La Russie legalise le trading de cryptomonnaies – mais un plafond de 3 700 dollars pour les particuliers limite l’impact initial.

La loi sur les cryptomonnaies signée par Putin formalise le marché, mais la demande en boutique semble limitée.

Le nouveau cadre crypto de la Russie est réel, mais la première vague de demande sera probablement modeste. Poutine a signé la loi sur4 août, couvrantÉchanges, dépositaires numériques, courtiers et prestataires de clôture. La plupart des dispositions entrent en vigueur le 1er septembre.Pendant ce temps, les opérateurs existants disposent d’une période de transition jusqu’au 1er juillet 2027. Cela fait que c’est plutôt un événement de légitimation pour des activités qui existaient déjà, plutôt que le début d’une vague de liquidité dans le secteur du commerce de détail.

L’ouverture de la section de vente au détail le 1er septembre est supervisée de manière ciblée. Les investisseurs non qualifiés seront limités aux actifs crypto que les régulateurs considèrent comme les plus liquides. Ils doivent également passer un test de pertinence avant de pouvoir investir. Même ainsi, la limite est de 300 000 roubles par an pour chaque intermédiaire.3 700 dollars par anCela pourrait formaliser certaines participations existantes dans le secteur de la vente au détail, et permettre aux intermédiaires agréés d’obtenir une nouvelle gamme de produits. Mais il ne semble pas y avoir de choc de la demande dans le secteur de la vente au détail.

L’angle boursier est simple : un canal juridique permet de créer des voies plus claires pour les transactions, la détention des actifs et le commerce. L’angle baissier à court terme est plus fort : l’accès au marché par les particuliers est limité, et l’interdiction d’utiliser les cryptomonnaies comme méthode de paiement reste en vigueur. Ainsi, la première vague de transactions sera plus probablement supervisée et contrôlée.

La question plus importante est de savoir si les rails de cryptomonnaies certifiés soutiennent les règlements commerciaux.

Les seuils de capital et d’activité indiquent une utilisation à valeur plus élevée.

L’architecture de la loi est tout aussi importante que le titre principal. Les bourses enregistrées doivent avoir au moins…15 millions de roubles de capital minimum, tandis que l’activité est supérieure3,5 millions de RUB en un seul moiscela peut entrer dans la définition du registre. Cela indique que le cadre vise moins le commerce de détail à petite échelle, mais plutôt des activités répétées et à plus forte valeur, sous surveillance.

La couche bancaire raconte une histoire similaire. Les banques devront bloquer les transferts qu’elles soupçonnent de passer par des prestataires de paiement non autorisés. Cependant, des exceptions existent pour les transactions commerciales entre résidents et non-résidents. Le secteur de la vente au détail bénéficie d’une procédure contrôlée ; l’utilisation transfrontalière, quant à elle, est réglementée de manière plus claire.

L’infrastructure approuvée par l’État est le scénario favorable le plus solide.

Le point plus important, c’est que les opérateurs de vente au détail russes ne commencent pas soudainement à utiliser le principe du « dollar-cost averaging » pour acheter des cryptomonnaies. Il s’agit plutôt que les opérateurs autorisés puissent gérer les transactions internationales de manière plus propre, par rapport aux méthodes du marché gris qui précédaient. En d’autres termes : la loi peut transformer l’évasion des sanctions via les cryptomonnaies en…Infrastructure financière approuvée par l’Étatcaractéristique.

Si cela se produit, le volume de transactions pourrait augmenter au sein des entreprises, plutôt que dans les portefeuilles des consommateurs individuels. Ce serait ainsi que la loi russe deviendrait une infrastructure de règlement des transactions, plutôt qu’une opportunité pour les consommateurs locaux.

La contrainte reste la surveillance, et non seulement la légalité.

Le problème, c’est que ce n’est toujours qu’un outil sous surveillance, et non une révolution des paiements. La loi maintient l’interdiction d’utiliser les cryptomonnaies comme monnaie légale ou pour payer des biens et services locaux. Les banques restent donc les gardiennes de cette règle. Cela limite la vitesse à laquelle les cryptomonnaies peuvent devenir un moyen de paiement pratique en Russie.

Il convient donc de mesurer la demande à court terme. La demande au niveau du commerce de détail restera probablement limitée, car elle est encadrée et contrôlée. La question importante est de savoir si les plateformes de paiement cryptographiques autorisées pourront gagner en popularité dans les transactions transfrontalières.La plupart des dispositions entreront en vigueur le 1er septembre.Si c’est le cas, l’histoire de flux change. Sinon, il s’agit principalement d’une loi de formalisation.

Ce qui est important ensuite, c’est la mise en œuvre, pas la cérémonie de signature.

AvecLa plupart des dispositions entrent en vigueur le 1er septembre.etAutorisation des participants du marchéMaintenant, l’objectif réel est opérationnel. À quel point sont détaillées les règles de mise en œuvre ? Quels actifs sont autorisés pour des investisseurs non qualifiés ? À quel point les banques et les régulateurs appliquent-ils strictement la exigence de utiliser les canaux autorisés ?

Si le cadre ne fait que formaliser les activités existantes, la réaction du marché pourrait être de courte durée. Un résultat plus significatif serait la utilité fonctionnelle des systèmes de paiement, en particulier dans les transactions transfrontalières. Pour l’instant, le point de décision est simple : il suffit de suivre les règles en vigueur après le 1er septembre, et non seulement les chiffres clés.