La conviction de SBF sur 25 ans reste valable : FTX doit payer environ 11 milliards de dollars.

La fin de l’appel à la médiation ramène l’attention sur les remboursements dus par FTX.

Avec leMandat déposé le 4 aoûtAffirmant sa conviction, la dernière voie de recours claire pour SBF est disparue. En même temps, l’héritage de FTX…Les remboursements cumulés en espèces se dirigent vers 11 milliards de dollars.L’enjeu est désormais moins lié aux résultats des procès judiciaires, et plus lié à savoir si l’argent continue de circuler depuis le patrimoine de la faillite vers les créanciers.

Pourquoi la finalité est importante

Un recours rejeté ne dissipe pas le fait que l’affaire soit liée à une fraude. La situation est toujours la même.L’une des plus grandes escroqueries financières de l’histoireEt cette stigmatisation reste pertinente. Ce qui change, c’est l’incertitude à court terme : une grande question juridique est résolue, tandis que les remboursements continuent de progresser.

Pour ceux qui se concentrent sur la liquidité, la question importante n’est plus de savoir si l’appel sera réussi. Il s’agit plutôt de savoir si les distributions se font suffisamment rapidement pour que l’histoire de la reprise financière soit basée sur des paiements réels, et non sur des espoirs juridiques.

Le Second Circuit a rejeté la défense de SBF concernant les « smart bets » et a maintenu l’ordre de confiscation.

L’appel reposait sur des faits de fraude et d’abus, et non sur la perception du public.

Les partisans affirment encore que Sam Bankman-Fried était principalement un distributeur de capitaux qui utilisait les fonds des clients pour effectuer des investissements judicieux.500 millions d’investissements anthropiquesCela aurait pu générer de gros rendements. Mais cette histoire ne l’a pas aidé lors de son appel.

Pourquoi l’argument selon lequel « les investissements auraient pu sauver tout le monde » a échoué

L’argument principal de Bankman-Fried était que FTX et Alameda n’étaient pas complètement insolvables, car les actifs spéculatifs pouvaient finalement fournir suffisamment de liquidité. Il a souligné que…Sa investissement de 500 millions de dollars dans AnthropicEt il a soutenu que cela montrait une base de capitaux plus importante que ce qu’il avait indiqué dans ses témoignages au procès.

La cour d'appel n'a pas accepté cette argumentation. Le tribunal a confirmé la condamnation, car les preuves présentées lors du procès montraient une utilisation délibérée des fonds des clients. Comme l’a dit le tribunal, alors que les clients étaient informés que leurs fonds étaient en sécurité, il utilisait ces fonds pour ses propres besoins.comme son propre coffre-fort personnelPour le tribunal, l’endroit où les fonds étaient placés était plus important que le fait que des investissements externes puissent ensuite se valoriser.

L’ordonnance de confiscation de 11 milliards de dollars reste en vigueur.

Le tribunal a également confirmé…Ordonnance de confiscation de 11 milliards de dollarsCela rend les conséquences financières claires : le processus de remboursement n’est pas simplement un résultat neutre de la restructuration ; il s’inscrit dans un cadre de paiement approuvé par le tribunal, lié à la condamnation.

La voie juridique restante est étroite.

AvecLe mandat soumis le 4 aoûtLes prochaines étapes devraient se faire par une demande éventuelle auprès de la Cour suprême des États-Unis. Même ainsi, les limites de cette action semblent rester limitées. L’avis de l’appel a qualifié les preuves présentées lors du procès de solides, et les questions juridiques actuelles semblent plus restreintes que les débats factuels qui ont eu lieu pendant le procès.

Pour les investisseurs, la variable en direct est le flux de distribution.

Une fois l’appel à l’aide terminé, la question pratique devient plus simple : peut-on continuer à transformer les recettes en distributions ? Pour ceux qui suivent la valeur des recettes, l’argent qui quitte le patrimoine est le signe le plus clair que la compensation devient une liquidité réelle.

Ce que montrent les dernières données de paiement

Le 31 juillet, FTX a envoyéenviron 900 millions de dollarsAux créanciers, et les remboursements d’argent liquide cumulés ont atteint 11 milliards de dollars. Le groupe de clients est seulement…environ 11 milliards de dollarsAinsi, chaque distribution réduit significativement la base des obligations restantes.

Dans le cas positif, il s’agit de plus en plus d’une question de timing et d’exécution. La propriété a été récupérée, environ…16,3 milliards de dollarscontre les pertes subies par les clientsenviron 11 milliards de dollarsSelon ce plan, de nombreux demandeurs vont pouvoir recevoir…118%Remboursement, certains atteignant…142%Cela ne élimine pas les risques, mais cela montre pourquoi le rythme des distributions est important.

Qu’est-ce qui pourrait aider ou nuire à l’histoire de la guérison ?

• Paiements continus :Une nouvelle série de distributions maintiendrait le discours sur la reprise économique lié aux paiements en espèces réels.
• Procédures judiciaires et vente des actifs :La propriété fait encore face à…Demande de recouvrement de 1,76 milliard de dollars contre BinanceLes distributions futures dépendront des ventes d’actifs, des recouvrements liés aux litiges, ainsi que des résolutions approuvées pour les demandes de réparation.
• Base de valorisation :Les paiements sont calculés en utilisantÉvaluations des cryptos en novembre 2022, et non les prix actuelsAinsi, les conditions du marché seules ne modifient pas les calculs concernant le versement des revenus indiqués.

La lecture la plus simple est la suivante : restez constructifs tant que l’entreprise prouve encore qu’elle est capable de transformer les recouvrements en paiements. Si le rythme des activités ralentit, la situation change et on passe du risque lié aux liquidités au risque d’exécution.