Le projet de loi sur la clarté en matière de cryptomonnaies au Sénat gagne du terrain – et le marché des stablecoins est devenu encore plus régulé.

La dynamique du Sénat rend la loi CLARITY plus pertinente sur le marché.

Ce n’est plus simplement une question de politique de fond. Le Sénat a publié un texte mis à jour qui reflète…Les produits de travail fusionnés des Comités Bancaire et AgricoleEt la dernière version finale est publiée après avoir combiné les deux cadres de travail des comités.La version du Sénat combine les travaux des comités de Banque et d’Agriculture.En termes pratiques, le projet de loi passe du stade de concept à celui d’un texte négociable. Cela augmente les chances d’obtenir un résultat concret dans un avenir proche.

Pourquoi le moment est important

Lummis a dit que le Congrès est…À quelques pouces de la promulgation de la loi CLARITY.Cela fait que le calendrier législatif lui-même fait partie intégrante de l’environnement commercial. De même, l’image perçue par les agences s’est améliorée depuis…29 janvier – Event de harmonisation entre SEC et CFTCSi les sénateurs agissent, les marchés disposent d’une clarté réglementaire. Si ils ne le font pas, c’est aux agences de continuer à agir par le biais de la coordination et des directives.

Le livre pratique sur le taureau et l’ours

L’argument favorable est que la rédaction par des représentants de deux partis, les textes combinés des comités et l’urgence exprimée indiquent une véritable ouverture en matière de politiques. L’argument négatif est plus simple : le texte établi n’est pas une loi, et les directives peuvent réduire les obstacles pratiques sans résoudre la divergence fondamentale entre les parties prenantes. Cette tension est importante, car les retards peuvent maintenir les marchés crypto dans une situation de stagnation, tandis qu’un chemin crédible vers la réforme favorise généralement la mise en place d’une infrastructure régulée en premier.

Le projet de loi du Sénat commence à déterminer qui est chargé de gérer le flux de capitaux.

En s’enfonçant un peu plus dans le texte, le principal changement concerne les modalités opérationnelles. Le projet de loi commence à définir quels intermédiaires doivent s’inscrire et sous quelle structure.

L’enregistrement par intermédiaire représente le changement structurel le plus évident.

La version du SénatElle étend le cadre de registration de la CFTC aux opérateurs de puits de marchandises numériques et aux conseillers en commerce de marchandises numériques.De plus, l’approche de registration provisoire précédente est remplacée par un processus de notification d’intention pour les intermédiaires clés. Cela est important, car des procédures de registration plus claires permettent aux échanges, aux courtiers, aux distributeurs et aux dépositaires de faciliter la conformité et de transférer des montants plus importants via les canaux américains.

Le contexte juridique est également important. La récenteDirectives interprétatives conjointes de la SEC et de la CFTCIl a déjà permis aux marchés de comprendre plus clairement comment les responsabilités de supervision peuvent être réparties. Le nouveau texte du Sénat ajoute une autre couche de clarté en précisant les intermédiaires et les processus de régistration. Les experts ont raison : les directives ne constituent pas des lois officielles. Mais des frontières plus claires entre les différentes agences, que ce soit par des directives ou par des lois, permettent toujours de prendre des décisions plus faciles concernant le financement et l’intégration des nouveaux acteurs du marché.

Le langage des stablecoins façonne les premiers échanges à court terme.

Le secteur le plus clair pour les investissements à court terme sont les stablecoins. Le projet de loi mis à jour…Restreindre les entreprises de cryptomonnaies à ne pas percevoir d’intérêts ou de rendements similaires à ceux des comptes d’épargne pour les dépôts de stablecoins passives.En même temps, des récompenses liées à l’utilisation sont permises, comme les transactions ou les staking. La réaction immédiate du marché était importante : Circle a augmenté de 16 %, Coinbase a augmenté de plus de 7 %, tandis que BitGo et Galaxy Digital ont gagné respectivement 12 % et 5 %.

Cela indique que le marché considère l’infrastructure des stablecoins comme étant l’élément essentiel où la clarté des règles est importante. Le langage utilisé peut limiter un des facteurs qui influencent la monétisation, mais il réduit également les obstacles pour les émetteurs, les distributeurs et les banques qui souhaitent introduire des activités liées aux stablecoins sur le territoire national. Pour les plateformes basées sur des rendements élevés, c’est un risque réel. En revanche, pour le secteur plus large de la finance, un rendement plus faible peut signifier une liquidité plus sûre et plus fiable, plutôt qu’une liquidité moins solide.

Qu’est-ce qui confirmerait la configuration, et qu’est-ce qui la détruirait ?

Le scénario de base reste une structure de marché réglementée et une infrastructure liée aux stablecoins en premier lieu, et non un développement généralisé du secteur des cryptomonnaies. Si le processus continue de progresser, les premiers bénéficiaires seront ceux qui sont liés aux systèmes de flux, de distribution, de garde et de trading sur le sol national – c’est le même groupe qui a réagi lorsque la loi a été conservée.Programmes de récompense pour les stablecoins, sous certaines conditions.

Signaux encourageants

• Motion législative :Lummis a dit que les prochaines semaines seront importantes.dernière véritable chanceEt que le Congrès est…À quelques pouces de distance.Si le texte fusionné devient une réelle considération à l’échelle de la plateforme, cela serait la confirmation la plus claire du progrès dans ce processus.
• Le cadre intermédiaire existe encore :Le projet mis à jour indique une direction…Cadre d’enregistrement de la CFTC pour les opérateurs de puits de marchandises numériques et les conseillers en tradingSi cette structure est viable, les établissements réglementés, les courtiers, les dépositaires et les distributeurs de stablecoins seront les plus bénéficiés.
• Les récompenses dépendent de l’utilisation des produits :Si le projet de loi conserve la distinction actuelle entre les rendements similaires aux épargne interdites et les récompenses basées sur l’utilisation autorisée, alors la division des stablecoins sur le marché devrait rester pertinente.

Signaux d’invalidation

• Trous de paix :Si les produits de travail fusionnés ne deviennent pas des éléments prêts à être utilisés, la période de temps immédiat pour agir peut s’accroître rapidement.
• La compétence juridique s’atténue à nouveau :Si le texte futur affaiblit la lecture…Directives d’interprétation conjointes de la SEC et de la CFTCSans remplacer cela par des dispositions légales plus claires, les décisions relatives au financement pourraient rester bloquées.
• Les règles relatives aux stablecoins se durcissent, sans accès plus large :Si le projet de loi devient plus restrictif en ce qui concerne les récompenses, mais ne permet pas un accès plus clair à la structure du marché, les pertes pourront être subies par les plateformes qui dépendent du rendement, sans que cela ne permette une expansion du commerce des infrastructures.

Une variable externe

Les dispositions légales peuvent aider, mais elles sont fragiles sans des règles claires. Les directives conjointes peuvent améliorer la communication et réduire les obstacles pour l’instant, mais elles seront les plus durables uniquement si les marchés croient qu’elles resteront en vigueur. Si le principal mécanisme de régulation s’affaiblit, une variable extérieure à surveiller est savoir si la loi BITCOIN de 2025 deviendra une alternative politique plus simple, mais moins efficace.