En septembre, les taux d’intérêt augmenteront probablement. Pourquoi une offre de 67 % et un taux de change de 25 points de base serait-elle la solution réelle ?

Les chances d’une randonnée en septembre sont plus importantes en tant que risque de positionnement qu’en tant que facteur clé pour les investissements.

Ce n’est pas un cadre simple où “hike = vendre, hold = acheter”. La Fed est encore…350-375 points de baseEt étant donné que les marchés estiment qu’il y a 82,2 % de chances qu’il y ait une hausse des taux lors de la réunion de septembre, le problème majeur est le risque que les attentes soient encore trop confiantes.

Le changement dans les chances du marché est le signe.

Plus tôt cet été, les traders voyaient encore environ…Probabilité de 64 % qu’il n’y ait aucun changement.Maintenant, le taux d’intérêt tend vers une politique plus stricte. Le réajustement des taux est plus important que l’évolution globale des taux d’intérêt eux-mêmes. Un marché peut accepter un aumento de taux s’il a été anticipé progressivement ; mais il a du mal à gérer un aumento de taux lorsque les attentes sont encore celles selon lesquelles la Fed restera sur sa position actuelle.

Pourquoi la configuration peut changer rapidement

La dernière décision n’a pas été unanime. Elle a été adoptée par consensus.9-3 voixTrois fonctionnaires sont en faveur d’une augmentation de 25 points de base. Cela ne garantit pas une autre augmentation, mais cela montre qu’il y a des membres actifs favorables à une hausse des taux de la Fed au sein du Comité. Le vrai risque n’est pas seulement celui d’une hausse des taux par la Fed, mais aussi celui que le marché sous-estime la rapidité avec laquelle les politiques monétaires peuvent changer, si les données sur l’inflation restent stables.

TL;DR : Le marché n’est pas simplement une question de “augmenter ou non”. C’est le risque que le consensus soit encore trop tardif.

La raison pour laquelle il est encore nécessaire de faire une autre randonnée repose toujours sur l’inflation et les dissidents.

Cette tension liée au réajustement des prix est importante, car la question clé n’est pas de savoir si une augmentation supplémentaire est possible. Il s’agit plutôt de savoir si l’argument en faveur de politiques plus strictes face à l’inflation reste valable.

L’inflation reste supérieure à l’objectif fixé.

L’argument central en faveur de politiques plus strictes est simple : l’inflation continue…supérieur au objectif de 2 % fixé par le ComitéLes dernières prévisions restent également valables.Le CPI en juillet est de 3,71%.Et le taux de PCE de base est de 3,47 %. Ces chiffres ne représentent pas une poussée d’urgence, mais ils restent suffisamment élevés pour permettre de penser que cette pause pourrait être tactique plutôt que définitive.

La déclaration du FOMC en juillet aide à comprendre cette opinion. Le Comité a maintenu les taux d’intérêt, a réaffirmé son engagement en faveur de la stabilité des prix, et a indiqué que l’inflation reste élevée, en partie en raison de chocs de supply dans des secteurs tels que l’énergie. Cela ne prouve pas que une hausse des taux d’intérêt est inévitable. Cependant, cela montre que la Fed ne considère pas l’inflation comme résolue.

La dissidence maintient la position hawkiste vivante.

Le débat interne est important. Trois membres votants ont préféré une augmentation de 25 points de base lors de la dernière réunion. Cela indique qu’une minorité significative était prête à adopter des mesures plus strictes. Si les taux d’inflation restent proches des niveaux actuels, cette dissidence peut permettre de maintenir le scénario favorable à l’action.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer ou affaiblir l’argument en faveur de cette marche ?

• Si l’inflation reste proche de…Le CPI en juillet est de 3,71%.Et le taux de change du PCE reste autour de 3,47 %. Les raisons pour aller plus loin dans les politiques de contrôle persistent.
• Si le désaccord réapparaît après une nouvelle pause, le marché pourrait avoir besoin d’un réajustement plus important que celui d’une seule étape.
• SiPression politique sur la FedSi on le considère comme un test d’indépendance, cela pourrait rendre les “hawks” plus sévères plutôt que les adoucir.

La suppression la plus nette reste un geste significatif qui permet de réduire l’inflation, ou bien une démarche plus claire vers une approche différente par rapport aux termes concernant la stabilité des prix utilisés par le Comité.

La structure du marché semble fragile en ce qui concerne le milieu du mois de septembre.

Lorsque l’activité de randonnée ne devient plus un sujet de débat, mais plutôt un problème de positionnement, le commerce devient alors beaucoup plus intéressant.

Quelles sont les probabilités réellement indiquées

Pour la réunion du 16 septembre, FedWatch indique simplement que…17,8 % sans changement.Alors que le résultat le plus probable est une évolution vers les valeurs de 375-400. Il y a également un risque de fluctuation significatif à 25,0 % en cas d’évolution vers 400-425. Le marché ne reste donc pas immobile.

Le moment de l’action augmente également le risque d’une réévaluation plus sévère des prix.15-16 septembre : Réunion du FOMCIl ne reste que quelques jours avant…Aucun résumé des prévisions économiques.Ce sont des attentes à respecter. Sans les matériaux de présentation, les décideurs politiques disposent d’un outil de guidage moindre, ce qui peut laisser le langage des déclarations et les commentaires lors des conférences de presse faire davantage le travail.

Le problème plus important est la dispersion des résultats. Les traders ne se mettent pas d’accord sur un cas de base stable ; ils sont divisés entre une variation de 25 points de base et une variation de 50 points de base. La dernière possibilité reste toutefois significative en termes de probabilité. C’est une situation fragile pour poser des positions, car elle suppose une stabilisation à 350-375 points de base.

Quoi regarder à partir d’ici

Respectez le risque de taille de 400-425. C’est un risque suffisamment important pour pouvoir l’ignorer à vos risques et périls. Cette stratégie ne fonctionne plus si les probabilités de maintien des taux d’intérêt restent élevées, si les décideurs politiques cessent de signaler une réduction des risques, ou si l’inflation baisse significativement avant la réunion de mi-septembre.