Le P/E de Saputo a augmenté de 17 % au premier trimestre. Mais c’est la quantité de cash de 151 millions de dollars qui est ce qui compte maintenant.

Pourquoi les résultats du premier trimestre de Saputo comptent plus que le EPS

Le point important à retenir concernant les résultats de Saputo pour ce trimestre, c’est que le chiffre d’affaires par action n’est pas suffisant pour expliquer les performances de l’entreprise. Ce qui est important, c’est que le marché boursier a récompensé cette annonce financière.EPS ajusté de 0,49 contre 0,4622 attendusvenait avec uneLes revenus de 4,42 milliards de dollars dépassent les estimations.Et les actions ont augmenté de 2,27 %. Cela signifie que l’on ne parle pas seulement d’une simple hausse des valeurs boursières. Les investisseurs commencent peut-être à voir que Saputo est en train de sortir de la phase la plus difficile de son cycle d’investissement, pour entrer dans une phase où les dépenses antérieures commencent à se refléter dans une qualité de résultats financiers meilleure.

Pourquoi l’argent liquide est plus important qu’une ligne de BEP plus belle

Le chiffre clé ici est121 millions de dollars en liquidités provenant des activités continues.Pour une entreprise de transformation des produits laitiers, c’est le cash réel que l’entreprise génère. Le EPS peut sembler meilleur en raison des choix comptables et des rachats d’actions ; le cash opérationnel, quant à lui, indique si de véritables fonds sortent de l’entreprise.

La direction a décrit l’entreprise comme se déplaçant dans…Phase de réalisation du programme de capitauxEt Saputo a déclaré que les quatre secteurs ont tous contribué à des résultats plus forts. Cela ne résout pas la question, surtout étant donné que la croissance des revenus reste modeste. Mais cela montre que le marché pourrait commencer à payer plus pour les bénéfices obtenus que pour l’effort nécessaire pour les obtenir.

L’expansion des marges, et non une hausse des revenus totaux, a été le facteur qui a motivé ce trimestre.

Saputo n’avait pas besoin d’une augmentation importante des revenus pour avoir une meilleure performance trimestriale. Il a progressé.Revenus : 1,5 % à 4,421 milliards de dollarsEn augmentant le EBITDA ajusté à 427 millions de dollars, et en portant le taux de marge EBITDA ajustée à 9,7 %, contre 9,1 % auparavant. Pour un processeur mature, c’est justement ce type de différence entre la croissance des revenus et celle des profits que les investisseurs souhaitent voir.

L’avantage de la rentabilité opérationnelle consiste à faire plus de travail.

ModesteLes revenus ont augmenté de 1,5 % pour atteindre 4,4 milliards de dollars.Cela suffisait pour soutenir.Le EBITDA ajusté a augmenté de 7,9 % pour atteindre 427 millions de dollars.En termes simples, Saputo montre l’effet de levier opérationnel qui peut être plus important que la croissance brute dans une entreprise ayant des coûts fixes importants.

Ce n’était pas un seul segment qui effectuait le travail.Les quatre secteurs contribuent tous à des résultats plus forts., etLes quatre secteurs d’activité ont tous entraîné une augmentation des revenus.Cette amélioration généralisée est importante, car elle rend le résultat du trimestre moins dépendant d’un seul facteur positif temporaire.

Pourquoi l’affirmation de la « phase de réalisation » du management est importante

La direction a déjà déclaré que l’entreprise progresse dans la bonne direction.Phase de réalisation du programme de capitauxLe quartier a donné à cette phrase plus de sens.

Saputo a dit que les résultats reflétaient les bénéfices obtenus grâce aux investissements précédents en termes de capacité, d’améliorations du réseau de production et d’efficacité. Le tableau des revenus a également progressé.Les revenus nets des activités continues ont atteint 183 millions de dollars.Le point important n’est pas que Saputo devient soudainement une entreprise à forte croissance. Il s’agit plutôt du fait que les dépenses passées peuvent commencer à se traduire par des marges plus belles et un rendement plus stable.

Quels acteurs boursiers doivent être surveillés en réalité

Les Bulls peuvent pointer trois signes : – Une expansion des marges sans que les revenus ne augmentent ; – Une amélioration générale dans tous les régions et secteurs ; – Une contribution plus importante provenant de catégories à plus forte valeur, comme les ingrédients.

Les ours ont encore une bonne raison de se battre : – La croissance des revenus reste modeste, à 1,5 %. – Le secteur léger est exposé aux fluctuations des prix des matières premières, aux coûts et aux promotions. – Un seul trimestre ne suffit pas pour prouver que la augmentation des marges sera durable.

La question clé est de savoir si il s’agissait d’une dégradation de un quart ou du début d’un phénomène récurrent. C’est pourquoi les prochaines rapports sont importantes.

La prochaine épreuve est de voir si les liquidités et l’allocation des capitaux restent solides.

L’objectif pratique n’est pas d’éviter Saputo. Il s’agit plutôt de rester discipliné et d’attendre un autre quart d’année pour voir si les choses deviennent plus faciles à gérer pour de bon : plus de liquidités générées par l’entreprise, et non seulement des résultats financiers plus élevés. Le prochain point de contrôle sera les résultats du deuxième trimestre, qui seront publiés début novembre.

Le 6 novembre est lié à la confirmation, pas à la célébration.

Saputo a été généré.121 millions de dollars en liquidités provenant des activités continues.Dans le quartier, si l’entreprise peut continuer à générer des liquidités tout en gérant les besoins de capital, les investisseurs auront de meilleures raisons de considérer Saputo comme une entreprise capable de rapporter de la valeur sans endommager ses ressources.

La direction a déjà défini l’entreprise comme étant en train de progresser.Phase de réalisation du programme de capitauxSi c’est vrai, l’attention devrait se porter sur les bénéfices que peuvent apporter les investissements, plutôt que sur les efforts d’investissement eux-mêmes. Peut‑on encore faire en sorte que les dépenses antérieures se transforment en argent, que le levier utilisé soit équilibré et que l’allocation des capitaux soit disciplinée ?

Le déclencheur est un deuxième quart qui confirme l’histoire.

Une configuration plus solide consisterait en deux rapports clairs qui montrent : – une génération de liquidités opérationnelles solide, – un investissement en CAPEX qui ne reprend pas à la hausse, – des retours pour les actionnaires qui restent significatifs et non facultatifs.

Saputo a déjà montré un certain engagement envers cette approche.Environ 380 millions de dollars ont été restitués aux actionnaires.Si la direction parvient à maintenir ce profil, et que l’entreprise reste financièrement flexible, alors les actions deviennent plus valables, car il s’agit d’une entreprise capable de rendre des bénéfices sans dépendre de ressources excessives.