Appel de SBA Communications pour le deuxième trimestre 2026 : Les conflits d’priorités s’accompagnent d’une optimisme concernant les rachats d’actions ; les délais imposés par MEC restent incertains.

Date de l'appel3 août 2026

Guidance:

• Les prévisions pour les revenus liés à l’location des sites, le FFO et le FFO par action pour l’ensemble de l’année ont augmenté légèrement par rapport aux prévisions de 2026.
• Les attentes concernant la construction de nouveaux tours aux États-Unis ont légèrement augmenté à environ 600 projets en 2026.
• Le taux de variation international reste élevé, mais l’attention se concentre sur la stabilisation des flux de trésorerie grâce à des accords à long terme.
• On s’attend à reprendre les rachats d’actions au second semestre 2026.

Commentaires professionnels:

Performance financière et perspectives :

• SBA Communications a rapporté queFFO par actionde$3.05pour le deuxième trimestre et a versé un dividende en espèces$1.25par action.
• L’entreprise augmente ses prévisions annuelles concernant les revenus liés aux locations de sites, le FFO et le FFO par action, en raison des revenus plus élevés et des dépenses d’intérêts en espèces nettes qui se sont améliorées.

Gestion des dettes et structure de capital :

• SBA Communications a publié3,5 milliardsDans des obligations de grade d’investissement sans garantie, utilisées pour rembourser les dettes, ce qui entraîne un ratio de levier.6,4xDette nette par EBITDA ajusté.
• Le refinancement visait à optimiser leur structure de capital et à réduire les frais d’intérêt.

Croissance et churn international :

• L’entreprise a ajouté environ4 millions de dollarsDans les factures de nouveaux baux et d’amendements à l’échelle internationale, malgré une augmentation du taux de changement d’opérateur en raison des regroupements d’entreprises et des faillites.
• Des efforts sont en cours pour stabiliser les flux de trésorerie internationaux grâce à des contrats à long terme avec les principaux clients.

Spectrum Auctions et croissance future :

• Le plan de la FCC consistant à mettre en vente des bandes de spectre supplémentaires, comme la bande C supérieure, devrait favoriser une croissance organique, car cela nécessite l’achat de nouveaux équipements sur les sites de transmission.
• SBA Communications prévoit que ces ventes entraîneront une augmentation de la demande pour leurs infrastructures au cours des prochaines années.

Analyse des sentiments :

Ton général: Positif

• La direction exprimait sa confiance dans les performances opérationnelles, en déclarant : « Nous avons eu une nouvelle fois un bon trimestre » et « Le deuxième trimestre a été une période solide, tant du point de vue des résultats financiers que opérationnels ». Ils ont souligné des points positifs tels que l’offre de dettes de grade d’investissement, les progrès dans l’enchère des fréquences radio, ainsi que l’espoir de croissance organique due aux nouvelles opportunités liées aux fréquences radio et aux technologies informatiques.

Q&R:

• Question de Batya Levi (UBS)Pourriez-vous donner un peu plus de détails sur le volume d’application que vous observez dans la deuxième moitié ? Si des signes précoces de activité apparaissent… cela pourrait indiquer une accélération du taux de croissance au cours de l’année prochaine.
  RéponseLes volumes d’application restent stables par rapport à la première moitié de l’année ; l’activité des clients aux États-Unis est stable. La croissance liée au spectre est à plus long terme (5 ans ou plus), et on ne s’attend pas à ce qu’elle ait un impact significatif l’année prochaine.

• Question de Ric Prentiss (Raymond James)Je suis un peu perdu quant à l’intérêt de fournir des conseils de changement, alors que c’est juste une question de arrondi des chiffres… Quelle est donc la notion philosophique liée à ces conseils ?
  RéponseLes changements dans les orientations stratégiques sont mineurs, dus aux ajustements monétaires (en particulier le real brésilien) et aux coûts d’intérêt liés aux nouvelles financements. Les perspectives fondamentales restent inchangées.

• Question de Ric Prentiss (Raymond James)Sur la concurrence provenant des satellites… quel pourcentage de votre base se trouve réellement en zones rurales ?… Qu’en pensez-vous ?
  RéponseLes sites susceptibles d’être desservis par des satellites sont estimés à pas plus de 2 à 3 % du portefeuille. L’impact est incertain, mais cela pourrait entraîner de nouvelles opportunités liées aux tours de transmission.

• Question de Michael Rollins (Citi)En termes de stratégie globale des actifs, où en êtes-vous dans le processus d’optimisation continue de vos actifs… ?
  RéponseL’optimisation des actifs est en cours. Des efforts sont déployés pour développer certains marchés et sortir de ceux-ci. Des actions spécifiques seront entreprises dès que des opportunités se présentent.

• Question de Jonathan Atkin (RBC Capital Markets)Premièrement, en Amérique latine, l’un des opérateurs brésilians a parlé des contrôles des dépenses… de ce que vous faites et de la manière dont vos contrats sont structurés… Deuxièmement, les rachats de locations de terrains… Troisièmement, les revenus que vous obtenez grâce à la construction de nouvelles tours.
  RéponseEn LATAM, la compétition est gérée en fournissant des services de haute valeur. Les achats de locations de terrain restent un domaine important, avec des offres rentables sur le plan financier. En Amérique, les retours liés à la construction de nouveaux tours sont difficiles en raison de la concurrence. Mais au niveau international, les choses se passent mieux, et on s’attend à une augmentation des constructions.

• Question de Brendan Lynch (Barclays)…juste pour déterminer l’ordre de grandeur de ce[L’opportunité de satellite D2D pourrait être… simplement pour nous aider à comprendre quel sera le résultat au cours des prochains quelques années.
  RéponseLa magnitude de l’opportunité est encore trop précoce pour être quantifiée ; les fournisseurs de services satellitaires devront avoir une composante terrestre pour pouvoir concurrencer. Cela permettra à SBA de bénéficier à long terme.

• Question de Richard Choe (J.P. Morgan)…Je voulais simplement suivre l’opportunité qui se présente. Quel genre de discussions avez-vous en tête, et quel moment serait le plus approprié pour agir ?
  RéponseLes conversations sont actives avec plusieurs parties concernées. Des développements sont attendus au cours des 12 prochains mois, et le SBA est bien positionné pour en bénéficier.

• Question de Cameron McVey (Morgan Stanley)Avec l’augmentation du montant des investissements discrétionnaires, je me demande combien de projets au total pourraient être réalisés cette année, en 2026… Deuxièmement, pouvez-vous décrire le stade du cycle d’investissement entre 4G et 5G sur vos marchés internationaux ?
  RéponseOn s’attend à environ 600 nouvelles constructions de tours en 2026, principalement en Amérique centrale. La transition vers les technologies 4G/5G à l’échelle internationale est au moins 5 ans en retard par rapport aux États-Unis, ce qui offre des opportunités d’investissement progressives.

• Question de Ryan Smyth (New Street Research)Revenons au litige concernant le plat… Quel est votre avis à ce sujet ? Individuellement… y a-t-il quelque chose qui vous fait changer d’avis quant à savoir si il vaut mieux se battre en justice ou accepter une solution amiable ?
  RéponseJe suis fermement opposé aux affirmations d’EchoStar ; je suis en accord avec les positions de l’industrie. Les mesures prises par la FCC ont empêché Dish de utiliser son fonds de garantie. On peut s’attendre à des succès en justice, et suffisamment de fonds seront disponibles.

• Question de Matt Niknam (Truist)… concernant les fusions-acquisitions. Vous avez acquis seulement six sites au cours de ce trimestre… Je me demande si la flexibilité accrue du bilan permettrait des opportunités plus nombreuses en matière de fusions-acquisitions. Deuxièmement, comment devrions-nous envisager le rythme des nouveaux contrats de location aux États-Unis, dans la deuxième moitié de l’année…?
  RéponseLes activités de M&A sont limitées en raison des évaluations élevées des actifs ; les rachats d’actions représentent une meilleure utilisation des capitaux. On s’attend à ce que la contribution du nouveau secteur de location aux États-Unis soit plus faible dans la seconde moitié de 2026, conformément aux performances de la première moitié.

• Question de Eric Luebchow (Wells Fargo)Quand pensez-vous que nous commencerons à voir une augmentation du nombre d’amendements ? Est-ce l’année prochaine, avec 600 MHz pour AT&T ou la bande C-bas pour T-Mobile ?… Allons-nous attendre principalement certains des appels d’offres importants qui se dérouleront l’an prochain, comme celui de la bande C-haut, pour faire avancer le cycle d’amendements suivant ?
  RéponseLes facteurs qui pousseront à des modifications à court terme sont les déploiements sur la bande C à 600 MHz et en dessous. Les nouvelles appels d’offres pour le spectre stimuleront également les modifications, avec un cycle de mises à niveau suivies par une densification.

• Question de Michael Ng (Goldman Sachs)Premièrement, concernant les notes senior d’IG… Je me demandais si vous pouviez nous indiquer quel sera le gain net en intérêts… Deuxièmement, au niveau des États-Unis, je me demandais si vous pouviez parler de certains facteurs qui pourraient vous pousser à choisir un accord global ou un accord individuel selon les besoins…
  RéponseLes économies d’intérêt sont liées à des dettes à coût plus élevé ; les détails peuvent être calculés en fonction des taux fournis. La structure de l’accord (MLA ou mode à la carte) dépend des conditions convenues. Les accords MLA à grande échelle offrent une certaine certitude opérationnelle, mais le mode à la carte reste viable.