La baisse de 2 % dans la croissance de Shake Shack montre que les difficultés liées aux marges au deuxième trimestre sont la véritable réalité.

L’orientation est réinitialisée, puis les résultats financiers : pourquoi le chiffre d’affaires a-t-il dépassé les attentes ?

Ce n’était pas une surprise positive. Même avant les résultats financiers, la direction avait déjà révisé ses attentes.2,5 %–3,0 % de ventes dans les mêmes magasinsContre cette barre plus basse, Shake Shack a rapporté417,6 millions de dollarsDans le deuxième trimestre, les revenus ont augmenté de 17,2 % par rapport à l’année précédente. La conclusion pratique est que la demande n’a pas augmenté soudainement. Il s’agit plutôt que les investisseurs évaluent si la direction peut encore protéger les bénéfices, après avoir déjà abaissé leurs attentes.

Le profit au niveau du restaurant reste la clé pour évaluer les résultats.

L’aspect le plus important au cours du trimestre a été la rentabilité, et non les chiffres de ventes modestes. Les bénéfices réalisés par les restaurants représentaient 23 % des ventes de Shack, soit une baisse de 90 points de base par rapport à l’année précédente. Les coûts liés aux aliments et au papier ont atteint 28,8 % des ventes de Shack, soit une hausse de 60 points de base. L’EBITDA a augmenté de 3,9 %, mais les revenus nets ont diminué de 8,6 %. Shake Shack a également terminé le trimestre avec…308 millions de dollars en espècesDonc, cela ressemble moins à un problème de liquidité, et plus à un problème lié aux marges d’exploitation.

Les ventes dans les magasins locaux se sont maintenues, mais le prix ne a pas permis de réaliser des bénéfices.

Le marché montre encore une capacité de résilience face à la demande. Les ventes dans les mêmes magasins ont augmenté.3.5%, y compris2,0 % de trafic et 1,5 % de mix de prixMais la deuxième moitié de l’équation s’est affaiblie. Après…Les mises à jour concernant les affaires que nous avons fournies au début du mois de juinLes attentes étaient déjà plus faibles, donc la question réelle était de savoir si la demande pourrait finalement se transformer en une situation économique plus favorable. Mais ce trimestre ne montra pas que cela se produisait.

C’est pour cette raison que la taille de l’entreprise est plus importante pour l’évaluation que ne le suggère le chiffre d’affaires supérieur aux attentes. Si les prix servent principalement à atténuer les coûts plutôt qu’à générer des profits, alors la demande seule ne suffira pas à soutenir la performance précédente.

Pourquoi les investisseurs peuvent-ils encore accorder trop de confiance à la direction ?

Les signaux positifs sont réels : la mixage numérique a été réussie.près de 41%, Les ventes via les canaux d’applications comparables ont augmenté de près de 30 %.Et l’entreprise continua à se développer. Le brevetage a également permis une expansion plus importante.Ventes de licence : 222,4 millions de dollars, soit une augmentation de 7,6 %etRevenus liés aux licences : 14,2 millions de dollars, soit une augmentation de 7,1 %..

Cependant, l’économie gérée par les entreprises était plus stricte. C’est ce qu’il faut garder à l’esprit pour les investisseurs. Une forte adoption numérique et une croissance des volumes contribuent au bon fonctionnement à long terme de l’entreprise, mais cela ne annule pas le fait que chaque cycle de tarification et de volume nécessitait des efforts accrus pour protéger les marges.

Que doit se passer ensuite pour que la situation optimiste s’améliore ?

Le prochain test consiste à savoir si la direction peut relier à nouveau la demande et les profits. Le prochain point de contrôle évident est…Présentations lors des conférences d’investisseurs en aoûtLes investisseurs chercheront des signes plus clairs indiquant que la pression des coûts diminue, que les prix deviennent moins unidimensionnels, et que les efforts visant à améliorer l’efficacité commencent à se manifester dans les résultats annuels.

Pour l’instant, la direction travaille encore dans un cadre centré sur2,5 %–3,0 % de ventes dans les mêmes magasinsCette barre inférieure est importante, car elle indique que le marché souhaite une croissance qui améliore l’économie, et non une croissance qui ne fait qu’assurer un flux de transactions positif. Le scénario optimiste se renforce uniquement si les mises à jour futures montrent que la performance des ventes revient vers un niveau plus normal, et que les bénéfices des restaurants restent stables ou augmentent.23 % de bénéfice au niveau du restaurant.