Le vote sur les règles liées aux cryptomonnaies de la SEC est repoussé à nouveau – pas de « safe harbor » possible, et les marchés sont déjà tendus.

Le retard de la SEC laisse la réglementation des cryptomonnaies inchangée.

Les marchés ne ont pas attendu de leçon en matière de procédures. Réunion de la SEC annulée vendredi.Annulé une réunion prévue pour le vendredi matinIl ne s’agissait pas d’une amélioration légale à court terme. Les investisseurs ont vendu leurs actions en premier, et ensuite ont posé des questions. Les actions liées aux cryptomonnaies et le bitcoin ont chuté vendredi. C’est le coût immédiat de attendre. Les optimistes peuvent argumenter que ce retard n’était que procédural ; les pessimistes, quant à eux, voient les choses de manière plus simple : tant que les règles ne changent pas, le cadre légal reste inchangé.

Qu’est-ce qui a changé ?

Rien qui puisse être mis en œuvre. La SEC avait prévu de discuter…Un régime de proposition personnalisé pour certains contrats d’investissement impliquant des actifs cryptos.Mais cela ne s’est pas produit. Plus important encore,Aucun port sûr n’a été créé.Et aucun nouveau régime de délivrance d’actions n’est actuellement en vigueur pour les entreprises de cryptomonnaies. Les émetteurs et les détenteurs de tokens restent donc soumis aux exigences en matière de titres financiers existantes.

Pourquoi la réaction du marché est importante

Les Bulls peuvent souligner que la SEC a indiqué que la réunion serait reportée à une date ultérieure. Cela signifie que le processus est retardé, plutôt que abandonné. Les Bears se concentreront sur le moment opportun pour agir : on s’attendait à ce que l’agence explore des mesures qui pourraient alléger la pression liée au financement des entreprises cette trimestre. Mais cette opportunité est perdue, sans aucune date de remplacement visible.

Cette baisse des prix indique que les investisseurs considèrent la certitude réglementaire comme un actif pouvant être négocié sur le marché. Jusqu’à ce que la SEC fixe une date précise, la découverte des prix reste un facteur de risque.

Les deux voies de politique sont lentes.

Le principal problème n’est pas simplement un retard dans le calendrier. C’est que les deux voies permettant d’obtenir une clarté, à savoir la législation et l’élaboration de règlements, ont ralenti en même temps.

Les décisions de réglementation de la SEC sont repoussées.

L’agence devait encore commencer le processus à court terme qui est le plus directement lié aux problèmes sur les marchés de capitaux : proposerUn régime de mise en œuvre adapté pour certains contrats d’investissement impliquant des actifs cryptomonnaies.Selon les rapports cités, on s’attendait également à ce que cet effort inclue…Une exemption plus large pour la collecte de fondsUne exemption temporaire pour les startups, ainsi que des directives sur le moment où les efforts de gestion de l’émetteur ne permettent plus à un titre de paraître comme une valeur mobilière. Aucune de ces mesures n’est encore en vigueur.

Les actions du Sénat n’ont pas comblé ce vide. Les parlementaires ont quitté Washington pour une période de cinq semaines sans voter sur…Loi sur la clartéEt la loi sur la clarté n’a pas été soumise au vote avant les vacances de août du Sénat. Comme les voies législatives et exécutives avancent lentement, les acteurs du marché manquent toujours du cadre stable qu’ils espéraient.

Ce qui reste bloqué

Pour les entreprises, cela signifie qu’il n’y a pas de processus formel pour planifier les activités liées aux offres exemptes. Pour les équipes de produits, cela signifie qu’il n’existe pas de norme claire concernant le moment où les ventes de tokens, les actifs détenus en staking ou les services associés ne sont plus considérés comme des activités financières. Les calendriers de lancement, les plans de recrutement et la structure de financement dépendent tous de cette clarté… mais elle reste inexistante.

Le problème de timing est également structurel : même si la SEC prend des mesures, un vote démarrera le processus de rédaction des règles, mais ne créera pas immédiatement des exemptions. Dans le cadre actuel, ce processus comprendra toujours des commentaires publics et une évaluation finale des règles. Ce retard ne prouve pas que les efforts sont inutiles, mais il repousse les résultats utiles au-delà du moment opportun.

Quoi regarder maintenant : les calendriers, pas les titres des articles.

La question n’est plus de savoir si la SEC peut sauver cette narration en principe. Il s’agit de savoir si ce retard commence à entraîner des délais.

Leader de la majorité au SénatJohn Thune a demandé un vote procédural.Concernant la loi sur la clarté, cela se fera lorsque les législateurs reviendront à la fin du mois de septembre. C’est le premier signe politique utilisable. Du côté de la SEC, la réunion…sera reprogrammé “à une date ultérieure”., sans date indiquée.

Signaux optimistes vs. signaux pessimistes

Les prochaines choses à surveiller sont simples :

• Si la nouvelle date de réunion de la SEC est effectivement annoncée.
• Cet échange permettra-t-il une proposition publiée ?
• Vérifiez si la chronologie indiquée dans la zone de commentaire est utilisable.
• S’il arrive que les actions liées au Bitcoin et aux cryptomonnaies continuent de considérer les mesures de relance politique comme une réalité immédiate, chaque fois qu’une date est dépassée…

L’impression optimiste s’améliore si la mi-septembre apporte un calendrier réel des votes, et si la SEC annonce une date et une proposition claires. Elle se détériore si seulement une date est annoncée, et les marchés l’absorbent sans qu’il y ait de réaction de vente due à cette nouvelle information ; car cela indiquerait que le vieux schéma se brise enfin.