de l’entreprise : la direction n’a repris les dividendes que lorsque les flux de trésorerie étaient suffisants. Depuis, le montant des dividendes a été augmenté chaque année, non pas en augmentant les dépenses, mais en augmentant les revenus.

Maintenant, on combine les chiffres de couverture des obligations avec le dividende. Le dividende est donc insignifiant par rapport à l’activité économique de l’entreprise. Au cours des douze derniers mois, Signet a généré environ 536 millions de dollars de flux de trésorerie gratuits. En comparaison, le dividende annuel n’est que d’environ 55 millions de dollars, avec le nombre de actions actuel. Selon les calculs de ratio de distribution, le dividende ne représente que 18 % des bénéfices de l’entreprise. En d’autres termes, l’entreprise pourrait augmenter le dividende de plus de deux fois sans aucun problème. Rien dans le flux de revenus de l’entreprise ne est en danger.

C’est là le problème pour ceux qui cherchent des revenus : rien de tout cela ne fait de Signet une valeur actionnariale. À environ 102 dollars par action, les 0,35 dollars par trimestre représentent environ 1,40 dollar par an, avec un rendement d’environ 1,3 %. Cela est intentionnel, et non accidentel. Signet est un détaillant de bijoux discrétionnaires, et non une alternative aux obligations. Il ne prétend pas l’être non plus. En réalité, ce que Signet fait, c’est racheter ses propres actions. Le même rapport qui annonce le dividende décrit également l’expansion de ses activités.Autorisation de rachat de 700 millions de dollarsEt il a déclaré qu’une reprise de titres d’actions d’un montant de 125 millions de dollars se ferait en septembre. Ainsi, le rendement des capitaux sur l’année restante représenterait environ 12 % de la valeur de marché de l’entreprise. C’est là le véritable mécanisme de retour des capitaux ; les dividendes ne représentent que une petite part, mais constante, dans ce processus.

Ainsi, les “nouvelles” qui comptaient dans ce rapport n’étaient pas du tout liées aux dividendes. Le marché a également traité cela de cette manière. Au deuxième trimestre financier, Signet a enregistré une augmentation de 2,2 % des ventes au même état.Rémunération ajustée de 2,19 $ par action, contre 1,61 $ l’an dernierEt ses prévisions pour l’ensemble de l’année ont augmenté de plus de 10 %. L’action…a augmenté de environ 24 % en une seule sessionC’est une réaction qui relève d’une amélioration des résultats financiers et d’une annonce de rachat d’actions, et non d’une déclaration de dividende ordinaire de 0,35 $. En réalité, l’ordre des événements est clair : la publication du dividende et l’amélioration des résultats financiers se produisent à la même date. Mais seulement l’un de ces deux événements indique où se dirige l’économie de Signet.

Cette distinction est une information utile pour un investisseur en revenus. Un dividende modeste et entièrement couvert constitue un signe positif : cela indique que la direction dispose de suffisamment d’argent pour ne pas avoir besoin de cet argent, et qu’elle a confiance dans l’entreprise pour continuer à augmenter le dividende. Mais un taux de rendement de 1,3 % n’est pas un indicateur fiable pour investir. Le dividende de Signet n’est qu’une façade : il s’agit en réalité de l’évolution de la performance opérationnelle et de la valeur par action, grâce aux rachats d’actions. Si votre objectif est de disposer de flux de trésorerie suffisants pour couvrir vos dépenses quotidiennes, alors cette action n’est pas le bon choix. La hausse de 24 % en une seule journée montre clairement que vous pouvez acheter cette action au prix de 102 $, et ainsi obtenir un taux de rendement futur encore plus bas que celui d’un actionnaire qui a acheté l’action le mois dernier.

Considérez cela comme une bonne nouvelle concernant une entreprise bien gérée, et non comme une opportunité de revenus en soi. Les dividendes sont stables et en croissance modérée, ce qui est agréable à savoir. La décision concernant le portefeuille d’investissements – s’il y a lieu – relève de la vision de croissance et de rachat de l’entreprise Kay and Zales, et non de ceux qui ajoutent Signet pour obtenir un rendement supérieur. Pour une valeur qui offre des revenus stables, il vaut mieux chercher ailleurs. Pour une valeur bien couverte, avec un faible rendement, dont les flux de trésorerie sont réels, c’est un rapport positif.