RTX a affaibli l’effet de la politique militaire du Pentagone ce matin… 198 : c’est le nom le plus puissant du groupe.

Le Pentagone a dépensé25e anniversaire des attentats du 11 septembreRelier cette anniversaire à la guerre en Iran. Le secrétaire à la Défense, Pete Hegseth, a dit aux participants au commémoratif que les États-Unis…Assurer que l’Iran ne possède jamais une arme nucléaire.Le détroit d’Hormuz est contrôlé, et la pression économique s’intensifie chaque jour. Pour les actions liées à la défense, c’était une nouvelle importante. RTX – l’entreprise qui doit reconstruire ses stocks de missiles épuisés par le Pentagone – a augmenté ses cours et a atteint 200,38 $. Puis son cours a chuté.

À 11:30 heures, selon le fuseau horaire de l’Est, le cours de l’action RTX était tombé à environ 196,90 dollars, en dessous de son cours de clôture précédent, qui était de 198,12 dollars. Quant aux actions de Lockheed et Northrop, elles ont également chuté. Aucune action ne doit être affectée par cette baisse. La raison pour laquelle cette baisse est importante, c’est que RTX est la dernière action qui a réussi à profiter d’une situation favorable, dans un marché qui s’est détérioré il y a plusieurs mois.

Les bénéfices de la guerre ont atteint leur maximum avant que la guerre ne devienne populaire.

Reculez d’un quart de pas. Les forces américaines ont lancé l’opération Epic Fury contre l’Iran à la fin du mois de février. L’instinct de « acheter pendant un conflit » a fait ce qu’il promettait toujours… Puis il s’est arrêté. En mars seul…L’indice de défense NYSE Arca a chuté de près de 8%.En gros, cela correspondait à une baisse de 5 % du S&P 500. Ce schéma ne se reproduisit jamais, au fur et à mesure que la guerre continuait. Le marché des actions liées aux conflits avait déjà atteint son point culminant avant le début des bombardements. Le “prémium lié aux conflits” était donc pris en compte dès le début. À l’été, les investisseurs américains dans les technologies de défense, qui espéraient une opportunité lucrative liée à la guerre, se retrouvaient face à une défaite financière importante, alors que Washington accumulait des pertes importantes.37,5 milliards de dollars de dépenses de guerre.

Cela a annulé l’histoire optimiste et naïve. Mais il reste une autre histoire plus subtile : parmi les nombres premiers, RTX refuse de disparaître.

Le seul nom dont la guerre devrait être utile…

RTX fait en sorte que le matériel soit utilisé dans cette guerre. Les analyses du Pentagone estiment que…Le stock de Patriot Interceptor est passé de environ 2 330 avant le conflit à entre 759 et 827.– Une diminution d’au moins 65 % – tandis que les stocks de THAAD ont diminué d’environ 38 %. Au début du mois d’août, le vice-secrétaire à la Défense, Steve Feinberg, a exigé des entreprises contractantes de présenter leurs plans dans un délai de 21 jours, afin de respecter des délais de livraison “nettement plus rapides” et pour augmenter la production. RTX se trouve donc parmi ceux qui sont contraints à agir rapidement. Le renouvellement des intercepteurs de défense aérienne est le cas de revenus le plus clair et le plus concret qu’il y ait dans tout ce conflit.

C’est pour cela que RTX a réussi à rester performant, alors que ses concurrents ont échoué. Il reste à environ 7% de son niveau actuel, et à environ 26% au cours des douze derniers mois. En revanche, Northrop Grumman a perdu environ 9% en termes de performance sur la même période. RTX est donc le groupe qui présente une force relative plus importante. Et cette force relative vaut la peine d’être protégée, tant qu’elle ne cède pas.

Il s’effrite à l’œil nu.

L’érosion est le problème principal. Le cours de l’action RTX a chuté d’environ 11 % au cours des 20 séances écoulées. Une baisse de un mois a entraîné une chute significative du cours, au point que les dirigeants doivent prouver leur efficacité à nouveau. On peut appeler cela le “horloge de la situation” : l’action a eu une journée chargée et active – la guerre du 11 septembre – et elle a réagi en se détendant et en baissant son cours. C’est exactement ce qui se passe lorsque des bonnes nouvelles arrivent sur un marché déjà saturé.

Le problème avec le “bull case” est que les commandes ne sont pas traitées rapidement. Les revenus liés à la réapprovisionnement prennent des mois, voire des années, pour être inclus dans les états financiers, en raison des longs cycles de production. Le budget nécessaire pour soutenir cette augmentation de revenus est également bloqué : la Maison Blanche demande environ 1,5 billions de dollars pour les dépenses de défense, alors que le montant actuel est d’environ 900 milliards de dollars. Le Congrès s’y oppose. Le projet de loi sur la défense est donc en stand-by. Le secteur reste donc évalué à des multiples élevés par rapport aux autres actions du S&P 500 – environ 32 fois les bénéfices futurs, contre 20 fois pour le S&P 500. Donc, l’action n’est pas bon marché, même avant de prendre en compte les risques liés à sa mise en œuvre.

La ligne qui compte

Tout se déroule maintenant au sein même de la courbe de tendance. Le cours de l’action RTX a commencé à 199,47 dollars, avec une limite de prix fixée à 200,38 dollars. Il a perdu les 198,12 dollars enregistrés à la clôture précédente, pour se situer près de 197 dollars. Le niveau de récupération est de 198 dollars : si le cours remonte au-dessus de ce niveau, la courbe de tendance de la journée sera effacée. La tendance sur 20 séances montre une retraite ordonnée dans une tendance ascendante plus longue, ce qui permet au indicateur de force relative de rester actif. Le niveau de rupture est le plus bas des séances, près de 196 dollars – et, plus décisivement, un closing quotidien en dessous de ce niveau. En dessous de 196 dollars, l’action confirme qu’elle ne peut pas maintenir cette ligne constructive, juste au moment où la narrativité liée à la guerre lui a été donnée. Cela transforme une retraite en une perte de valeur importante pour l’action.

Le positionnement ajoute un peu de “combustible”, mais pas de déclenchement. Les options montrent une volatilité implicite d’environ 29 %. Le volume des appels de vente est supérieur à celui des appels de vente de sortie ce matin – les traders spéculent sur une reprise, sans que le marché ne soit saturé par des appels de sortie. Le déclenchement, s’il arrive, sera une reprise décisive avec une participation active des traders, et non simplement une spéculation.

Le prix se maintient à 198 $, et RTX conserve son titre de leader du marché, grâce à la longue période de guerre qui s’est déroulée. Si le prix tombe à 196 $, le meilleur graphique de cette période devient alors le dernier “domino” de ce groupe. Pour l’instant, les actions se situent dans cet intervalle entre les deux valeurs. C’est précisément pourquoi il vaut la peine d’observer cette situation plutôt que de chercher à acheter ou vendre.

Le résultat des prochaines séances pourra être déterminé : soit RTX récupère la zone de 198 $ en fonction de son volume d’expansion et maintient sa position, soit elle tombe en dessous de 196 $, et le marché en termes de force relative se sépare du secteur qui a déjà cédé. Un niveau, deux résultats… Et le Pentagone passe toute la matinée à donner aux investisseurs les résultats qu’ils attendaient… Tandis que le marché s’effondre discrètement.