Scotiabank estime que le taux de USD/CAD descendra à 1,35–1,37. Cependant, la tendance globale reste stable, avec un consensus autour de 1,40.

Pourquoi le cas lié au dollar américain se développe autour de 1,35–1,37

La situation est positive pour le loonie, mais elle reste divisée. Le consensus reste proche.1.4041 pour le Q3, tandis queLa plage de 1,33 jusqu’à fin 2026Cela représente le point de vue plus optimiste de la configuration actuelle. Il est donc important de surveiller la zone de près à 1,35–1,37. À partir d’environ 1,40, toute progression vers cette bande signifierait une variation de force de l’oui d’environ 3 à 4 %.

Le prix commence à refléter ce changement. Ajoutez…Troisième hausse semaine après semaine de la valeur de CADVers une diminution de l’écart de rendement, et ce mouvement semble plus réel que théorique.

Les Bears peuvent toujours se référer au consensus du troisième trimestre à environ 1,4041. Mais c’est un signal de prévision, pas un signal de tendance réelle. Si l’écart entre les taux d’intérêt continue de diminuer et que les données américaines restent faibles, le marché pourra combler cette différence rapidement.

Point principal du positionnement :Faiblesse de vente, à moins que le USD/CAD ne retrouve la résistance à moyen terme avec force. La première cible est de 1,35 à 1,37 ; en dessous de ce niveau,…1,33 à la fin de 2026Ça commence à devenir plus réaliste.

Le scénario optimiste concernant le CAD repose sur les taux d’intérêt, la croissance économique et la fatigue face à l’USD.

La baisse récente correspond à trois facteurs : des taux plus étroits, des données plus fiables, et un contexte plus favorable pour le dollar américain.

Pourquoi l’écart de rendement est-il important maintenant

Le mécanisme le plus direct reste le marché des obligations.Le écart de taux d’intérêt sur 2 ans entre le Canada et les États-Unis s’est réduit d’environ 17 points de base ce mois-ci.Cela est important, car cela modifie les attentes concernant les retraits à court terme.

Cela correspond également aux attentes relatives aux politiques futures. Les marchés continuent d’observer…Le taux de politique monétaire du Canada à la fin de 2026 est de 2,75 %.Par rapport au taux de 3,50 % aux États-Unis à la fin de l’année 2026, l’important est que l’écart se réduit plutôt que d’augmenter. Les analystes ont raison : l’écart reste proche de 100 points de base. Néanmoins, les flux financiers réagissent souvent en fonction de la direction du changement, tout comme du niveau absolu. Et cette direction s’est déplacée en faveur du Canada.

L’évolution de la croissance au Canada s’améliore également.

Le deuxième moteur représente le momentum économique relatif. Le Canada a enregistréCroissance de l’emploi en juillet : 75 000EtLe taux de chômage est tombé à un niveau bas depuis deux ans : 6,4 %.Alors que le marché du travail aux États-Unis montrait plus de tensions, avecLes augmentations d’emploi en mai et juin ont été révisées à la baisse de 103 000 unités.Cela est important, car le CAD n’est pas seulement un instrument de change ; il reflète également la croissance et les attentes concernant les termes de l’échange.

Les données prévisionnelles soutiennent également cette idée d’une reprise économique. Les perspectives du PIB réel du Canada pour l’année 2026 sont…0.8%Mais l’année 2027 est considérée comme…2.1%Ce qui signifie une reprise plus forte après la ralentissement. Les États-Unis, en revanche, sont prévus à1.9%L’année prochaine. Si cette reprise se concrétise, CAD pourrait bénéficier à la fois d’une réévaluation des prix liés à la croissance et d’une normalisation plus fluide des politiques économiques.

Le contexte plus large de la devise USD n’est plus un facteur positif.

Le troisième élément est la configuration plus large en dollars. Le billet américainIl est resté en suspens après son rebond au deuxième trimestre.Et l’évolution des marchés reste globalement négative, car les attentes concernant l’accélération de la politique monétaire de la Fed diminuent. Cela retire une source de soutien importante pour le USD/CAD.

Donc, le mécanisme est simple :

• Des spreads plus étroits réduisent l’avantage de carry pour le USD.
• Des données plus précises renforcent l’argument en faveur d’une performance supérieure du CAD.
• Un dollar plus faible abaisse le niveau de base pour ce couple.

Si ces trois flux continuent de se aligner, il devient plus probable qu’une autre tendance apparaisse. L’interruption principale est également évidente : si les données américaines se tendent soudainement et que l’écart ne diminue plus, les marchés chutent à nouveau.

Pourquoi 1,35–1,37 reste-t-il une zone controversée ?

Les sentiments précèdent le consensus.

1,35–1,37 est contesté, car les sentiments précèdent le consensus du modèle. Pour l’instant,77 % des fournisseurs sont optimistes.pour le Q3, même si la prévision consensus pour le Q3 est…1.4041Ce n’est pas une simple modification de régime. On dirait plutôt un marché qui est en pleine réévaluation des prix.

Cette hésitation persiste jusqu’à la fin de l’année. Le climat d’esprit pour le quatrième trimestre est…46 % optimistes, 45 % pessimistesEssentiellement divisé en parties, et…Les prévisions de cinq banques indiquent que le taux USD/CAD sera de 1,38 à la fin du quatrième trimestre.Donc, les valeurs de 1,35 à 1,37 ne représentent pas simplement un autre domaine technique ; une évolution vers ces valeurs permettrait d’aller au-delà de la trajectoire progressive de la monnaie loonie.

Le cas critique est toujours actif.

Les ours disposent toujours d’une argumentation crédible à court terme. Les prévisions communes pour le troisième trimestre restent…1.4041, Les taux d'intérêt aux États-Unis restent nettement plus élevés que ceux au Canada.Et le dollar global n’a que…Stagnation après son pic au deuxième trimestreNon décomposé de manière décisive. Si cet contexte reste inchangé, 1,35–1,37 pourrait représenter une pause intermédiaire, plutôt que le début d’une rupture nette vers…USD/CAD … 1,33à la fin de 2026.

Qu’est-ce qui confirmerait le prochain mouvement ?

C’est là que la discussion devient concrète. Les Bulls ont besoin de cette dynamique récente pour continuer à progresser. La confirmation la plus évidente est une autre série de performances positives.Troisième augmentation semaine après semaine consécutiveForce du dollar canadien…La différence de rendement sur 2 ans entre le Canada et les États-Unis s’est réduite d’environ 17 points de base ce mois-ci.Maintient ensemble ou étend davantage vers le bas.

L’annulation est plus simple : si le prix de USD/CAD dépasse 1,40 et reprend la zone autour du niveau actuel…1.4041Selon les prévisions de consensus, le marché aura indiqué que la réévaluation ne se produit pas aussi rapidement que le cas optimiste l’espère.