SCHX n’est pas le « enfant du milieu » des fonds indexés – c’est le meilleur SPY.

De temps en temps, un fonds est rejeté, non pas parce qu’il ne fait pas bien son travail, mais parce qu’il se trouve dans une position délicate. Le Schwab U.S. Large-Cap ETF est un exemple de ce genre de fonds. Les investisseurs utilisent souvent l’expression suivante pour décrire ce type de fonds : il possède plus d’entreprises que le SPY, mais moins que le VTI. En d’autres termes, c’est un fonds qui n’est ni bon ni mauvais… un “enfant du milieu” trop peu important pour être considéré comme spécial, mais pas suffisamment important pour en valoir la peine.

Ce jugement considère le nombre de titres émis comme la seule mesure pour déterminer si un fonds réussit à occuper sa place sur le marché. À mon avis, c’est une vision erronée. Lorsque j’examine SCHX en fonction des critères qui comptent vraiment, ceux qui résistent au bruit du marché – le coût, l’efficacité fiscale, et la capacité du fonds à obtenir les rendements qu’il promet – le fonds devient alors plus attrayant, et ne ressemble plus à un compromis, mais plutôt à la meilleure version possible.

Ce que « plus divers que SPY » signifie vraiment…

SPY suit les 500 entreprises du S&P 500. SCHX suit l’indice du marché boursier américain de grandes valeurs du Dow Jones, qui atteint…environ 750 des plus grandes entreprises américainesC’est le fond factuel de l’argument qui consiste en “plus que le S&P 500”. Et c’est vrai : SCHX ajoute environ 250 entreprises de grande taille, que le S&P 500 ne prend pas en compte.

Maintenant, fixons un prix pour cet écart supplémentaire. SPY applique une répartition des coûts de0,0945 % par an. SCHX charge0.03%– Moins d’un tiers du coût de l’SPY, et le même taux de 0,03% que Vanguard applique à son fonds S&P 500 phare. En d’autres termes, l’affirmation répétée que SCHX représente une valeur moyenne faible présente une structure de coûts complètement opposée : par rapport à SPY, il est à la fois moins cher, d’environ deux tiers, et plus complet en termes de portefeuille.

La concession « moins que VTI », testée

Maintenant, l’autre moitié de l’annonce. VTI, le fonds de placement dans l’ensemble des marchés, détenait…environ 3 515 stocks à la fin du juillet 2026Donc, en termes de nombre de personnes, SCHX est clairement “moins diversifié”. Mais c’est là que la méthode de comptage nous trompe.

Les environ 2 700 noms que VTI détient et que SCHX ne possède pas sont des entreprises de taille moyenne et petite. Leur poids combiné dans un fonds de placement en marché total est modeste, et elles se comportent différemment – plus de volatilité, des facteurs de rendement différents – c’est pourquoi elles appartiennent à une catégorie de risque différente, plutôt qu’à la même catégorie de « grandes entreprises ». En haut de la liste, les plus grandes entreprises continuent de jouer un rôle important : les dix plus grandes actions constituent…Environ un tiers des actifs de VTISCHX ne manque pas de « marché » ; il possède exactement cette partie du marché – les valeurs de grande taille – qui représente la majorité de l’importance et des rendements du marché dans son ensemble.

Ainsi, « moins que VTI » est une description de l’étendue du portefeuille, et non une évaluation de la qualité. C’est la différence entre un fonds qui cherche à constituer votreensemble des actions américaines, et un fonds qui vous fournit une partie spécifique et bien définie de ces actions.

Coûts et taxes : le critère qui compte vraiment

La vérification plus approfondie pour un investissement de long terme est de savoir si les actions supplémentaires entraînent des frais fiscaux. La structure de Schwab est utile dans ce cas. Schwab a annoncé…Distributions de gains en capital nulnes entre ses ETF pour l’année 2023Les fonds indiciels de cette entreprise ont généralement maintenu leur rendement. En d’autres termes, le portefeuille de ~750 actifs qui est rééquilibré en fonction de l’indice n’a pas entraîné de paiements imposables pour les détenteurs, contrairement à un fonds géré activement avec une plus grande fréquence de rotation des actifs. Le portefeuille global n’est donc pas considéré comme une dépense dans un compte imposable ; c’est une source de diversification gratuite.

La décision réelle

En supprimant le concept du “enfant du milieu”, la décision devient plus honnête. Si l’question est de savoir quel fonds est le plus performant en termes de capitalisation boursière, alors SCHX se place devant SPY sur tous les critères opérationnels : coûts plus bas, plus de sociétés figurant dans le fonds, même traitement fiscal identique… Et en même temps, les rendements sont presque identiques. Le S&P 500 et l’Indice des marchés boursiers américains de grandes entreprises de Dow Jones avancent en parallèle, car leurs principales sociétés sont les mêmes.

Le seul domaine où VTI est vraiment avantageuse, c’est dans les questions que SCHX ne pose pas. Ceux qui souhaitent avoir une exposition à des actions de taille moyenne et petite, avec une diversité suffisante, ne devraient pas acheter SCHX. C’est là le principal avantage de VTI. Aucune variété d’actions de grande taille ne peut remplacer cela. Mais il s’agit d’un désir d’allocation, et non d’une preuve que SCHX est inférieure… C’est simplement le choix de l’allocateur de privilégier une couverture du marché complet plutôt qu’une seule catégorie d’actions de grande taille.

Ainsi, la lecture correcte de l’annonce est inversée. SCHX est un fonds plus efficace pour l’investissement dans le SPY : moins cher et offrant une diversification plus large pour les mêmes objectifs. VTI est quant à lui un fonds différent, mais pas meilleur. L’idée selon laquelle “cela serait mieux que rien” est une fausse idée ; en réalité, SCHX n’est qu’un compromis pour ceux qui prennent en compte le nombre d’actifs d’un fonds au lieu de son potentiel de diversification.