Le marché de la cryptomonnaie régulé en Russie comprend trois tokens. L’un d’eux est le dollar.

La Russie ouvrira demain un marché légal de cryptomonnaies. Les chiffres les plus importants liés à cet événement ne se trouvent pas dans les titres de presse.

Le chiffre indiqué dans l’annonce – soit 46 milliards de dollars en ventes au premier année – est une estimation, et non un chiffre réel. Il a été publié seulement quelques jours avant le lancement.Ce qui s’ouvre réellement le 1er septembreC’est délibérément restreint. Le président Poutine a signé la loi de gouvernance ce mois-ci ; la Banque de Russie a rédigé une directive.Clotter exactement trois actifs pour le trading sur les marchés publics : Bitcoin, Ethereum et USDT de Tether.— etLes investisseurs russes ordinaires ne peuvent effectuer des achats supérieurs à 300 000 roubles par an, soit environ 3 700 dollars, via chaque courtier agréé, après avoir passé un test de connaissances.Les commerçants de détail représentent environ 98 % des participants au marché du pays. L’État qui avait longtemps menacé les cryptomonnaies avec des sanctions pénales est maintenant en train ouvrir une voie régulée pour ces monnaies numériques.

Même le chemin lui-même est petit. Les transactions se font uniquement via des établissements autorisés : les banques russes, les courtiers, les bourses, ainsi qu’une nouvelle catégorie de “dépôts numériques”. Il y a une période de transition jusqu’au 1er juillet 2027 pour obtenir l’autorisation complète.Le cryptage reste illégal en tant que moyen de paiement pour les biens et services au sein du pays.La loi le reconnaît comme une propriété et le permet dans le commerce transfrontalier. Ce n’est pas l’État qui accueille les cryptomonnaies dans la vie quotidienne. C’est l’État qui transforme un marché informel en un marché contrôlé par lui.

Alors, quelle est exactement la valeur des 46 milliards de dollars ? SberCIB, l’unité de recherche de Sberbank, le plus grand banque publique en Russie.Les projets impliquent une valeur de 3,5 à 4 billions de roupies pour le volume de transactions réglementées au premier année – soit environ 46 milliards de dollars, dans la plupart des cas.– Et peut-être 7,5 billions de roubles, soit environ 87 milliards de dollars, d’ici 2029. L’important, c’est la base sur laquelle les prévisions sont calculées.Le vice-président de Sberbank a estimé que ce chiffre correspondrait à environ un cinquième des activités commerciales menées par les Russes sur le marché noir.Cette activité génère une somme de 50 milliards de roubles par jour – plus de 500 millions de dollars. Une grande partie de cette somme est consacrée à des plateformes étrangères et non autorisées. Les 46 milliards de dollars représentent donc une demande existante, qui se manifeste dans des contextes réglementés et taxables. Moscou veut que cela se produise là-bas.La Russie a fixé un plafond de déficit budgétaire d’environ 46 milliards de dollars pour l’année 2026. Jusqu’à la fin février, elle avait déjà utilisé 91 % de cet argent.En partie à cause d’une baisse d’environ 50 % des revenus liés au pétrole et au gaz, le ministère des Finances a fait de l’arrêt de la fuite de capitaux une priorité. L’argent que l’on peut voir est l’argent que l’on peut imposer… et, espère-t-on, garder dans le pays.

Laissons les prévisions météorologiques de côté pour l’instant, et regardons la liste. Car cette liste représente en réalité le texte que la Russie écrit. Il s’agit d’un pays qui a passé des années à se décrire comme un pays qui évite l’utilisation du dollar, qui est isolé du réseau SWIFT et des banques correspondantes. Son banque centrale choisit donc trois actifs commerciaux : les réserves neutres, le Bitcoin ; le réseau neutre, l’Ethereum ; et le dollar. USDT, produit de Tether, est un actif émis par une entreprise offshore privée, lié un pour un au dollar américain. Il figure donc sur cette liste pour une raison pratique.Les critères de sélection : capitalisation boursière, liquidité, et au moins cinq ans d’historique des prix sur les plateformes étrangères.Ils peuvent expliquer le fonctionnement de Bitcoin et d’Ethereum de manière claire. Ils expliquent uniquement ce qu’est le USDT si l’on comprend ce que représente la monnaie américaine dans une économie régulée. Les Russes utilisent déjà le USDT comme leur méthode de paiement par défaut entre le rouble et le monde extérieur. De même, les importateurs et exportateurs, pour qui les cryptomonnaies sont maintenant légales pour les transactions transfrontalières, utilisent également le USDT. Une entreprise russe qui commerce avec un acheteur sans accès au système bancaire occidental peut donc fixer le prix des transactions en dollars, sans avoir à entrer en contact avec une banque correspondante. En listant Tether, Moscou admet clairement que la monnaie de base du commerce mondial reste le dollar – même si la seule façon de l’obtenir est via un token contrôlé par une société aux îles Vierges britanniques, et non par la Fed.

Le moment en question souligne bien ce point. Le même jour où le marché des cryptos ouvre, soit le 1er septembre, c’est aussi le moment…Le rouble numérique de la Russie – sa monnaie numérique émise par la banque centrale – doit être mis en œuvre au niveau public.Les banques doivent l’offrir progressivement. Un jour, deux nouvelles monnaies apparaîtront : un rouble contrôlé par l’État pour les transactions domestiques, et une monnaie cryptographique dont l’actif le plus important est le dollar privé. Cette monnaie cryptographique est déjà sur la liste des monnaies à éliminer. Chainalysis a rapporté que…Les reçus cryptés envoyés aux entités autorisées ont augmenté de 694 % en 2025.à un record, etLes analystes du think tank militaire RUSI décrivent le cryptage comme étant intégré dans les processus d’achats de la Russie.Plus Moscou formalise le usage de USDT, plus cela transforme un canal que les gens utilisaient déjà pour éviter les sanctions en une infrastructure officielle et visible. De plus, cela fait de USDT une cible que Washington peut viser.

Pour un investisseur de détail américain ordinaire, il n’y a pas d’actions russes à acheter ici. Les banques qui gèrent ce marché sont autorisées par les autorités, et sont donc hors de portée pour lui. Ce n’est donc pas un signe pour qu’il cherche le Bitcoin à travers les nouvelles. L’analyse est plutôt complexe et contradictoire. D’un côté, l’adoption du Bitcoin : une grande économie a intégré le Bitcoin, Ethereum et des stablecoins en dollars dans son système financier réglementé, et a mis une partie de ses paiements transfrontaliers sur ces monnaies. C’est ce genre de légitimité progressive au niveau étatique qui fait partie d’un thème, et non d’une vague de bourse. De l’autre côté, la taille du marché : l’ensemble des transactions annuelles prévues se répartissent environ en 126 millions de dollars par jour sur un marché crypto mondial qui génère plus de 70 milliards de dollars par jour. Même un premier année parfait ne suffit pas pour influencer les prix ; cela ne peut pas bouger le marché tout seul. L’un des banquiers impliqués, Dmitry Vitman de la banque Alfa-Bank, a dit…Une liquidité substantielle ne pourra être disponible que vers la fin de 2027. Son banque anticipe un lancement plus large pour les clients particuliers vers la fin de 2026, tandis que Sberbank vise à mettre en place les services de trading et de dépôt numérique d’ici décembre..

Ce qui mérite l’attention, plutôt que le volume du premier jour de lancement : savoir si les chiffres se rapprochent réellement de la fourchette de SberCIB, ou s’ils restent stables comme au début ; savoir si Washington intensifie les mesures contre les stablecoins, maintenant qu’un État autorisé gère une plateforme officielle pour USDT ; et si le rouble numérique et le marché des cryptomonnaies finissent par se renforcer mutuellement, ou si elles se compétitionnent discrètement pour les mêmes clients. L’incertitude est grande. Il s’agit d’une arithmétique du marché gris dans une économie autorisée, publiée à la veille du lancement par le département de recherche d’une banque qui prévoit le nouveau marché de son groupe parent. Personne en dehors de Moscou ne peut en auditer les données.

Mais le facteur important n’est pas le montant en roubles. C’est ce que la liste des tokens permet de constater. L’influence du dollar ne dépend plus de l’impression par le Trésor américain de chaque dollar qui circule sur le marché. Un token émis par une entreprise privée peut désormais être utilisé dans les économies les plus réglementées du monde, par des canaux officiels. Lorsqu’une banque centrale qui utilise sa propre monnaie numérique choisit encore un stablecoin en dollars privé comme l’un des trois piliers de son marché cryptographique réglementé, cela montre bien la puissance réseau du dollar, et non les volumes de transactions russes. La question de l’investissement est de savoir qui sera responsable des dollars qui circulent via ce réseau… Et cette décision sera prise à Washington, et non à Moscou.