Les résultats obtenus par Sempra lors des appels d’affaires ne correspondent pas aux données indiquées dans la feuille de route de SI Partners, ni à la confiance envers les risques liés à Wildfire, ni aux exigences du plan de capitalisation.

Date de l'appel6 août 2026

Résultats financiers

• EPSQ2 2026 : EPS conforme aux normes GAAP de 1,21 $ par action, contre 0,71 $ par action en Q2 2025 ; EPS ajusté de 1,16 $ par action, contre 0,89 $ par action en Q2 2025.

Conseils :

• Le chiffre d’affaires annuel complet de 2026 est confirmé : la fourchette du EPS ajusté sera de 4,80 à 5,30 $.
• Confirme la fourchette de prévisions de revenus pour l’année 2027 : entre 5,10 et 5,70 $.
• Il a été confirmé que le taux de croissance du bénéfice par action à long terme sera de 7 % à 9 %.

Commentaires professionnels:

Performance financière et croissance du EPS :

• Sempra Energy a publié des résultats.Quartile second 2026 : revenus conformes aux normes GAAP de 796 millions de dollars, ou1,21 $ par actioncomparé à461 millions, ou0,71 $ par action, en Q2 2025.
• La croissance a été motivée par des augmentations de deux chiffres dans le EPS ajusté, ainsi que par les contributions positives de tous les trois secteurs de croissance. Tout cela s’est produit grâce à une excellente exécution des projets et à une adéquation avec la mission de l’entreprise.

Investissements en capital et initiatives stratégiques :

• Le plan de capital de base de cinq ans d’Oncor est47,5 milliards de dollars, avec10 milliardsDes opportunités de capital incrémentaire jusqu’en 2030.
• Le programme de recyclage des capitaux, qui inclut la vente d’une participation dans SI Partners et la vente d’Ecogas, vise à simplifier le modèle d’affaires, recycler les capitaux et déconsolider les dettes.

Croissance de la charge et modernisation du réseau en Texas :

• Le Texas connaît une croissance sans précédent de la demande en électricité. La charge maximale record pour l’ERCOT atteint…91 gigawatts.
• Oncor est en position de participer à une opportunité d’investissement de plusieurs décennies, visant à moderniser et étendre le réseau électrique. Cet investissement est soutenu par une activité économique forte et une demande d’électricité croissante.

Développements réglementaires et législatifs :

• La PUCT a approuvé le processus Batch Zero de ERCOT, ce qui pourrait entraîner…140%Augmentation de la charge maximale du système d’Oncor, avec44 GWDes demandes de charge importante sont éligibles.
• Ce processus vise à créer un cadre plus durable pour les participants du marché, afin que les centres de données puissent couvrir intégralement le coût de l’interconnexion, et que les factures de consommation électrique des ménages diminuent.

Législation sur les responsabilités liées aux incendies de forêt en Californie :

• L’attention est concentrée sur l’amélioration de la qualité de vie et sur l’amélioration du système de responsabilité en cas d’incendies de forêt en Californie.
• On espère que la session législative permettra de progresser dans l’élaboration d’un cadre plus durable, en mettant l’accent sur la solidité financière et la compétitivité économique.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• Les dirigeants ont déclaré que « nos activités opérationnelles se déroulent bien » et que « nous sommes très satisfaits de nos résultats pour le premier semestre de l’année ». Ils ont également souligné que « la confiance envers les opportunités de financement supplémentaires de 10 milliards de dollars offertes par Oncor s’est améliorée » et que « la vision à long terme concernant Oncor s’est renforcée au cours du dernier trimestre ».

Q&R:

• Question de Constantine (Wells Fargo)En commençant par le Texas, la question qui se pose clairement est la suivante : y a-t-il une menace de privilégier les solutions de génération de nouvelles technologies, ou même des solutions situées en arrière-plan, plutôt que de construire des infrastructures de transmission ? Comment cela affecte-t-il les délais de mise en œuvre, surtout étant donné que vous mettez en avant les opportunités liées à Batch Zero pour l’année prochaine ?
  RéponseLa vision à long terme de la direction d’Oncor s’est améliorée ; tout capital lié au concept de “Batch Zero” n’est qu’un ajout au plan de base. Ils soutiennent le cadre établi par la PUCT afin que les centres de données puissent couvrir tous les coûts d’interconnexion et les subventions pour les factures de consommation, dans le but de mettre en place un cadre plus durable.

• Question de Constantine (Wells Fargo)Le retour rapide à la normale a contribué à l’amélioration des performances d’Oncor CapEx à la fin de l’année. Y a-t-il un moyen de transformer cet avantage en avantage encore plus significatif d’ici cette période ?
  RéponseIl y a une certaine flexibilité dans le plan de capital de base d’Oncor. On s’attend à ce que le plan de transfert des fonds soit augmenté, avec une grande marge de manœuvre pour l’ordre dans lequel les projets seront exécutés. Ils présenteront une discussion détaillée sur Oncor lors de la réunion du quatrième trimestre.

• Question de Constantine (Wells Fargo)Peut-être s’agit-il simplement d’une information de nature administrative concernant les retards annoncés précédemment concernant les ECA. Comment envisagez-vous certains des compensations à court terme pour la fin de l’année ? Y a-t-il une possibilité de révision de l’opération SIP, ou sont-elles deux processus distincts ?
  RéponseOn s’attend à ce que le projet ECA soit complètement terminé au quatrième trimestre 2026, avec les ventes commençant peu après. Le fait de être complètement terminé n’est pas une condition préalable pour l’opération entre SI Partners ; cette opération devrait se conclure plus tard dans le trimestre.

• Question de Steve Fleishman (Wolfe Research)Peut-être pourriez-vous parler avec certains des commentateurs politiques récents sur le processus d’approbation à 765 kV, et discuter des risques liés à ce changement. Ou plutôt, où pensez-vous que cela va aller à partir de maintenant ? Avez-vous une idée sur ce sujet ?
  RéponseRestez constructifs concernant le panorama à long terme d’Oncor. Le processus vise à équilibrer la protection des intérêts des propriétaires terriens et l’assurance que le Texas dispose de l’infrastructure nécessaire pour se développer. Ils espèrent une résolution opportune par la PUC, étant donné les besoins en fiabilité dans le bassin du Permian.

• Question de Steve Fleishman (Wolfe Research)Y a-t-il un sens dans le développement des mesures liées à la législation sur les responsabilités en cas d’incendies de forêt en Californie, ainsi que les problèmes connexes ? Quelle est votre confiance quant à la possibilité que des solutions constructives soient trouvées ?
  RéponseL’objectif est d’améliorer la habitabilité et le coût de vie en Californie. Ils sont encouragés par les discussions et les diverses solutions qui sont abordées, mais il est prématuré d’évaluer des propositions spécifiques avant que le texte du projet de loi ne soit disponible. Ils restent constructifs dans leur volonté de parvenir à une législation solide lors de cette session.

• Question de David Arcaro (Morgan Stanley)Une chose que je voulais savoir plus en détail, c’est concernant votre grande infrastructure de traitement des données dans ERCOT. Y a-t-il encore de grandes infrastructures de centres de données avancés ? Quand pourraient-elles être mise en place, et comment les intégrer dans le contexte de Batch Zero ?
  RéponseOui, il y a encore plus de pipelines de charge importante en dehors des 44 GW dans Batch Zero. Le nombre total de demandes actives est en augmentation, ce qui montre un intérêt fort pour cette approche. Le processus Batch Zero vise à organiser la génération de charge importante afin de compenser l’augmentation de la charge.

• Question de David Arcaro (Morgan Stanley)De plus, je voulais simplement clarifier les opportunités d’investissement supplémentaires liées à Batch Zero. Il s’agit de savoir quand ces opportunités peuvent être exploitées et comment elles peuvent être quantifiées. Est-ce que cela se produira après avril 2027 l’année prochaine ? Est-ce que c’est quelque chose que nous pourrions obtenir au milieu de l’année, alors que ERCOT est en train de passer par le processus de lotage ?
  RéponseLa visibilité concernant les capitaux supplémentaires nécessaires pour le processus “Batch Zero” sera fournie après la réunion du quatrième trimestre 2026. Ils mettront à jour le plan à cinq ans lors de cette réunion, et fourniront les chiffres correspondants au moment opportun.

• Question de Nicholas Campanella (Barclays)Je voulais juste demander si nous pouvions être un peu plus clairs concernant le processus de production, et les étapes suivantes. D’après moi, il y a une demande d’exception au niveau de la PUCT. Pensez-vous que cette demande sera prise en compte, et que nous pourrons continuer à suivre le calendrier précédent ? Ou bien devrons-nous attendre jusqu’aux élections de novembre ? Avez-vous des idées de la part d’Oncor ? Il serait utile de voir s’il y a des mesures législatives supplémentaires qui pourraient être prises lors de la prochaine session.
  RéponseLa lettre du gouverneur Abbott demande une vérification complète des centres de données avant leur interconnexion. Cela pourrait entraîner une demande d’exception auprès de la PUCT. Cela pourrait permettre l’établissement d’un cadre plus solide, mais cela pourrait également provoquer des retards. L’événement clé suivant est la réunion de la PUC le 20 août.

• Question de Nicholas Campanella (Barclays)Alors, en revenant aux questions liées à la législation californienne, je sais que cela a été un sujet de débat important. On pense que c’est un problème plus complexe que celui des services publics pour l’État, n’est-ce pas ? Tout le monde doit contribuer à la solution. Comment devrions-nous déterminer où se situe la limite dans les échanges, par exemple, concernant les contributions futures au fonds de phase 2 ?
  RéponseL’attention se porte sur les politiques publiques qui améliorent la qualité de vie des gens, et non sur des mesures d’urgence liées aux services publics. Ils évalueront toute législation en fonction des principes de sécurité, de prévention des incendies de forêt, de discipline financière et d’investissements. Il est prématuré de juger des propositions spécifiques sans connaître le texte exact du projet de loi.

• Question de Paul Zimbardo (Jefferies)Bien sûr. Je sais que beaucoup de questions ont déjà été posées. En ce qui concerne les projets initiaux liés à la transmission, avez-vous une idée sur le moment où les autorisations relatives aux Certificats de Convenience et de Necessity pourraient être accordées ? Ou plutôt, les choses se passent-elles comme prévu ?
  RéponseLes choses se déroulent comme prévu pour le processus CCN. Oncor dispose de flexibilité dans son plan de financement pour ajuster les délais si nécessaire, mais pour l’instant, aucun changement significatif dans les délais n’est prévu.

• Question de Paul Zimbardo (Jefferies)Un suivi concernant le projet Batch Zero. Vous avez mentionné une charge de 8 GW qui est déjà en cours de mise en œuvre. Pourriez-vous expliquer un peu plus en détail ? Est-ce que cela nécessite des investissements financiers ? Est-ce que cela fait partie des opportunités qui peuvent être exploitées avec les capitaux disponibles ? Si vous pouvez m’aider pour comprendre ce projet de 8 GW…
  RéponseLes 8 GW sont déjà interconnectés et leur charge devrait augmenter au fil du temps, ce qui signifie que la charge active sur le système d’Oncor va augmenter. Ils font partie des 44 GW inclus dans le processus Batch Zero, mais ils ne représentent pas une augmentation de l’investissement existant.

• Question de Richard Sunderland (Truist Securities)En restant sur certains des thèmes liés aux investissements en capital de Oncor, vous êtes très clairs concernant l’ordre d’exécution des actions pour le quatrième trimestre. Pouvez-vous parler d’autres opportunités qui pourraient s’intégrer dans cette catégorie d’avantages lors de la présentation du quatrième trimestre ? Probablement, il y a des éléments comme le SRP qui resteront dans cette catégorie, mais il est intéressant de réfléchir à d’autres possibilités qui pourraient également contribuer à ces avantages, sans que cela ne soit encore discuté actuellement.
  RéponseLes 10 milliards de dollars d’opportunités de capital supplémentaire comprennent 4 milliards de dollars pour les projets DFW, 3 milliards de dollars pour les projets non Permian 765, et 3 milliards de dollars pour un plan de résilience du système. Le processus Batch Zero représente une opportunité supplémentaire. On s’attend à ce que une partie des 10 milliards de dollars soit intégrée au plan de base, avec une potentialité plus importante en cas d’actualisation en février.

• Question de Anthony Crowdell (Mizuho)Je suppose qu’il y aura une question de haut niveau concernant le Texas, et puis une question liée au bilan financier. Steve avait parlé précédemment des retards liés au projet 765, ainsi que des informations qui nous sont parvenues à ce sujet. Il s’agit de retards dans le processus de production de Batch Zero. Est-ce la même situation que celle qui se produit chez ERCOT ? La date à laquelle ces problèmes se produiront, ou les informations que nous avons reçues ces trois dernières semaines, semblent être au point culminant. Est-ce la même situation qui se produit chez ERCOT ?
  RéponseEn Texas, l’objectif est de garantir un processus équitable qui prenne en compte les préoccupations des parties prenantes. Cela peut entraîner des retards, mais il est possible que cela permette la création d’un cadre durable. Ils ont une opinion de plus en plus positive concernant Oncor, malgré les difficultés liées au moment opportun.

• Question d’Anthony Crowdell (Mizuho)Si je pouvais changer de sujet… Page 11 : vous parlez de Moody’s, avec son classement Baa2 et une perspective négative. Si ma mémoire est correcte, ils ont passé à une perspective négative en janvier 2025. Je me demande si il y a un moment précis où ils reviendront sur ce sujet, ou s’ils cherchent des données particulières pour changer cette perspective négative.
  RéponseLa priorité est de clore l’opération KKR afin de déconsolider 9 milliards de dollars de dettes. Moody’s suivra également les étapes du projet, comme l’installation des tuyaux. Ils s’attendent à des améliorations dans les perspectives de crédit après la clôture de cette opération, avec des changements susceptibles de se produire au début de l’année prochaine.

• Question de Carly Davenport (Goldman Sachs)J’ai eu une réunion de suivi sur certains points abordés lors de la conversation concernant la Californie. Comme vous l’imaginez, il est possible que des changements se produisent dans les lois en vigueur en Californie. Si aucun progrès n’est constaté pendant cette session, y a-t-il quelque chose que vous pourriez observer qui pourrait influencer vos démarches liées au GRC ou d’autres aspects de votre stratégie d’investissement en Californie ?
  RéponseLa croissance de la base des taux en Californie est d’environ 5 %, avec un plan de capital adapté. Ils continueront à mettre en œuvre le plan actuel, indépendamment des lois en vigueur – ce qui est constructif. Aucun changement hypothétique sans texte de loi précis.