La baisse de 28 % au cours du premier trimestre chez Salesforce crée un investissement si la demande en IA dépasse les craintes.

La baisse des valeurs semble plus grave que les résultats d’exploitation récents.

Salesforce semble en mauvaise situation sur les graphiques, car les investisseurs continuent de réagir à cette situation.Diminution de plus de 28 % en glissement annuelLongtemps après que l’entreprise ait livréEPS ajusté de 3,88$ contre 3,12$ attendusEt11,13 milliards de dollars de revenus, contre 11,05 milliards de dollars attendusC’est le véritable dilemme : traiter cette action comme une plateforme en mauvais état, ou la considérer comme une valeur solide qui est restée piégée dans un contexte de sentiment boursier défavorable.

Pourquoi la peur l’emporte sur les données

Après une baisse soudaine des actions, les investisseurs ont tendance à sous-estimer l’impact de certains facteurs défavorables et à interpréter les résultats du trimestre comme meilleurs que prévu. Cette réaction est compréhensible, mais elle peut distordre la réalité. Salesforce a quand même surpassé ses attentes en termes de bénéfices et de chiffre d’affaires, et le nombre d’appareils installés reste suffisamment important pour soutenir…Revenus provenant des abonnements et du soutien : 10,6 milliards de dollarsLa valeur de l’action peut être plus sévèrement pénalisée que le secteur d’activité sous-jacent en ce moment.

Pourquoi Salesforce est toujours confrontée au scepticisme

Le quartier était solide. Le problème est la gestion des attentes.

Salesforce voit maintenant45,9 milliards de dollars à 46,2 milliards de dollarsEn termes de revenus annuels, la moyenne est d’environ 46,05 milliards de dollars. Cela se situe légèrement en dessous des estimations de Wall Street. L’entreprise a également prévu des revenus entre 11,27 et 11,35 milliards de dollars pour le trimestre en cours, contre 11,36 milliards de dollars attendus. Ce n’est pas une défaillance majeure, mais cela suffit pour confirmer l’idée que Salesforce se trouve dans une période plus difficile, plutôt qu’une phase de croissance stable.

Ce dont il s’agit réellement dans le « cas négatif »

L’argument principal de Bear est que la demande n’a pas disparu. C’est plutôt que la croissance ne peut plus être aussi prévisible que les investisseurs l’espéraient. Salesforce a également souligné cela.Défis dans le marketing et le commerceDes réservations et renouvellements plus doux pour Tableau, ainsi que des revenus liés aux licences plus volatiles après l’arrivée d’Informatica. Les investisseurs ne continueront pas à payer uniquement en raison de l’ambition liée à l’IA ; ils veulent des preuves que les nouveaux produits peuvent augmenter les revenus réguliers et protéger les marges.

C’est pourquoi la discussion sur l’IA est si importante aujourd’hui. Les investisseurs considèrent Agentforce comme la prochaine étape de son développement, surtout après…Revenus annuels d’Agentforce dépassant la marque de 1 milliard de dollarsLes Bears répliquent que Salesforce dépense beaucoup d’argent dans le domaine de l’IA, tandis que les clients continuent de considérer les agents comme des simples assistants. Dans ce contexte, l’entreprise doit encore montrer une adoption plus large que ce que elle a réussi à obtenir au début.

Le retard dans les travaux raconte une partie de l’histoire, mais pas tout.

Les discussions concernant le backlog ont également des effets négatifs. Le montant restant à payer pour les performances actuelles était de 33,6 milliards de dollars. Mais l’essentiel est que la demande contractée existe toujours. Les chiffres rapportés montrent également que…L’obligation de performance restante s’élève à 67,9 milliards de dollars, soit une augmentation de 11 % par rapport à l’année précédente.Donc, le marché ne fait pas face à une demande qui diminue progressivement. Il est confronté à un profil de croissance qui semble moins généreux qu’il y a quelques trimestres.

Le moteur de demande semble toujours intact.

Si cette entreprise a de la valeur, c’est parce que son activité principale reste solide.

Les revenus liés aux abonnements et au soutien sont la bonne référence.

La lecture la plus importante estRevenus liés aux abonnements et au soutien : 10,6 milliards de dollarsCela représente une augmentation de 14 % par rapport à l’année précédente. C’est le groupe de revenus qui est le plus étroitement lié aux renouvellements, aux extensions et à la fidélité des clients. Même en présence de certaines faiblesses dans les lignes de produits, cette machine reste en croissance à un rythme important.

La génération de liquidités soutient le débat sur la valorisation.

Salesforce a également produitLe flux de trésorerie d’exploitation du premier trimestre s’est élevé à 6,7 milliards de dollars, soit une augmentation de 3 % par rapport à l’année précédente. Le flux de trésorerie libre a atteint 6,6 milliards de dollars, soit une augmentation de 4 % par rapport à l’année précédente.pendant la livraisonMarge d’exploitation non conforme aux normes GAAP : 34,8 %Cela ne prouve pas que l’IA changera immédiatement la courbe de croissance, mais cela remet en question l’idée selon laquelle l’entreprise aurait perdu son pouvoir de fixation des prix ou sa discipline opérationnelle.

Agentforce dispose d’une traction commerciale, mais le marché a encore besoin de preuves.

L’histoire de l’IA n’est plus seulement conceptuelle. Salesforce a déclaré que…Revenus annuels d’Agentforce dépassant la marque de 1 milliard de dollarsEt la direction a dit que…Plus de 50 % des réservations chez Agentforce et Data 360 proviennent de clients existants.Cela indique que l’IA influence déjà la répartition des comptes bancaires au sein de la base installée, et non pas simplement être présentée comme une simple fonctionnalité.

Ce dont le marché a encore besoin, c’est de cohérence. Un point de contrôle solide est utile ; mais des périodes répétées de croissance liée aux revenus liés à l’IA seraient encore plus importantes.

Qu’est-ce qui pourrait renforcer le scénario pessimiste à partir de maintenant ?

Cela reste une stratégie tactique, et non un ordre de vente aveugle. La situation devient plus solide si les prochaines années montrent que…

• Les clients existants qui utilisent des agents à grande échelle, avec des réservations provenant de leur base installée, suivent le même modèle que les dernières années.
• Les revenus liés à l’IA deviennent plus visibles dans les indicateurs d’expansion, et sont moins dépendants de l’optimisme lié au nouveau logo.
• Les points faibles connus dans les domaines du marketing, du commerce, de Tableau et de l’équilibre des licences sont plutôt une stabilité que une expansion.

Si cette confirmation arrive, les actions pourraient être réévaluées, car les attentes semblent être réduites. Sinon, la prudence du marché pourrait simplement permettre aux investisseurs de gagner du temps.