Siemens Energy confirme son outlook pour 2026 – mais un backlog de 154 milliards ne suffira pas à sauver Gamesa si les corrections sont mal réalisées.

Les directives émises en 2026 laissent moins de place aux erreurs d’exécution.

Siemens Energy a connu un nouveau trimestre solide, mais il est plus difficile de prévoir des gains supplémentaires après les décisions prises par la direction.Elle a amélioré ses perspectives pour l’année fiscale 2026.Avec les actions proches de…€163.77Et étant donné que l’entreprise vise désormais une croissance des revenus de 14 % à 16 %, le marché semble prévoir un retournement de situation, mais ce retournement est plutôt visible, plutôt que quelque chose qui cache encore des surprises.

Pourquoi la prochaine mise à jour est plus importante que la dernière

La dynamique précédente a été renforcée par…Une augmentation de la demande pour les centres de données qui nécessitent des équipements électriques.Cela a contribué à améliorer la notation du titre. Maintenant, les recommandations sont plus élevées et les actifs de l’entreprise sont plus riches. Par conséquent, le prochain rapport doit montrer plus que des confirmations. Les investisseurs ont besoin de preuves que les marges de service, la conversion des commandes en production, et la stabilisation des activités énergétiques se déroulent comme prévu.

L’encombrement est important, mais la qualité de cet encombrement est encore plus importante.

Le point positif est que tout ne se passe pas bien. C’est plutôt le fait que les produits de meilleure qualité de l’entreprise permettent déjà de transformer la demande en flux de trésorerie sur lequel le marché peut compter.

Siemens Energy a deux gros problèmes à résoudre.

Siemens Energy dispose maintenant d’unOrdre de commande en retard d’environ 154 milliards d’eurosAprès un volume record de commandes, soit 17,7 milliards d’euros. Mais ce stock de commandes n’est pas représenté par un seul actif. Les parts les plus solides se trouvent dans les secteurs des services de gaz et des technologies de réseau électrique : la demande est liée aux infrastructures, aux cycles de remplacement et aux améliorations du réseau électrique. La partie la plus fragile, en revanche, se trouve chez Gamesa.

Cette distinction est importante, car le quartly montre également une amélioration dans la conversion des liquidités. Siemens Energy a rapporté que…Le flux de trésorerie gratuit avant impôts est passé à 1 975 millions d’euros.Indiquant que une partie de la demande actuelle se transforme en argent immédiatement, plutôt que de rester un simple projet futur. Reuters a également attribué une partie de cette dynamique à…Demande croissante pour les centres de données nécessitant du matériel électriqueCela renforce les arguments en faveur de la mise en place d’un réseau électrique.

Le moteur de bénéfices supplémentaires se trouve dans les services de gaz et les technologies de réseau électrique.

Le signal le plus clair est la mix. La direction guide Grid Technologies…25 % à 27 % de croissance des revenus comparablesEt une marge bénéfice de 18 % à 20 % avant les éléments spéciaux. Cela confirme l’idée que les aspects de l’entreprise de meilleure qualité deviennent de plus en plus forts, tandis que la demande pour les infrastructures de réseau s’intensifie.

Si cette tendance se maintient, le scénario positif ne dépend pas du fait que Gamesa résolve tous les problèmes. Il dépend plutôt du fait que Gas Services et Grid Technologies continuent de soutenir les marges et les flux de trésorerie, tandis que Gamesa stabilise la situation ou arrête de retarder les choses.

Gamesa reste le principal risque d’exécution.

Une amélioration trimestrielle peut susciter un nouvel optimisme, mais Siemens Gamesa a montré que les progrès trimestriels ne signifient pas nécessairement une solution finale.

Le risque de timing n’a pas disparu.

Début cette année, le calendrier était encore sujet à débat.On s’attend à un équilibre des coûts pour Gamesa dans la seconde moitié.Cité lors du premier trimestre. Plus récemment, Siemens Gamesa a livréUn résultat positif pour la première fois depuis l’année fiscale 2022.Et les dirigeants ont déclaré que l’activité liée au vent sera en mesure de atteindre un point d’équilibre en 2026. Ce progrès maintient ainsi la perspective positive pour cette activité.

Mais les progrès ne éliminent pas le risque de délais. Ils ne font que augmenter les exigences pour ce qui doit se faire ensuite. Si les investisseurs commencent à considérer Gamesa comme une entité fixe, tout retard devient un problème beaucoup plus grave.

L’amélioration trimestrielle doit se transformer en performances annuelles fiables.

Les dernières informations montrent également pourquoi la discipline est encore nécessaire. L’hypothèse annuelle complète de Siemens Gamesa indique encore que…Le bénéfice avant les éléments spéciaux reste à l’équilibre.Alors que les résultats de Siemens Energy pour le deuxième trimestre de l’exercice 2026 indiquent que…Les bénéfices avant les éléments spéciaux ont augmenté considérablement.Principalement grâce aux améliorations de Gamesa, ainsi que par des éléments spéciaux qui ont généré un bénéfice négatif de 55 millions d’euros. La trajectoire est meilleure, mais la structure des revenus n’est pas encore propre.

C’est pourquoi le prochain point de contrôle n’est pas simplement un autre lieu convenable pour s’y rendre. Il s’agit de savoir si Gamesa peut atteindre un équilibre financier dans les délais prévus, éviter que les produits spéciaux ne sapent les progrès réalisés, et empêcher Siemens Energy de devoir consacrer son attention et sa flexibilité financière aux unités éoliennes.

Ce que les investisseurs devraient surveiller dans l’actualisation d’août

Le prochain point de décision important est la mise à jour d’août. Le cours de l’action est toujours proche de…€163.77Le marché a déjà récompensé la perspective plus élevée pour l’année 2026, ainsi que le profil de trésorerie plus solide. Par conséquent, les prochaines actions du titre pourraient dépendre moins de la capacité de la direction à relever à nouveau les exigences, et plutôt de la manière dont ces exigences seront remplies dans le temps prévu.

Le point de contrôle le plus clair est Gamesa. La direction a indiqué que…Le point de équilibre est attendu dans la seconde moitié de l’année.De plus, l’entreprise a également accéléré son programme de rachat d’actions. Cette combinaison montre une certaine confiance, mais cela ne sera possible que si la mise en œuvre continue de se dérouler correctement.