Rush Street après les hausses de salaires : Est-ce que l’entreprise reste riche à 42 fois le salaire moyen, ou est-elle encore viable en termes de croissance ?

Le quartier de Rush Street a agité les débats concernant la valeur des biens immobiliers.

Cet trimestre n’a pas mis fin au débat. Il a plutôt rendu les deux parties plus claires.

D’un côté, les résultats opérationnels étaient bons. Rush Street a réussi…Revenus trimestriels record de 393,8 millions de dollars, up46,3 % en glissement annuelEt cela a permis de générer un EBITDA ajusté de 64,6 millions de dollars. C’est le type de croissance qu’investisseurs sont généralement prêts à accepter en retour.

De l’autre côté, le marché semblait encore se concentrer sur le prix. Même après une courte période de réaction après les résultats financiers, les investisseurs semblaient hésiter à vendre des actions liées au ratio P/E.Plus de 42 fois le ratio prix/bénéficesLes actions étaient en place, mais elles ont chuté de 15,1 % pendant la séance de l’après-midi, après que la société a dépassé les attentes des analystes et a augmenté ses prévisions. Le point essentiel est simple : les performances commerciales semblaient meilleures, mais de nombreux investisseurs s’inquiètent encore de devoir payer pour la prochaine phase de croissance.

Le biais de récentité est à double tranchant. Les investisseurs optimistes voient un bon résultat pour le trimestre en cours et pensent que le prochain sera également prometteur. En revanche, ceux qui sont pessimistes voient des indicateurs positifs et pensent que tout écart serait rapidement corrigé. En réalité, cette baisse des valeurs ne ressemble pas vraiment à une réaction aux mauvaises performances, mais plutôt à la peur de payer trop cher pour une bonne histoire commerciale.

La vraie question, maintenant, n’est pas de savoir si Rush Street a connu un bon trimestre. En effet, c’est le cas. La question est plutôt de savoir si les multiples peuvent se réinitialiser plus rapidement que les bénéfices ne continuent d’augmenter.

Pourquoi les taureaux ont-ils encore de l’avance : la croissance des joueurs et la diversité du groupe s’améliorent.

Les Bulls ne parient pas simplement sur une autre période de excitation liée aux paris. Ils parient sur le fait que Rush Street développera un business où les habitudes des joueurs, les produits offerts et la combinaison des différents éléments joueront un rôle important au fil du temps.

Le dynamisme des casinos en ligne en Amérique du Nord est le signe le plus clair.

La métrique de croissance la plus importante n’est pas seulement le fait que le nombre d’utilisateurs augmente, mais d’où ils viennent. Rush Street a rapportéCroissance des utilisateurs actifs de 64 % par rapport à l’année précédente dans les casinos en ligne en Amérique du Nord.Alors que les casinos en ligne représentaient…72 % des revenus durant le trimestreCette combinaison est importante, car les casinos en ligne sont généralement un secteur où les clients reviennent fréquemment, contrairement aux paris sportifs qui dépendent davantage de événements spécifiques.

Si cette tendance se maintient, les avantages liés à la croissance deviennent plus importants, et non pas simplement plus significatifs. Une base de joueurs plus importante, qui ont une préférence pour les casinos, peut permettre une participation plus stable et une qualité des revenus plus solide. C’est exactement ce que les optimistes pensent pouvoir justifier une valorisation plus élevée au fil du temps.

L’expansion des marges indique que l’effet de levier opérationnel commence à se manifester.

La rentabilité est le deuxième pilier du scénario optimiste. Le taux de marge EBITDA ajusté s’est élargi.16,4 % des revenusEn même temps, les revenus ont augmenté de 46 % en glissement annuel, tandis que le EBITDA a augmenté de 61 %. Cela indique que les marges s’améliorent, tout en tenant compte de l’expansion de l’activité, plutôt que de devoir sacrifier des éléments stratégiques pour favoriser la croissance.

Cela ne prouve pas que le modèle est complètement dérisqué, mais cela affaiblit l’hypothèse selon laquelle une croissance rapide et une meilleure rentabilité doivent se concurrencer. Si Rush Street peut continuer à augmenter ses marges tout en croissant rapidement, alors le débat sur la valeur actionneuse se transforme en une question de savoir combien de temps la société pourra croître efficacement.

Pourquoi les actions peuvent-elles encore sembler chères

Le problème de la négociation est que l’entreprise peut progresser plus rapidement que le marché soit prêt à la réévaluer.

Le multiple de revenus de 42x continue de servir de point d’ancrage.

Les investisseurs continuent de examiner Rush Street en fonction des valeurs boursières. Même après une nouvelle augmentation des prévisions économiques, les actions continuent d’être discutées.Plus de 42 fois le ratio cours/bénéficeUne fois qu’une action est considérée comme chère, chaque nouvelle performance nécessite plus d’efforts. Les investisseurs cessent de se demander seulement si les résultats étaient bons, et commencent à se demander si ces résultats valent vraiment le prix payé.

Cela est important, car les actions avaient déjà bougé considérablement. Rush Street a vu…Une augmentation de 14,1 % après le premier trimestreCela montre à quel point les sentiments des investisseurs se sont améliorés après de bons résultats. Dans ce contexte, la baisse après les résultats financiers ne semblait pas être une décision concernant les activités de l’entreprise, mais plutôt un avertissement indiquant que le marché avait déjà réévalué une partie des perspectives de l’entreprise.

Pourquoi un bon quart peut encore être vendu

Les Bears n’ont pas tort de se concentrer sur l’évaluation des actifs. Le risque est que, en accordant trop d’importance à un seul facteur, ils considèrent chaque trimestre performant comme étant le point culminant, plutôt que comme une partie d’une série continue de performances.

Cela explique pourquoi une entreprise peut dépasser les attentes des analystes et augmenter ses prévisions, tout en continuant à être vendue. Le problème n’est pas une mauvaise exécution des plans. C’est plutôt le marché qui pose une question plus difficile : si l’évolution de l’entreprise est si prometteuse, combien de succès futurs se reflètent déjà dans le prix de l’action ?

Ce qui détermine si RSI reste riche ou devient raisonnable.

Désormais, la discussion ne porte plus sur la question de savoir si Rush Street peut encore réaliser des résultats solides. Il s’agit plutôt de savoir si le marché continue à accorder une valeur spéciale à une entreprise dont la croissance et la rentabilité semblent encore se améliorer. Après l’entreprise…Elle a augmenté sa prévision de revenus pour l’ensemble de l’année à 1,58 milliard de dollars.Et les investisseurs s’inquiètent immédiatement au sujet de la valorisation des actifs. La prochaine étape dépend donc davantage de la confirmation que de la confiance.

Vérifier la cohérence des mélanges, des marges et des directives.

Les principaux signaux à surveiller au cours des prochains trimestres sont clairs :

• Mélanger :Le casino en ligne reste-il le moteur principal de croissance ?
• Marges :L’espérance de l’EBITDA ajusté reste-t-elle stable ou s’améliore-t-elle à mesure que les revenus augmentent ?
• Orientation :Rush Street continue-t-il à élever les attentes des gens, ou le progrès commence-t-il à s’essouffler ?

Si ces signaux restent positifs, l’action pourra maintenir son prix élevé, car les résultats de l’entreprise continuent d’augmenter. En revanche, si les prévisions deviennent incertaines ou que les marges diminuent, les investisseurs qui sont déjà sensibles à la valeur actuelle de l’action exigeraient probablement plus de preuves avant qu’un élargissement des multiples ne se produise.