Le pic de 32 % chez SAP ramène à la surface le véritable débat : leader en IA ou produit prêt pour l’excellence ?

La reconnaissance récente a remis en question le débat concernant SAP.

Les récentes récompenses ont non seulement renforcé la crédibilité des entreprises ; elles ont également ramené le débat concernant les valeurs boursières à la une des médias.

Le sentiment est revenu, mais l’exécution doit encore prouver son efficacité.

Après uneAnnée plus difficileLes actions SAP ont augmenté de 31,51% en 30 jours, pour atteindre 180,14 euros. Une telle évolution détourne l’attention des investisseurs des aspects fondamentaux du marché vers les aspects narratifs liés aux technologies. Les récentes reconnaissance de SAP dans le domaine de la chaîne d’approvisionnement et de la gestion des commandes assistée par l’IA expliquent cette nouvelle dynamique, mais cela ne résout pas la question plus importante : le marché continue-t-il à soutenir une domination durable en matière d’IA, ou a-t-il déjà payé trop cher pour cela ?

Les optimistes peuvent dire que ce prix est rationnel, car ces récompenses confirment la pertinence de SAP dans le domaine de l’intelligence artificielle pour les entreprises. Les pessimistes, quant à eux, peuvent affirmer que ces récompenses ne suffisent pas pour garantir le niveau de performance future du titre actuellement observé.

La salle d’évaluation est plus étroite après le rallye.

La valeur de SAP reste sous-estimée à 10,6 %, en fonction d’une valeur juste de 201,55 €. Il reste donc un chemin plutôt étroit pour l’action. Si la direction continue à transformer la demande en matière d’IA et de cloud en revenus, ainsi qu’en gestion efficace du backlog, l’action pourrait encore augmenter. Cependant, si les prochaines mises à jour montrent une ralentissement, les récents succès ne suffiront pas à soutenir le cours de l’action.

Ce qui change avec les prix : la position dans le flux de travail est plus importante que les titres de presse.

On peut résumer cette situation de manière simple : l’action a changé de prix, donc les investisseurs doivent savoir comment ces variations affectent réellement les activités commerciales, et non seulement l’histoire entourant cette action.

La proposition d’IA de SAP est liée aux processus de travail que les clients utilisent déjà.

Ce qui compte, c’est pas le fait de reconnaître SAP en soi, mais plutôt où SAP se situe au sein des systèmes sur lesquels les clients s’appuient déjà. SAP affirme que les organisations devraient…Intégrer l’IA dans les processus end-to-end, et non dans des cas d’utilisation isolés.Grâce à Joule, SAP Autonomous Suite et SAP Business AI Platform. C’est là le mécanisme de croissance plus crédible. L’IA est rarement une fonctionnalité simple à intégrer ; il devient plus difficile de la remplacer lorsqu’elle est intégrée aux données, aux processus, aux contrôles et aux décisions.

Ces récompenses permettent également de comprendre pourquoi SAP peut avoir une profondeur plus importante que celle d’un fournisseur de technologies IA générique. SAP a été reconnu, pour la sixième année consécutive, comme leader dans le domaine des services de plateforme d’intégration. De plus, SAP Cloud ERP a été nommé leader dans le domaine du Cloud ERP Finance et du Cloud ERP pour les entreprises centrées sur les produits. L’intégration permet de connecter différents systèmes, tandis que l’ERP sert de base aux processus fondamentaux de l’entreprise. En ensemble, cela indique une plus grande superficie où l’IA peut être appliquée, ainsi qu’une base plus solide pour les coûts de transition.

Le système ERP composable et la profondeur des partenaires peuvent contribuer à maintenir les clients.

Cette position sur la plateforme est importante, car la mise en œuvre n’est que le premier pas. Gartner décrit les services ERP en cloud comme aidant les entreprises à…Évaluer les besoins, mettre en œuvre des solutions et développer des plateformes.Cela indique qu’il s’agit d’un parcours client plus long, qui comprend des améliorations, des intégrations et une optimisation continue.

L’écosystème des partenaires est également important.DeloitteIl a été nommé Leader dans le domaine des services ERP en nuage, et a obtenu la meilleure note sur les six cas d’utilisation évalués, y compris l’implémentation et l’évolution des systèmes ERP basés sur SAP. Cela indique qu’il s’agit d’une entreprise capable d’aider les clients à déployer, adapter et étendre leurs systèmes ERP, plutôt que de simplement se retirer après la mise en service des systèmes.

L’exemple de Bain illustre le même point. Bain a mis en œuvre…SAP Cloud ERPIl s’agit de standardiser les processus financiers dans 40 pays, et d’adopter une approche basée sur des éléments clés, ce qui simplifie les intégrations et les acquisitions. Une fois que les processus financiers, les exigences réglementaires et les opérations transfrontalières sont centralisés, la substitution devient plus difficile au fil du temps. C’est donc une manière pour le profil de travail de contribuer à la retenue des clients et au pouvoir de tarification.

Où l’exemple négatif peut échouer

Néanmoins, la profondeur du flux de travail n’est pas synonyme d’inévitabilité. Les preuves disponibles indiquent une crédibilité et un potentiel de fidélité des utilisateurs, mais pas de rentabilité prouvée. Le scénario optimiste s’affaiblit si :

• Les clients considèrent l’IA comme un ajout à la productivité, plutôt que comme une raison de dépenser plus d’argent.
• L’implémentation reste trop complexe, de sorte que les ERP composables se comportent plus comme des projets qu’une véritable plateforme.
• Des processus de travail efficaces existent, mais les renouvellements et les partages de portefeuilles ne s’améliorent pas.

Les prix reçus améliorent la qualité du produit, mais l’étui de haute qualité reste dépendant d’une expansion durable, et non seulement des éloges des analystes.

Le backlog est le test le plus clair après le rallye.

Après cette reprise récente, la question clé n’est plus de savoir si SAP dispose d’une histoire liée à l’IA. Il s’agit plutôt de savoir si la demande qui sous-tend cette histoire est suffisamment durable pour justifier un ratio de valorisation plus élevé.

Le dernier trimestre a donné aux investisseurs un tableau de bord plus concret.

SAP a rapporté queDépassement actuel de la pile de tâches liées aux nuages : 22,9 milliards d’euros+27 %. C’est le signe le plus clair jusqu’à présent que les clients continuent à dépenser de l’argent dans le cloud.

Le contexte est important. SAP a également indiqué une augmentation des revenus liés aux services en nuage de 22 %, une augmentation des revenus liés au Cloud ERP Suite de 25 %, et une augmentation totale des revenus de 9 % (11 % par rapport à des devises constantes). Un backlog qui augmente isolément pourrait signifier une faible conversion des ventes ou des renouvellements retardés. Comme les revenus continuent d’augmenter à un taux de deux chiffres, la situation est plus positive.

Les marges et l’intégration des acquisitions sont les points clés à surveiller.

Le cas de prudence est simple. Les marchés pensent souvent que les retards de traitement se traduiront rapidement par une meilleure efficacité opérationnelle. Mais l’analyse de SAP indique qu’il y aura une baisse des résultats à court terme en raison de ces problèmes.Impact dilutif lié aux acquisitions de Dremio et Prior LabsLes boucs peuvent considérer cela comme le coût de la leadership. Les ours, quant à eux, peuvent y voir des preuves que la croissance basée sur les acquisitions nécessite du temps et des marges avant de se révéler bénéfique.

Ce qui compte maintenant

La prochaine étape est la conversion des commandes en revenus réels. Les commandes importantes sont importantes, mais le véritable test est de voir si les commandes en retard continuent à se transformer en revenus provenant du cloud, en renouvellements de contrats et en marges stables. Si cela se produit, l’état actuel de la structure reste défendable. Sinon, les dernières actions ne laissent plus beaucoup de place aux erreurs.