SEC Green Light permet au Franklin Route Fund d’apporter de l’argent en cash à BENJI-What Reprices Next

Les mesures prises par la SEC ouvrent une voie de liquidité B2B, et non une porte d’entrée pour les cryptomonnaies de consommation.

Le point clé de l’aide fournie par la SEC hier est que cela ouvre une voie de gestion de liquidités vers le fonds en chaîne de Franklin. La lettre indiquant qu’il n’y a pas d’action permet aux fonds mutuels enregistrés et aux ETF de détenir BENJI comme…Véhicule de gestion de trésorerieSous un cadre de tenue des registres hybride, l’agence a déclaré qu’elle ne souhaitait pas remettre en question cela.Section 17(f) et Règle 17f-2En termes pratiques, cela permet aux fonds d’argent de trouver une voie réglementaire pour être intégrés au fonds de marché monétaire sur la chaîne de blocs de Franklin.

La structure de partage 1:1 de BENJI met l’accent sur les liquidités réglementées, et non sur la spéculation.

BENJI est le token de partage sur la chaîne de blocs pour FOBXX, etChaque token BENJI représente une action.Cette correspondance 1:1 est importante, car l’histoire ne concerne pas l’assurance sur des actifs cryptiques spéculatifs. Il s’agit plutôt de déterminer le prix d’un fonds en espèces réglementé qui a déjà atteint une taille significative.

La garde des enfants est le véritable changement.

Lettre de la SECréduit cette lacune dans la garde des enfantsEn acceptant les enregistrements de parts basés sur le blockchain, dans un contexte où auparavant il fallait se conformer aux règles traditionnelles liées aux valeurs mobilières émises sur papier. Cela permet également à BENJI de gérer les liquidités et les garanties pour prêter des valeurs mobilières. Oui, cela peut commencer comme une opération interne chez Franklin. Mais l’implication principale est institutionnelle : les liquidités des fonds enregistrés ont maintenant un lieu de stockage fonctionnel sur la chaîne de blocs.

Pourquoi la discussion sur la valeur actuelle se concentre maintenant sur l’utilité, et non sur la nouveauté des tokens ?

La lettre d’inaction permet aux fonds de Franklin de investir dans FOBXX.

Le mécanisme pratique est plus simple que ce qu’il est indiqué dans le texte. La nouvelle lettre permet…Les fonds propres de Franklin à investirDans FOBXX, le capital peut donc être transféré des autres produits gérés par Franklin vers un seul pool sur la chaîne de blocs, plutôt que de rester dispersé entre les différentes structures traditionnelles.

Cela est important, car Franklin avait déjà créé quelque chose avant cette aide. Le fonds…Au 31 mars 2024, elle détient déjà plus de 360 millions de dollars en actifs gérés.Et il fonctionne sur…Huit blockchains publiquesEn combinaison avec l’autorisation de la SEC d’utiliser BENJI pour la gestion des liquidités…Collateral pour prêt en titresCela donne au pool une situation de fonctionnement plus solide qu’un premier essai avec des tokens.

Que doit se passer pour qu’une réévaluation véritable soit possible ?

Les Bulls voient en cela une opportunité utile : l’argent peut entrer facilement dans un fonds réglementé, puis être réutilisé comme garantie ou pour gérer la liquidité au sein du même écosystème. Les Bears ont raison de souligner une limite : cette disposition autorise spécifiquement…Les fonds propres de Franklin à investirAinsi, l’adoption peut rester interne pendant un certain temps. Une correspondance séparée avec la SEC concernant J.P. Morgan montre également que les intérêts liés à l’affiliation et aux services partagés peuvent encore jouer un rôle dans des structures similaires.Correspondance avec la SEC concernant les fonds liés à JPMorgan.

Cela laisse donc l’argument relatif à la plateforme dans une position intermédiaire utile : prometteur, mais pas encore prouvé en dehors de Franklin.

Qu’est-ce qui confirmerait que BENJI devient une infrastructure ?

La prochaine question n’est pas de savoir si BENJI peut exister sur la chaîne de blocs. C’est plutôt de savoir si le capital se déplace suffisamment rapidement pour avoir un impact.

Les panneaux indiquant la direction sont en construction.

• Les actifs gérés doivent continuer à augmenter.Le fonds a été rapporté comme suit.Environ 726 millions de dollars en actifsAlors que d’autres estimations le placent à environ 828 millions de dollars. En tout cas, la clé est que la croissance continue à partir de cette base.
• L’accès multi-chain doit être important dans la pratique.Le fonds fonctionne déjà dans diverses régions.Huit blockchains publiquesDonc, simplement augmenter l’accès ne suffit pas ; la base des actifs doit également s’étendre en conséquence.
• La réutilisation doit s’approfondir.Si BENJI est de plus en plus utilisé non seulement pour garer de l’argent, mais aussi comme garantie et pour les transferts internes, alors il devient plus logique de le considérer comme une infrastructure opérationnelle.

Qu’est-ce qui limiterait la thèse ?

• La voie reste intra-group.L’aide actuelle permet principalement…Les fonds propres de Franklin à investirSi les dirigeants externes ne l’adoptent pas, BENJI pourrait rester une solution sophistiquée pour la gestion des ressources financières au sein de Franklin, plutôt que d’être un standard du marché.
• AUM ne croît pas après que le obstacle réglementaire soit surmonté.Si le fonds cesse de se développer au-delà de sa base actuelle, il est moins probable que le marché le considère comme une infrastructure, et plus probable qu’il le voie plutôt comme une solution de gestion de trésorerie spécialisée.

L’examen plus approfondi

Si Franklin devient un cas de test, l’application de ce modèle s’étend à la participation dans les marchés financiers tokenisés, au recyclage des crédits sur des titres financiers, ainsi qu’à d’autres structures de fonds basées sur des actions de fonds transférables. Si le modèle reste limité à Franklin, la réévaluation sera probablement restreinte.