Le “Discount sacré” : Pourquoi AVX continue de négocier en décalé par rapport à ses propres actifs

Quelque chose ne fonctionne pas correctement chez AVAX One Technology. Ce n’est pas quelque chose qui se corrige tout seul. L’entreprise – Nasdaq : AVX, anciennement AgriFORCE Growing Systems, une entreprise spécialisée dans la technologie agricole et l’extraction de Bitcoin – était basée sur une promesse unique : être le moyen le plus propre pour un investisseur en actions d’acquérir des actifs liés à Avalanche. Il ne s’agit pas de commercer avec ces tokens, ni de les étudier…propreCela se fait par l’intermédiaire d’une action cotée. Aujourd’hui, AVX détient environ 14 millions de tokens AVAX. Sa valeur est d’environ 90 millions de dollars aux prix actuels. L’entreprise cotée entière…Valeur d’environ 22 millions de dollars.Tout ce commerce se fait à un prix d’environ un quart de la valeur du cryptomonde inscrite dans les comptes de l’entreprise. Autrefois, c’était là le principal avantage. Maintenant, c’est tout le jeu.

Voici le détail qui est important : l’écart se creuse, tandis que la valeur本身 se remet de ses dommages. Avalanche se trouve au-dessus de sa moyenne sur 50 jours, avec une force relative d’environ 61 ; AVX, quant à elle, se trouve environ 30 % en dessous de sa propre ligne sur 50 jours, avec une force relative de 34. Une action qui chute lorsque son actif sous-jacent augmente n’est plus une simple exposition financière. C’est une action qui a sa propre histoire à raconter, indépendamment du bilan financier de l’entreprise.

C’est l’échelle que je veux tester, étape par étape : une revendication financière, une identité, un rituel, une proposition sacrée, une manière de gérer les doutes, un cycle réflexif où l’attention devient un prix… Et enfin, une sortie qu’il faut franchir, une personne à la fois. À chaque étape, la question est de savoir si les preuves correspondent au label, ou si le label correspond aux preuves.

L’objet financier

Commencez par ce qui est réellement possédé. En septembre 2025, AgriFORCE – une entreprise qui avait subi des pertes dans presque tous les trimestres depuis 2021 et dont le cours de bourse se situait autour de 2 dollars – a annoncé qu’elle allait changer son nom en AVAX One. Ainsi, elle deviendrait, selon ses propres mots, la première entreprise cotée en bourse spécialisée dans les cryptomonnaies sur Nasdaq. Le plan était de accumuler des actifs en AVAX, de créer un fonds d’investissement valant plus de 700 millions de dollars, et de lever environ 550 millions de dollars, y compris environ 300 millions de dollars via PIPE. Le comité de direction était composé de personnes fiables : Anthony Scaramucci de SkyBridge au sein du conseil d’administration, chef du secteur institutionnel chez Coinbase, et Matt Zhang, fondateur du fonds de cryptomonnaies Hivemind Capital, en tant que président. L’entreprise se décrivait ainsi comme…Berkshire Hathaway dans l’économie financière en ligne."

Le communiqué de presse de septembre doit être lu comme une sorte de « texte fondamental » pour l’entreprise, et non comme une prévision financière. Les 700 millions de dollars en trésorerie et les 550 millions de dollars obtenus lors des levées de fonds représentaient donc les éléments initiaux d’une histoire qui fut ensuite contredite par les chapitres suivants. Le PIPE annoncé nécessitait l’approbation des actionnaires, et le cours actuel de 22 millions de dollars par action montre combien de fonds ont réellement été utilisés pour financer les projets de Berkshire. Il s’agit là de simples indications, sans aucune allégation de fraude ; c’est simplement le signe que l’ambition et la structure de capital de l’entreprise ne coïncidaient pas du tout.

Les transactions de tokens étaient réelles. Au moment du pivot, AVAX OneJ’ai acheté des tokens Avalanche auprès de la Fondation Avalanche à un prix réduit.Les critiques ont souligné que ces tokens étaient des ressources bloquées – ce qui signifie que l’accord a introduit de nouveaux tokens libérés dans la circulation, plutôt que d’absorber les tokens existants. Depuis lors, cet actif principal s’est avéré être une véritable position financière : environ 14 millions d’AVAX, soit près de 3 % de l’ensemble de l’offre de tokens. Environ 90 % de ces tokens sont en portefeuille, et leur rendement annuel est d’environ 6 %.La valeur de la pile est d’environ 95 millions.Il y a encore en juillet, lorsque le token était à environ 6,70 $. Il existe des activités commerciales liées à cette entreprise : extraction de bitcoins en Alberta et en Ohio, ainsi que des projets dans les petits centres de traitement d’données d’IA. L’entreprise indique que ses revenus annuels dépassent 11 millions de dollars, principalement provenant des revenus liés aux staking et à l’extraction de bitcoins.

La couche d’identité

Au début, AVX n’était qu’une valeur financière. Puis, il est devenu un symbole. Posséder AVX n’était pas simplement une façon de montrer son investissement ; c’était une déclaration d’appartenance à un futur particulier – celui où les institutions arrivent sur Avalanche, où la finance en chaîne devient courante, et où l’accumulateur patient est récompensé. L’identité associée à AVX possède une grammaire claire : c’est l’« entrée principale » vers le marché, le puriste, l’accumulateur discipliné qui ne tradingne pas les baisses, mais les achète plutôt. Une personne qui possède AVX peut dire quelque chose sur elle-même que celle qui possède directement AVAX ne peut pas dire – c’est-à-dire qu’elle a trouvé la voie pour être à l’avant-garde de la migration institutionnelle.

C’est pourquoi le conseil consultatif est plus important que la gouvernance ordinaire. Scaramucci, un acteur important chez Coinbase, et un expert en trading structuré de Citi qui préside le conseil… Ce ne sont pas simplement des noms sur une diapositive ; c’est l’histoire fondatrice de la légitimité du groupe. L’identité du groupe est donc prête à répondre à la question : « Ces personnes sont-elles sérieuses ? » Oui : regardez ceux qui sont présents dans la pièce. Ce genre de travail d’identité permet à un petit entreprise avec des dettes importantes de transformer une acquisition financière en une véritable cause.

Le calendrier rituel

La congrégation se reproduit selon un horaire fixe. Le calendrier est donc important à prendre en compte, car il transforme les activités organisationnelles en une forme de participation active.

• Une reprise de actions de 40 millions de dollars a été approuvée en novembre 2025.Cela a été annoncé en même temps qu’une interview intitulée “Acheter l’érosion des prix de l’AVAX !” avec Scaramucci et le candidat à la présidence, Matt Zhang. Ces personnalités dirigeantes illustrent littéralement la réaction appropriée face à la baisse des prix.
• Une « mise à jour stratégique »Communiqué de presse du 28 janvier 2026Énumérer les activités liées aux contributions, à l’infrastructure des validateurs, aux fusions-acquisitions dans le domaine de la fintech, ainsi qu’à l’allocation de capitaux – c’est le “catechisme” trimestriel.
• L’angoisse liée à l’exclusion de la liste a transformé en victoire. La Nasdaq a publié un avis concernant un manque de offres d’achat en mars 2026 ; l’entreprise…Une division inverse des actions a été effectuée le 15 juin, à raison de 1 action pour 12.Et le 9 juillet, il a annoncé que la société avait retrouvé une situation stable après dix jours consécutifs où son cours boursier était supérieur à 1$. Le discours habituel se transformait ainsi de « notre cours boursier est tombé si fort que les régulateurs ont menacé de nous retirer de la liste des entreprises autorisées » en « nous avons lutté pour rester listés, et nous avons gagné ».
• Le remboursement des dettes a été annoncé comme une nouvelle importante le 5 août 2026.Et les résultats financiers les plus récents ont été annoncés sur la plateforme de vente au détail Moomoo, avec l’information suivante : « Les investisseurs sont invités à rester attentifs ».Mémoire avant la clôture du 13 août.

Regardez ce que le rituel fait au timing. Chaque événement donne aux participants une nouvelle date, une nouvelle raison de rester, et une nouvelle manière de manifester sa loyauté : acheter à bas prix, rester attentif, célébrer la survie. Le rituel n’est pas de la stupidité ; c’est une forme de coordination. Le problème surgit lorsque le planning remplace les signaux clairs.

La proposition sacrée

Exprimez l’affirmation sous une forme qui puisse être vérifiée : accumuler des AVAX à des prix réduits maintenant, avant que les institutions ne arrivent, permettra de créer une fortune à l’avenir. La preuve en est que les actions…Moins cher que les propres tokens.Le réductionnisme n’est pas un avertissement ; c’est le réductionnisme qui prouve que vous êtes en avance. Chaque diminution supplémentaire représente une autre opportunité de gain, une autre chance d’accumuler des avantages. C’est aussi une occasion de acheter avec Scaramucci.

Écrivez maintenant la phrase interdite : si cette valeur action ne peut augmenter en symétrie avec son actif sous-jacent pendant une hausse, si la reprise du token entraîne une baisse de la valeur action, alors l’hypothèse d’une “valeur action pure” est déjà brisée. Le prix de sous-valuation n’est donc pas une bonne affaire, mais plutôt le prix que le marché est prêt à payer pour quelque chose que le modèle ne peut pas détecter, comme la dilution des actions, les engagements contractés, les changements dans la gouvernance, ou encore le fardeau accumulé lié à l’ancien structure de l’entreprise. C’est là le critère de test. Les données observées montrent que la valeur action a chuté d’environ 46 % entre les célébrations liées au respect des normes en juillet et maintenant. En revanche, le token est resté stable ou même en hausse par rapport à sa ligne de 50 jours. La “sacralité” d’une affirmation se mesure par ce qui se passe lorsqu’elle échoue. Si la communauté accepte que la relation entre la valeur action pure et son actif sous-jacent devienne moins importante, comme raison pour accumuler des actions, alors l’affirmation cesse d’être vérifiable.

L’itération réflexive, et où se situe Moomoo

Le cycle qui maintient cela en vie se déroule sur les plateformes destinées aux investisseurs retail. La flux d’actualités sur Moomoo – rappels concernant les résultats financiers, mises à jour concernant la direction, paiement de dettes, etc. – fonctionne comme un tableau d’affichage pour les investisseurs, transformant l’administration corporate en une série de événements à suivre par les investisseurs qui consultent ce flux quotidienment. Je ne peux pas vérifier si certains investisseurs reçoivent des salaires pour publier ces informations. Je ne prétends pas non plus que des pots-de-vin soient accordés. Il s’agit d’une observation structurelle : une sortie de bourse de petites sociétés, une aide pour éviter la bannière, un conseil d’administration composé de célébrités, et une thèse crypto… C’est exactement le profil que l’on promeut le plus dans les communautés d’investisseurs retail, car les conditions de récompense liées à cette promotion sont justement celles-ci : une petite quantité d’actions émises, une histoire émotionnelle, et un prix qui peut varier de quelques centaines de milliers de dollars selon les ordres d’achat.

Remarquez également ce qui manque dans ce système. Il n’y a pas d’options listées liées à l’AVX ; donc les pratiques de “squeeze” qui permettent aux grandes banques cryptographiques de maintenir leur position ne s’appliquent pas ici. Il n’y a pas non plus de mécanisme de “squeeze”. De plus, les services de données de marché ne fournissent pas de données de valorisation ou de flux de capitaux pour une entreprise de cette taille. Cela signifie que le prix est déterminé par celui qui apparaît sur le livre d’ordres avec un volume faible – environ 140 000 dollars de chiffre d’affaires au cours de la session actuelle, soit quelques dizaines de milliers d’actions. L’attention peut influencer ce prix, mais elle n’a pas besoin de beaucoup de “fuel”, et elle ne permet pas de sortir facilement de l’action.

La carte d’évacuation

Toute communauté qui coordonne les transactions de vente doit donc faire face au fait qu’elle ne peut pas coordonner également les transactions d’achat. Il faut déterminer l’ordre potentiel des vendeurs à AVX. D’abord, il y a les détenteurs de AgriFORCE, qui ont été affectés par un changement de nom, des pertes économiques, et une compression des actions de 12 pour 1. Leur patience est maintenant un actif liquide que ils peuvent utiliser n’importe quand. Ensuite, il y a les actions enregistrées pour la revente, qui font partie de l’ensemble des actions émises lors de l’opération de financement. Enfin, il y a tous ceux qui ont calculé les chiffres concernant le trésor public, et qui ont remarqué qu’une grande partie des actions était en jeu.Il est indiqué qu’il s’agit d’un bien restreint ; une partie de cet bien est garée en garantie.Avec des tranches de répartition qui s’étendent jusqu’à l’année 2030 ; le chiffre affiché est trompeur, car il ne reflète pas vraiment ce qui peut être réellement utilisé ou mis en œuvre. La direction est en phase de transition : la PDG Jolie Kahn a quitté son poste cet été, tandis que Pete Wylie est le directeur exécutif intérimaire. Aucun remplaçant permanent n’a encore été annoncé. Aucun de ces facteurs ne constitue un désastre en soi. En ensemble, ils constituent des raisons pour lesquelles le “prix dégressif” pourrait représenter une offre incroyable, plutôt que simplement une bonne affaire.

L’hypothèse crédible est la même que celle de la communauté : acheter les tokens à un quart du prix du dollar, obtenir un rendement de 6 % sur un actif réel pendant que l’on attend, et profiter de la levier si Avalanche revient vers ses hauteurs de 2021. C’est une stratégie qui devient une identité. Mais il y a aussi un contrepoint : le rabais sur le prix des tokens s’est accroissant dans un contexte où l’actif était stable ou en hausse. La logique des fonds cloisonnés indique que un rabais aussi important devrait normalement conduire à une fermeture du marché ou à l’apparition d’un acheteur… Or, rien de cela ne s’est produit. C’est donc des informations, pas du bruit.

Ce sont donc les deux tests qui comptent. Pour l’hypothèse sacrée : indiquez l’issue qui permettrait de réduire la condamnation – par exemple, AVAX pourrait augmenter de 50 %, mais AVX reste encore en infériorité par rapport à son propre token. Quant à la thèse concernant les dynamiques de groupe : il y a des signes d’adaptation saine – les membres modifient publiquement leurs objectifs, les modérateurs acceptent les modèles qui ne sont pas d’accord avec eux, et les ventes se font sans que cela ne soit considéré comme une trahison. Le premier test semble très probable. Le second est celui qui m’obligera à réviser toute cette analyse. Le prix peut recruter des partisans, mais il ne peut pas coordonner leurs actions. Dans une entreprise de 22 millions de dollars, où le volume quotidien des ordres est de six chiffres, il ne faudra pas beaucoup de décisions privées pour que tout devienne collectif.