Les commandes de Siemens atteignent 27,9 milliards d’euros : cela place les attentes des investisseurs en haut du tableau.

Le Q3 de Siemens a agrandi les débats concernant l’action.

Cet trimestre n’a pas résolu la question concernant Siemens, mais il a rendu l’argument traditionnel selon lequel « c’est un grand groupe, mais les actions sont mauvaises » plus difficile à rejeter. Siemens a réussi…Un record de 27,9 milliards d’eurosEn ordre de grandeur, les revenus comparables ont augmenté de 8 % pour atteindre 20,8 milliards d’euros. Le bénéfice du secteur industriel a augmenté de 25 % pour atteindre un record de 3,5 milliards d’euros. Le marge bénéficiaire du secteur industriel est tombée à 17,3 %. De plus, le flux de trésorerie libre a augmenté à 4,1 milliards d’euros. La direction a également…Elle a amélioré ses prévisions concernant les bénéfices par action de base avant l’application du principe de répartition du prix d’achat.Entre 11,20 et 11,50 euros.

Le cas du “bull market” est simple : lorsque la croissance des commandes se transforme en revenus plus élevés, en marges meilleures et en liquidités supplémentaires, les investisseurs ont de meilleures raisons de penser que Siemens construit un modèle de performance durable, plutôt que de compter sur une seule saison économique favorable. Cela augmente donc le niveau de référence sur lequel l’entreprise doit agir à l’avenir.

Le cas du ours n’est pas sans fondement. Une performance solide peut permettre de surmonter les obstacles liés au quatrième trimestre, surtout si la tendance récente s’est plutôt manifestée comme une période de pic plutôt que comme une tendance durable. La question clé est de savoir si ce trimestre représente le début d’un cycle de bénéfices plus large, ou simplement un mois exceptionnellement favorable.

L’élargissement de la demande est visible, mais pas uniforme.

L’infrastructure intelligente est le signe le plus clair d’une demande croissante.

Le signal le plus clair est l’Infrastructure Intelligente. Au premier trimestre, cette division a enregistré…Croissance ordonnée de 22 %Alors que les revenus liés à l’électrification ont également augmenté de 22 %. Au dernier trimestre, les commandes comparables ont…Dirigé par une augmentation significative dans le domaine de l’Infrastructure IntelligenteSiemens a également rapporté queCroissance de commandes à trois chiffres dans le secteur des data centers au sein de Smart InfrastructureSur les neuf premiers mois de la période budgétaire 2026.

Ce schéma est important, car il indique que la demande s’étend au-delà d’une seule niche. L’électrification et les infrastructures numériques associées restent pertinentes, même lorsque les clients industriels deviennent plus sélectifs. De plus, la demande pour les centres de données constitue un autre facteur de croissance pour cette entreprise.

Digital Industries reste une entreprise qui se distingue par sa qualité.

Digital Industries reste une entreprise importante pour les contrôles de qualité dans son développement. Au premier trimestre, les commandes de Digital Industries ont augmenté de 13 %, les revenus ont augmenté de 10 %, le secteur logiciel a progressé de 11 %, et l’activité d’automatisation a augmenté de 9 %. Au dernier trimestre, Siemens a indiqué que tous les secteurs industriels ont connu des augmentations.

Cela ne signifie pas que chaque unité croît à un rythme identique. Mais cela indique que l’expansion s’étend davantage dans les activités principales de l’entreprise, ce que les investisseurs veulent voir avant de financer l’entreprise pour assurer sa durabilité.

La mobilité reste le principal obstacle.

La division Mobility reste la partie la plus inégale du portefeuille. Au premier trimestre, Mobility a reçu des commandes d’un montant de 2,9 milliards d’euros, avec un ratio entre les commandes et les factures de 0,90. Récemment, cette division a continué à faire face à une pression importante, avec un ratio entre les commandes et les factures de…0.92.

Cette division explique pourquoi l’histoire de Siemens reste sujette à débat. Les divisions plus fortes contribuent à améliorer les revenus et les marges, mais Mobility doit encore rejoindre le reste du groupe à un rythme régulier.

Q4 doit confirmer que les marges et les liquidités sont suffisantes.

Le retard dans les commandes donne déjà à Siemens un certain répit ; donc, le quatrième trimestre n’a pas besoin d’un nouveau pic de demande pour être considéré comme acceptable. Cependant, il est nécessaire de prouver que le dernier trimestre représente bien le début d’un cycle de transformation plus large, et non le mois le plus stable de la série.

La qualité des profits est le premier critère de mesure.

Les investisseurs devraient surveiller si l’entreprise industrielle peut rester proche des niveaux récents.Marge bénéfice de 17,3 %plutôt que de retourner vers le15,6 % de marge observés plus tôt cette annéeSi le cours de l’action reste stable, cela soutient l’idée que les ordres d’investissement contribuent à une rentabilité durable. Si le cours chute, les investisseurs pourraient en déduire que le timing des investissements a joué un rôle plus important que les améliorations structurelles.

La mobilité doit se stabiliser.

La mobilité montrait toujours une…Écart entre le livre de comptes et le bilan : 0,92Cela signifie donc que le chiffre reste en dessous de la parité. Cela ne remet pas en question l’ensemble du tableau, mais cela limite la qualité des résultats du prochain trimestre. Pour que Siemens soit vu plus clairement comme une entreprise à forte croissance, la division moins performante doit se stabiliser, tandis que les divisions plus performantes continuent de progresser.

Le flux de trésorerie est le troisième point de surveillance.

Siemens doit également éviter que la faiblesse des liquidités au premier trimestre ne se reproduise, après avoir généré 4,1 milliards d’euros de flux de trésorerie gratuits au troisième trimestre. Les variations saisonnières peuvent expliquer certaines fluctuations, mais une tendance persistante de faible liquidité pourrait faire que les investisseurs se demandent si les commandes se transforment réellement en liquidités.

Une note sur un portefeuille d’investissements : Siemens Healthineers suit une voie différente.

Siemens Healthineers récemmentPlafonnement des prévisions de croissance des revenus pour l’année fiscale 2026Tout en étant attentif aux indications concernant les EPS. Ce rappel est important, car il montre que tous les facteurs liés à Siemens ne se déplacent pas au même rythme. Cela souligne davantage l’exécution propre de Siemens AG au cours du quatrième trimestre.