La croissance de 12 % en chiffre d’affaires de Schrödinger n’est pas entièrement prise en compte par les marchés… Mais les investisseurs craignent toujours le risque lié à l’hype autour de l’IA.

Les résultats du Q1 montrent que la demande reste stable, même si les marges sont en déclin.

Le dernier rapport de Schrödinger offre aux investisseurs deux histoires différentes en même temps.L’ACV a augmenté de 12%., Les revenus de 58,6 millions de dollars ont dépassé les prévisions de 21,78%.Les dirigeants affirment que l’environnement de financement pour les biopharmaceutiques s’améliore. Cependant, le tableau des résultats financiers reste complexe : le taux de marge nette sur les logiciels est réduit, et le bénéfice par action ne correspond pas aux attentes. C’est pourquoi l’action se trouve entre une véritable transition opérationnelle et un prix plus bas en raison du scepticisme concernant l’IA.

Le marché se concentre sur l’impact positif à court terme sur la rentabilité, ce qui est compréhensible. Mais le signe plus constructif est le comportement des clients. La direction a indiqué que la croissance des revenus d’ACV était due à l’augmentation de l’utilisation de la plateforme et aux nouvelles installations, ce qui indique que les clients utilisent davantage la plateforme, même alors que Schrödinger se tourne vers un modèle de licence hébergée. C’est ce genre de comportement que les investisseurs souhaitent voir avant que le résultat financier ne retrouve son niveau normal.

Il devient également plus facile de montrer les effets réels de cette technologie. L’acquisition de 2,3 milliards de dollars de Lilly envers Ajax Therapeutics prouve que la plateforme développée par Schrödinger permet d’obtenir des actifs ayant une valeur commerciale importante. Dans un marché où la crédibilité de l’IA est essentielle, Schrödinger correspond bien au profil d’une entreprise dont la technologie est au cœur de l’adoption et de la monétisation des produits. En 2026…43 des 50 entreprises déclarent que l’IA est essentielle..

Les revenus liés à la découverte de médicaments deviennent un indicateur de plus en plus important.

Le changement de mix au premier trimestre est important.Les revenus liés à la découverte de médicaments ont augmenté de 124 % par an, atteignant 22,9 millions de dollars.Alors que les revenus liés au logiciel ont diminué de 21 %. Cela ne prouve pas que le modèle hébergé fonctionne correctement, mais cela indique que les clients considèrent toujours Schrödinger comme une solution utile pour des travaux de découverte, et non simplement comme un licenciement de logiciel.

Cette distinction est importante. Les revenus liés au logiciel peuvent être inégaux pendant une transition de modèle commercial, mais les revenus liés à la découverte de nouveaux médicaments sont plus difficiles à ignorer, car ils sont plus proches de la valeur réelle des produits et des coûts de changement d’acheteur. Une fois que les modèles de Schrödinger permettent de prioriser les molécules et d’organiser les campagnes de découverte, cette relation devient plus intégrée dans le processus de travail des clients.

La profondeur du produit augmente, pas seulement le pitch.

La direction a également indiqué que Schrödinger prévoit de lancer Bunsen, une intelligence artificielle capable d’exécuter de manière autonome des tâches complexes liées à la découverte moléculaire, et qui permettrait ainsi une utilisation plus efficace de la plateforme. Si cela se réalise, cela rendrait la plateforme plus utile, car elle serait capable d’exécuter davantage de tâches en même temps, plutôt que de se limiter à aider uniquement certaines tâches individuelles.

L’intégration deLilly TuneLab vers LiveDesignDes points qui se trouvent dans la même direction. Les workflows combinés et l’informatique d’entreprise permettent de relier la plateforme de manière plus directe aux méthodes de travail des clients pour la découverte des solutions. Cela constitue une position plus forte que celle où la plateforme est simplement adjacente à ces méthodes de travail.

La discussion se fait maintenant sur le moment opportun, et non sur le fait que la plateforme soit importante ou non.

Le cas du “bull” est simple : il semble que la plateforme s’implique de plus en plus dans les processus de travail des clients. De plus, les preuves thérapeutiques deviennent de plus en plus difficiles à ignorer.

L’écart entre les revenus et les coûts est plus limité, mais il est tout de même réel : – La découverte de médicaments reste une activité qui génère un revenu relativement faible. – Les revenus liés aux logiciels restent sous pression. – Il est attendu que les marges s’améliorent uniquement lorsque la transition vers le modèle hébergé sera terminée d’ici 2028.

L’essentiel est que Schrödinger ne ressemble plus à une simple narration basée sur l’intelligence artificielle. La question reste de savoir si l’entreprise peut bien franchir cette transition, afin que le marché puisse récompenser la croissance des contrats et l’établissement des processus de travail qu’elle montre déjà.

Qu’est-ce qui pourrait combler l’écart d’évaluation ?