En septembre, les chances de réussite sont proches de l’égalité. Le vrai risque, c’est une Fed qui ne donne plus de directives.

Pourquoi les probabilités d’un septembre presque égal sont-elles importantes après la dernière décision de la Fed ?

Les taux d’octobre sont importants, car la Fed a retiré le “cushion” dont les investisseurs pouvaient se reposer. Après cela…Prise hawkienneLa politique restait à un taux de 3,50 % à 3,75 %. Selon CME FedWatch, les chances d’une modification des taux en septembre sont de 57 %. Le chiffre de 49,9 % mentionné dans l’article correspond probablement à une estimation plus tardive, car les probabilités se sont rapprochées de la neutralité. Mais le point principal reste le même : les marchés réagissent maintenant de manière très rapide face à une réunion qui ne fournit pas autant de clarté que prévu.

Le mode de suspension n’était pas un réinitialisation propre.

Les analystes peuvent encore affirmer que la Fed n’a pas pris de mesures, et que les marchés étaient entrés dans cette réunion sans aucune préparation.Environ 33 % de chancesCela s’explique par la hausse de ce chiffre, qui était d’environ 10 % deux semaines plus tôt. Cela permet de comprendre pourquoi il y a eu un soulagement immédiat.

Mais les réactions après la réunion montrent que cette pause n’a pas été considérée comme suffisamment apaisante. Trois objections et le pourcentage de 57 % en septembre indiquent que les investisseurs pensent toujours que les chances sont ouvertes.

Le régime sans supervision de Kevin Warsh change les règles.

Le changement le plus important concerne les institutions. Kevin Warsh a…orientation précédente abandonnéeOn s’attend à ce qu’il ne donne pas beaucoup d’explications après les décisions prises. Cela fait de chaque réunion un événement informatif important. Une simple suspension des actions n’est plus suffisante pour calmer les marchés, si le comité indique que des mesures de contrôle supplémentaires sont encore possibles.

Cette vulnérabilité est apparue rapidement. Après la décision…Le rendement sur 10 ans a chuté avant de rebondir.Et les actions ont terminé à une hausse de 3,9 points de base, soit 4,643 %. Les actions ont également connu une légère reprise, mais ensuite se sont effondrées. Dans cette situation, les investisseurs ne paient pas seulement pour cette décision ; ils paient aussi pour le risque d’une autre surprise négative.

L’énergie pétrolière relance le débat sur l’inflation

Un nouveau débat est soulevé par le fait que l’huile a remis le risque d’inflation au centre de l’attention.

Des prix bruts à la peur liée aux politiques

QuandLe prix du pétrole brut de Brent a brièvement atteint 100 dollars par baril.Les marchés ne se sont pas contentés de réagir aux prix de l’essence sur les stations-service. Les coûts énergétiques plus élevés ont ravivé cette inquiétude : une pénurie d’approvisionnement pourrait se propager dans les secteurs du transport, de la logistique et de la fixation des prix en général.

Le problème de la Fed est que l’inflation s’est calmée, mais pas suffisamment. Les prix à l’usage des consommateurs sont toujours…3,5 % en juinEt bien au-delà de l’objectif de 2 % fixé par la banque centrale. C’est pourquoi un choc énergétique peut renforcer les inquiétudes liées à l’inflation, plutôt que de l’atténuer.

Les mêmes données, des interprétations différentes

C’est là que le cas se divise. Les Bears affirment que l’inflation récente a été favorisée par…Une légère baisse du prix de l’essenceEt il est possible que cette poussée actuelle soit un autre événement temporaire lié à l’approvisionnement en ressources que la Fed ne peut pas contrôler entièrement. Selon cette perspective, la Fed devrait rester patiente.

Hawks interprète le contexte de manière différente. Si l’énergie pétrolière continue à augmenter les pressions sur les taux d’intérêt, il devient plus risqué d’attendre. Cela explique pourquoi certains responsables ont adopté une position plus ferme, comme Lorie Logan, présidente de la Fed de Dallas, qui a déclaré que les taux d’intérêt devraient être légèrement plus élevés.

C’est pourquoi septembre reste en vie. Les marchés n’ont pas besoin d’une nouvelle hausse des taux d’inflation. Ils ont besoin d’un scénario crédible permettant aux pressions liées au pétrole de compliquer l’histoire de désinflation de la Fed.

Le système de paiement de Warsh est moins prévisible, pas plus calme.

Le principal risque n’est pas seulement un seul rendez-vous ou une seule déclaration d’inflation. C’est que les investisseurs pourraient encore évaluer la Fed en fonction des anciennes règles, en supposant que le maintien de l’attente et une conférence de presse permettront à nouveau de trouver une issue claire.

Le comité n’était pas encore définitivement fixé.

Lors de la dernière réunion, les membres étaientpartagé équitablementOn doit décider cette année si on va faire de la randonnée ou non. Cela fait que une pause ne ressemble plus vraiment à un consensus, mais plutôt à une décision prise en fonction d’une option limitée : attendre. Cela signifie également que le marché n’a pas de raison valable pour penser que la discussion est terminée.

Les données des projections indiquent la même direction. En juin, seulement un responsable politique de la Fed prévoyait des taux d’intérêt plus bas à la fin de l’année 2026. Ce n’est donc pas une situation favorable au modèle « accommodateur ». Et cette fois-ci, il y aura…Aucun résumé des projections économiques n’a été publié.Cela laisse les investisseurs avec encore moins de cadre que d’habitude.

Pourquoi les actions peuvent être plus volatiles sans guidance

Sans orientation précise ou de nouvelles prévisions, une suspension des décisions est moins susceptible d’agir comme un stabilisateur du marché. Cela signifie simplement que le comité n’a pas réussi à s’accorder sur des politiques plus strictes. Dans ce contexte, des fluctuations importantes autour des décisions sont l’issue logique, et non une exception.

Comment gérer les probabilités ambiguës de septembre

La tâche pratique n’est pas de prévoir avec certitude l’évolution des marchés. Il s’agit plutôt de gérer les risques tout en attendant que les marchés se calment.Position hawkyAprès la réunion, les chances de succès sont de 57 %, et il n’y a pas de cadre de suivi ou d’orientation.

Une façon simple d’interpréter les signaux suivants

• Regardez d’abord les titres du Trésor. Après la dernière décision,Le rendement sur 10 ans a diminué, avant de se remettre.C’est un signe que les commerçants n’avaient pas vraiment trouvé un accord.
• Faites attention à l’absence de structures officielles.Aucun résumé des projections économiques n’a été publié.Les marchés perdent l’un des points de référence habituels.
• Surveiller le lien lié à l’inflation du pétrole. AprèsLe prix du baril de Brent est passé brièvement à 100 dollars.Il est important de savoir si les rendements et les attentes en matière d’inflation évoluent ensemble. Si c’est le cas, le marché évalue une menace d’inflation plus récente, plutôt que de discuter de l’inflation liée à une seule réunion.

Un soutien peut encore être accordé en tant que mesure de réconfort, si les conditions s’améliorent et si le comité devient plus uni. Si les taux augmentent en même temps que les attentes en matière d’inflation, alors l’idée d’une hausse des taux redevient pertinente. Dans ce cas, la flexibilité est plus importante que la conviction.