Savez-vous ce qui m’effraie plus que de chercher des stocks de sécurité après un désastre ? C’est la poursuite des stocks de sécurité.

Savez-vous ce qui m’effraie plus que de chercher des quantités de stock de sécurité après un accident ? C’est le fait de continuer à chercher ces quantités de stock de sécurité.

Deux déraillements de trains de passagers dans les 24 heures au Royaume-Uni auraient dû servir d’alerte concernant le déclin des infrastructures structurelles. En réalité, la réaction du marché a été l’erreur la plus ancienne en matière d’investissements en revenus : on cherche les titres qui attirent l’attention, on achète des actions de petites entreprises ayant une connexion vague avec les actualités, et on appelle cela une thèse d’investissement.

Je ne pense pas que les investisseurs soient payés pour chercher les petites entreprises qui se penchent sur l’électronique liée au suivi des trains. La question vraie est de savoir si on peut trouver des entreprises industrielles à mission critique, ayant un pouvoir de tarification, une croissance des dividendes, et une base de contrats solides qui durera plus longtemps que le cycle des nouvelles actuelles.

Décrivons-lui ce qui se passe réellement, ce que les chiffres indiquent, et où se situe le véritable revenu possible.

Qu’est-ce qui s’est vraiment passé – et ce que cela révèle

OnLe 13 août 2026, un train de passagers s’est déraillé près de la gare ferroviaire de Lewes, dans l’East Sussex.À environ 70 miles au sud de Londres. L’incident s’est produit pendant une vague de chaleur, avec des températures atteignant 35 degrés Celsius dans le sud de l’Angleterre. Les passagers ont décrit une expérience effrayante, car les wagons se retrouvaient parfois sur leur côté.

Ce n’était pas un simple incident isolé. Le Rail Accident Investigation Branch a documenté une série d’accidents sur les rails au cours des années 2024 à 2026 : des incidents à Hopetown Junction en janvier 2026, à Denbigh Hall South en juin 2025, à Walton-on-Thames en mars 2024, et à Grange-over-Sands en mars 2024.

Le mécanisme qui se trouve derrière l’incident de Lewes est important, car il révèle les faiblesses structurelles de ce système. Les rails en acier, sous un soleil direct, peuvent atteindre des températures de jusqu’à 20 degrés plus élevées que la température de l’air ambiant.La plupart du réseau du Royaume-Uni est conçu pour fonctionner en toute sécurité à des températures de voie d’environ 46 degrés Celsius.Mais des rails ont été enregistrés à 51 degrés. Lorsque l’expansion dépasse la capacité du précontrainage, les lignes se plient, les restrictions de vitesse s’appliquent, et dans les cas extrêmes, des déraillements peuvent survenir.

Cette dernière phrase est l’idée clé. Il ne s’agit pas simplement de technologies de contrôle de la sécurité. Il s’agit plutôt d’un problème lié au vieillissement des actifs physiques – l’industrie ferroviaire britannique emploie des opérateurs qui…Actifs d’une valeur de 490,4 milliards de livres sterling— Cela nécessite des investissements continus pour la prochaine décennie et au-delà.

Les dépenses qui comptent vraiment

C’est là que la plupart des investisseurs de détail commettent des erreurs. Ils lisent les nouvelles, cherchent le nom de l’entreprise mentionnée dans ces articles, et achètent des actions ayant une taille de marché très petite, avec un bilan qui repose largement sur des emprunts externes. Ce n’est pas investir. C’est plutôt espérer que un titre de presse devienne un élément de revenus pour l’entreprise.

L’argent réel dans cette histoire provient de la période de contrôle 7 de Network Rail, qui s’étend de avril 2024 à mars 2029. Le revenu total attendu est de 45,1 milliards de livres sterling. Parmi ces revenus, les renouvellements – c’est-à-dire le remplacement ou l’amélioration des équipements essentiels tels que les voies ferrées, les structures et les systèmes d’évacuation des eaux – représentent environ 3,6 milliards de livres sterling en 2024/25. Network Rail a dépensé 8,8 milliards de livres sterling sur les activités liées aux fournisseurs au cours de la première année complète de la période de contrôle 7.

L’étude sur les dépenses du gouvernement pour l’année 2025 a confirmé l’octroi de 10,6 milliards de livres sterling de fonds supplémentaires pour l’amélioration des infrastructures ferroviaires, y compris…3,5 milliards de livres sterling pour l’amélioration de la route Transpennine, et 2,5 milliards de livres sterling pour le chemin de fer Est-Ouest.La stratégie d’infrastructure à 10 ans du gouvernement britannique vise au moins…725 milliards de livres sterling pour des projets d’ici 2035– Une augmentation de 50 % des dépenses en infrastructures publiques par rapport au décennie précédente.

Mais voici le problème qui modifie l’équation risque/reward : l’inflation a déjà réduit la puissance d’achat du budget CP7 de 1,6 milliard de livres sterling. Network Rail a rapporté que…243 millions de livres sterling de sous-performance par rapport au plan de livraison pour la deuxième année.Les renouvellements ont été livrés.Une valeur de 259 millions de livres sterling inférieure aux prévisions, malgré un déficit de 327 millions de livres sterling en liquidités.Un tiers des renouvellements de capital dans certaines régions a été reporté.

Quel est le sens de cela ? Le fossé entre la situation actuelle et l’état optimal ne se referme pas, mais s’agrandit plutôt. Les entreprises qui disposent de pouvoir de tarification et qui ont une expérience réussie dans la réalisation de travaux d’infrastructure ferroviaire bénéficieront considérablement, car les dépenses finiront par correspondre à la réalité.

Les Trois Noms que le marché cherche… et pourquoi je ne les toucherais pas.

Une analyse de marché populaire a identifié trois entreprises cotées au Royaume-Uni qui seraient susceptibles de bénéficier de cette situation.Dialight, LPA Group et DiscoverIE GroupLaissez-moi appliquer les filtres que je utilise pour chaque candidat : pouvoir de tarification, bilan financier et viabilité des dividendes.

Dialight fournit des produits de lumière LED et de signaux pour les environnements dangereux et industriels. Sa valeur de marché est d’environ 208 millions de livres sterling. L’entreprise est revenue à la rentabilité, mais elle doit faire face à des difficultés financières en 2026, et elle dépend beaucoup de prêts externes. Ce n’est pas une histoire de récupération complète. C’est plutôt une entreprise où les auditeurs ne sont pas encore sûrs qu’elle puisse continuer à fonctionner comme entité viable. Cela échoue immédiatement le test du bilan comptable.

LPA Group conçoit des équipements électriques et électroniques pour les transports ferroviaires et aéronautique. C’est une entreprise de petite taille, avec une valeur de marché d’environ 11 millions de livres sterling, et des revenus d’environ 25,8 millions de livres sterling. Le bilan financier repose fortement sur des emprunts externes, et les bénéfices ont diminué par le passé. Aucun dividende n’est versé. Ce n’est pas une investissement à revenu stable. C’est plutôt une entreprise spéculative de petite taille, avec une relation complexe avec le secteur ferroviaire.

DiscoverIE Group fournit des composants électroniques pour les capteurs industriels et les systèmes de connectivité, destinés à la surveillance des conditions d’utilisation des équipements. C’est une entreprise de taille moyenne, avec une valeur de marché d’environ 778 millions de livres sterling. Les résultats financiers augmentent au fil des années. Mais la valeur de l’entreprise est plutôt basse par rapport aux attentes.Le multiple P/E se situe dans la plupart des cas entre les 20 plus élevés.Cela reflète des attentes élevées. Il dépend fortement des acquisitions et est confronté à des incertitudes liées aux chaînes d’approvisionnement mondiales. Aucune rendement de dividende significatif.

Aucune de ces entreprises ne respecte mes critères de sélection. Si une entreprise ne peut pas augmenter ses prix sans perdre de clients, si elle ne peut pas financer son développement, ou si elle présente des risques sur son bilan, alors elle ne fait pas partie de ceux qui peuvent contribuer à la croissance des revenus, quel que soit le nombre d’articles qui en parlent.

Où vit l’opportunité réelle

Maintenant, je vais vous montrer les entreprises qui sont réellement en mesure de bénéficier des investissements dans l’infrastructure ferroviaire structurée, avec leur pouvoir de tarification, leurs dividendes et la visibilité des contrats.

Babcock InternationalC’est le modèle que je souhaite que vous compreniez. Il s’agit d’une entreprise de services d’assistance spécialisés qui opère dans les domaines de la défense, de l’ingénierie et des services navals. Ses activités se déroulent en Europe, en Afrique et en Amérique du Nord. C’est une joint-venture…Swietelsky Babcock Rail était l’une des quatre entreprises qui ont reçu un contrat de 1,1 milliard de livres sterling pour huit ans, concernant la maintenance de 17 machines sur le rail., en passant par l’année 2030. Le contrat est réparti entre…Amey, Balfour Beatty, Ferrovial Agroman et Swietelsky Babcock Rail.

L’opportunité qui se présente ici est celle liée à la reprise des paiements de dividendes. Babcock a eu une pause de quatre ans entre 2020 et 2022, sans payer de dividendes. Le conseil d’administration a repris les paiements de dividendes en 2023, et ceux-ci ont continué à augmenter de manière régulière depuis then.0,044 livres par action en 2024, 0,053 livres en 2025, et 0,062 livres en 2026Avec un taux de distribution des bénéfices de 26,6 %, il y a une marge importante pour une croissance continue. Avec le prix de l’action à environ 12,42 livres, le rendement actuel est d’environ 0,5 %.

Cet rendement semble faible. Mais l’approche basée sur la courbe des rendements d’actions rend cette situation intéressante. Je n’ai pas besoin d’un rendement initial élevé. J’ai besoin d’une entreprise qui puisse compter ses dividendes à un taux de 15 % par an, avec un bilan suffisant pour financer cela. À ce taux de croissance, le rendement sur les coûts atteint environ 1,6 % après cinq ans et 4,1 % après dix ans. Avec un ratio de distribution de 26,6 %, la couverture des dividendes est solide. Le modèle de business dans le domaine de la défense et de l’ingénierie permet une rémunération régulière provenant de contrats, ce qui rend ces distributions durables.

Balfour Beatty mérite également une attention particulière. Sa division ferroviaire a généré des revenus s’élevant à 3,1 milliards de livres sterling, avec un stock de commandes de 870 millions de livres sterling. L’entreprise dispose d’un portefeuille diversifié d’infrastructures, couvrant les domaines ferroviaires, routiers et des services publics. Elle possède également de bonnes relations institutionnelles dans tout le Royaume-Uni. C’est ce genre d’entreprise qui bénéficie lorsque le volume de commandes en attente est égal à l’argent disponible pour les projets – non pas à cause des médias, mais parce qu’elle dispose du bilan financier, des capacités techniques et du pouvoir de négociation nécessaires pour obtenir ces contrats.

Le cas de composition

Erreur numéro un : confondre un article de presse avec une thèse d’investissement structurelle. Deux accidents ne changent pas les principes économiques fondamentaux liés aux dépenses en infrastructure ferroviaire. Ces dépenses avaient déjà été engagées. Le retard dans la rénovation des infrastructures était déjà documenté.

Erreur numéro deux : poursuivre le rendement actuel des actions, en ignorant la tendance de croissance des dividendes. Une petite entreprise sans dividendes ne pourra jamais devenir une entreprise génératrice de revenus composés. Une entreprise qui verse 0,5 % de dividendes avec une croissance de 17 % des dividendes est mathématiquement supérieure sur dix ans.

Le cas de multiplication est ce qui distingue une véritable investissement d’une simple transaction financière. Si vous achetez une entreprise avec un rendement de 0,5 % et que son dividende augmente de 17 % par an pendant dix ans, votre rendement sur les coûts atteint environ 4,1 % – sans réinvestissement. Avec le réinvestissement, l’effet s’accélère encore. C’est ce qui permet une croissance des revenus sur plusieurs décennies.

Le réseau ferroviaire du Royaume-Uni doit faire face à une décennie de investissements en capitaux inévitables. Les perturbations liées au climat rendent encore plus nécessaire le déploiement de mesures pour renforcer sa résilience. Le gouvernement a donné l’argent nécessaire pour financer ces projets. La question est de savoir si vous allez prendre en charge les entreprises qui effectuent ces travaux, ou si vous préférez chercher celles mentionnées dans les médias.

Savez-vous ce qui m’effraie plus que les risques liés aux investissements dans les actions liées à l’infrastructure ferroviaire ? C’est de ne pas investir dans les bonnes actions, alors que le cycle de renouvellement est clairement visible, les dépenses gouvernementales sont bien définies, et les entreprises ayant une véritable capacité de fixation des prix se situent à des valeurs qui ne nécessitent pas que vous risquiez tout votre portefeuille sur un seul résultat.